Stratégové snižují své cíle pro evropské akciové trhy v letošním roce, přičemž benchmarky v regionu nyní vidí rok 2022 beze změny, protože se zvyšují rizika způsobená válkou na Ukrajině, rostoucími cenami komodit a zpřísňováním podmínek ze strany centrálních bank.
Podle průměru 16 prognóz v měsíčním průzkumu agentury Bloomberg se index Stoxx Europe 600 na konci prosince za celý rok příliš nezmění a dosáhne 488 indexových bodů.
V měsíci, který zahrnoval ruskou invazi na Ukrajinu, prudký nárůst cen ropy a překvapivě jestřábí tón Evropské centrální banky, snížili stratégové své cíle v průměru o zhruba 3,7 % oproti poslednímu průzkumu, přičemž někteří snížili prognózy až o 12 %.
„Minulý týden jsme snížili náš cíl pro konec roku, abychom zohlednili naše snížené odhady růstu zisku na akcii, a použili jsme nižší násobek kvůli vyšší nejistotě,“ uvedl v písemném komentáři stratég Barclays Plc Emmanuel Cau. Podle něj budou titulky, sentiment a technické ukazatele i nadále určovat vývoj akcií, přestože se nyní počítá s podstatným zpomalením růstu zisků a ekonomiky. Cauův nový cíl pro index Stoxx 600 na konci roku činí 465 bodů, což je 11% snížení oproti jeho předchozímu názoru a znamená to pokles o přibližně 5 % v letošním roce.
Evropské akcie, které již měly těžký začátek roku 2022 v souvislosti s rostoucí inflací a jestřábím postojem centrálních bank, patřily vzhledem ke své expozici vůči východní Evropě a Rusku k nejvíce zasaženým válkou. Rostoucí ceny ropy a zemního plynu v souvislosti se snahou kontinentu snížit svou závislost na ruských zdrojích rovněž vyvolaly obavy z recese v regionu.
Vzhledem k těmto makroekonomickým rizikům snížili stratégové UBS AG pod vedením Nicka Nelsona, kteří byli na začátku letošního roku obzvláště optimističtí ohledně růstu zisků svou prognózu růstu zisku na akcii v roce 2022 téměř o polovinu z 15 % na 8 %. Nyní vidí, že index Stoxx 600 skončí rok 2022 jen s malými změnami.
A investoři také přijímají opatření. Březnový průzkum globálních manažerů fondů Bank of America Corp. ukázal, že alokace do eurozóny se za poslední měsíc propadly o 48 procentních bodů na čistých 18 % podváhy – poprvé od května 2020, kdy investoři tento region podvážili.
Po letošním 11% poklesu indexu Stoxx 600 očekává 50 % účastníků regionálního průzkumu BofA, že se evropské akcie zotaví alespoň o 5 %, zatímco třetina investorů vidí prostor pro další pokles trhu. Za největší riziko pro trhy považují válku na Ukrajině, následovanou globální recesí a inflací.
„Zpomalující se růst a rostoucí reálné výnosy dluhopisů vytvářejí nepříznivé makro pozadí pro evropské akcie,“ říkají stratégové BofA včetně Milly Savové. Podle nich se index Stoxx 600 do třetího čtvrtletí propadne na 410 bodů a jeho cíl na konci roku je 430 bodů.
Samostatně údaje EPFR Global naznačují, že evropské akciové fondy obchodované na burze a podílové fondy v minulém týdnu zaznamenaly největší odliv v historii.
Nejpesimističtější názor v průzkumu agentury Bloomberg – od společnosti TFS Derivatives – hovoří o dalším 13% poklesu oproti pondělnímu závěru. „Na současných úrovních stále existuje riziko poklesu trhu, přestože index Stoxx 600 nedávno oslabil o téměř 20 %,“ uvedl Stephane Ekolo, který vidí hodnotu indexu na konci roku na 380 bodech.
„Vzhledem k vysokým cenám ropy, rostoucí a přetrvávající inflaci, očekávanému zvyšování sazeb, normalizaci měnové politiky a konečně rusko-ukrajinskému konfliktu nelze vyloučit recesi někdy koncem letošního nebo začátkem příštího roku,“ uvedl Ekolo.
Někteří stratégové jsou optimističtější. Mislav Matejka z JPMorgan Chase & Co. snížil svůj cílový index Stoxx 600 z 520 na 500, ale pokles akcií ze současných úrovní nevidí, zejména ne v delším než měsíčním horizontu. „Riziko vybičování zůstává vysoké,“ řekl.
