Investoři společnosti eBay (EBAY) neměli v posledních měsících příliš důvodů k oslavám. Gigant v oblasti elektronického obchodování sice po prudce rostoucích výsledcích v roce 2020 stále roste, ale nárůst jeho tržeb nepochází ze zisků v hlavní činnosti. Vyhlídky na expanzi nejsou vzrušující ani pro rok 2022, protože může trvat několik čtvrtletí, než se objemy transakcí vrátí do kladných hodnot.
Existují však dobré důvody, proč se akcie líbí i před oznámením čtvrtého čtvrtletí, které bude zveřejněno již za několik dní. Finanční situace eBay je silnější než kdykoli předtím a výnosy z hotovosti by měly prudce vzrůst. Tyto trendy by mohly podpořit solidní výnosy pro akcionáře, kteří čekají na to, až se podnik začne v roce 2022 zotavovat.
Podívejme se blíže na výsledky stanovené na 23. února.
Pozor na kupujícího
Společnost eBay v minulém čtvrtletí již podruhé za sebou překonala očekávání Wall Street ohledně tržeb, když její organické tržby ve třetím čtvrtletí vzrostly o 11 %. Tento úspěch přesvědčil vedení společnosti, aby opět zvýšilo svůj výhled na rok 2021 a stanovilo cílový růst tržeb mezi 8 a 10 %.
Dobrou zprávou je, že společnost eBay ve srovnání s rokem 2020 stále roste o 19 %, a to především díky vyšší hodnotě objednávek a růstu v oblasti zpracování plateb a reklamy. Na druhou stranu objem transakcí silně klesá, protože spotřebitelé přesouvají priority zpět k jiným nikám, jako jsou restaurace a osobní zábava.
Proto bude klíčové sledovat změny v okruhu kupujících společnosti eBay v několika následujících čtvrtletích, aby se ukázalo, že se obchod stabilizuje. Tato metrika se v minulém čtvrtletí zhoršila na 5% ztrátu ve srovnání s 2% poklesem ve 2. čtvrtletí a 8% nárůstem ve 4. čtvrtletí roku 2020.
Přijetí vyššího zisku
Díky svému nenáročnému provoznímu modelu je eBay mnohem ziskovější než jeho integrované konkurenti, jako je Amazon, kteří si sami zajišťují zásoby, přepravu a skladování. Provozní marže se pohybuje nad 20 % tržeb, což je více než dvojnásobek marže společnosti Amazon.
Společnost eBay má prostor k dalšímu zvyšování marží, a to především přidáváním hodnoty ke službám, které nabízí kupujícím. V tomto směru bylo prázdninové čtvrtletí velmi rušné, stránky s produkty byly vylepšeny a rozšířily se reklamní a platební platformy eBay.
Známky úspěchu se projevují v rostoucích poplatcích pro prodejce. „Take rate“ eBay se vyšplhala na nové maximum nad 12 % z prodeje, ale menší konkurenti, jako je Etsy, si dnes účtují 18 %.
Výhled na rok 2022
Většina investorů očekává, že společnost eBay bude v roce 2022 hovořit o konzervativním růstu a ziscích. Konkurenti, jako je Shopify, předpovídají slabé tržby, zejména na začátku roku, kdy se nákupní zvyklosti v elektronickém obchodě po pandemii vrátí k normálnějšímu tempu. eBay by také mohla následovat své konkurenty a oznámit významné nové výdaje, jejichž cílem je vybudovat infrastrukturu pro veškerý dodatečný objem, který se za poslední tři roky nashromáždil.
Tyto faktory naznačují slabou výkonnost akcií eBay v krátkodobém horizontu. Společnost se však stále může pochlubit vlastnostmi, které ji činí atraktivní jako investici, včetně ziskovosti a peněžních toků, které jsou v tomto odvětví rekordní.
Pokud bude společnost pokračovat v získávání kupujících pro svou platformu a zároveň zvyšovat hodnotu, kterou ze služby dostávají, pak by akcionáři měli být rádi, že se udrželi i přes případné výkyvy v souvislosti s výkonností eBay na počátku roku 2022.
