Investoři by neměli očekávat mnoho překvapení, až společnost AMC Entertainment ( AMC 6,79 % ) dnes po uzavření trhu oznámí výsledky za čtvrté čtvrtletí. Předběžné výsledky zveřejnila již před několika týdny ve snaze vytvořit pozitivní impuls pro akcie poté, co neustálé bubnování do mrákot stále sráželo její akcie dolů.
Vzhledem k tomu, že k předběžnému oznámení zisku nebyl příliš velký důvod – společnost uvedla, že tak učinila před případným setkáním s potenciálními investory -, drobní investoři by se měli obávat, zda se v oficiálních informacích neobjeví jedna nebo dvě špatné zprávy.
Ačkoli mnozí věrní investoři AMC doufají, že provozovatel kina půjde stále přímo na Měsíc, podívejme se realističtěji na to, co lze očekávat.
AMC se bezpochyby daří lépe v oblasti příjmů. Předběžná zpráva za čtvrté čtvrtletí uvádí, že řetězec kin dosáhne tržeb ve výši 1,17 miliardy dolarů, a dokonce uvedl, že bude mít upravený zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA) ve výši 146,8 až 151,8 milionu dolarů, provozní hotovost 215 milionů dolarů a likviditu 1,8 miliardy dolarů.
Podle generálního ředitele Adama Arona jde o „nejsilnější čtvrtletí za poslední dva roky“.
Problém je v tom, že nic lepšího není. Společnost vykázala čistou ztrátu mnohem horší, než Wall Street očekávala, a tyto ztráty podle GAAP dokázala proměnit v upravený zisk jen díky tomu, že se jí podařilo snížit hodnotu aktiv a zároveň kontrolovat úroky, odpisy a amortizaci. Provozně je AMC stále společností v obtížích.
A ani v oblasti příjmů to není tak skvělé. K nárůstu tržeb přispělo především prosincové uvedení filmu Spider-man: Bez cesty domů, masivního trháku, který se stal jedním z deseti nejlepších filmových titulů všech dob. Letošní rok se nevypadá, že by se měl opakovat.
Ponurá nabídka zábavy
Celkové tržby z filmů v roce 2022 zatím činí 682 milionů dolarů, z čehož 30 % tvoří přenos ze Spider-Mana. Další největší film, Vřískot, vydělal jen asi třetinu této částky, tedy 77,7 milionu dolarů. To by mělo vaše pavoučí smysly utvrdit v tom, že provozovatelé kin budou mít problém zopakovat svůj úspěch ze čtvrtého čtvrtletí.
Hollywood letos také nevydává tolik filmů. V roce 2022 má v kinech debutovat pouze 71 filmů (naštěstí je mezi nimi i další Spider-man), ale streamovací služby jsou nyní stále stejně životaschopnou hrozbou, jako tomu bylo během výlukové fáze pandemie.
Stále budete mít možnost přímého streamování, jako to dělá Disney ( DIS -0,72 % ) s filmem od Pixaru Turning Red, který posílá přímo na Disney+, nebo budete používat denní a denní premiéry – současné uvedení do kin a streamování – jako to udělala společnost Comcast ( CMCSA -0,66 % ) Universal Pictures s filmem Marry Me. Streamování bude jen riskovat další pokles návštěvnosti.
To je pro společnost AMC Entertainment jedna ze starostí. Odvětví postupem času pomalu ztrácí návštěvnost a kompenzuje to zvyšováním cen, což situaci jen zhoršuje.
Obchodníci s redditem se během loňského obchodního šílenství snažili zvýšit cenu akcií AMC a udržet ji nahoře, přestože základní údaje o provozovateli kina hovořily proti. Zřejmě i nadále doufají, že odhalení dark poolů, naked shortingů a dalších nekalých zápletek používaných ke stlačení akcií pošle akcie opět nahoru.
Je možné, že tyto postupy mohou mít vliv. Nakonec je však akcie tak pevná, jak pevný je její byznys, a základy pod AMC prostě nejsou dostatečně pevné, aby ospravedlnily její současné ocenění. To je nakonec riziko, na které si investoři musí dát pozor: Že nějaká položka v jejích finančních výsledcích způsobí, že se celý základ rozpadne.
V tomto čtvrtletí k tomu možná nedojde, ale investoři by se měli mít na pozoru, pokud se akcie společnosti pohybují na tak tenkém ledě.
