Dnes se to zdá být téměř vzdálenou vzpomínkou, ale akcie výrobců vakcíny COVID-19 byly kdysi žhavé. V roce 2020 akcie společnosti Novavax ( NVAX -4,32 % ) prudce vzrostly o 2 700 %. Akcie společnosti Moderna ( MRNA -4,28 % ) se v tom roce více než zčtyřnásobily a v roce 2021 v jednu chvíli stouply ještě více.
V druhé polovině loňského roku však tato atmosféra vyprchala. Přestože v USA a dalších zemích došlo k prudkému nárůstu případů COVID v důsledku omikronové varianty, investoři se těšili na to, v co doufali, že je začátkem konce pandemie.
Nyní se však objevují náznaky, že tyto naděje mohou být předčasné. Je čas znovu nakoupit akcie vakcín COVID?
Dva důvody pro koupi
Existují dva hlavní důvody, proč by investoři mohli chtít nakupovat akcie vakcín právě teď. A tyto důvody jsou vzájemně propojené.
Zaprvé, mnohé z nejlepších akcií vakcín se obchodují za nízké ocenění. Například akcie společnosti Novavax mají forwardový násobek ceny k zisku 2,8. U společnosti BioNTech ( BNTX -4,75 % ) je forwardový násobek zisku nižší než 4,2. Akcie společnosti Moderna se obchodují za sotva pětinásobek očekávaného zisku.
Dokonce i společnost Pfizer ( PFE -1,60 % ), jejíž příjmy nezávisí výhradně na vakcíně COVID, vypadá levně. Akcie farmaceutického gigantu se v současnosti obchodují za zhruba 7,8násobek očekávaného zisku.
Za druhé, zdá se, že poptávka po vakcínách COVID se v nejbližší době nesníží. To je důležité, protože tyto ukazatele ocenění jsou do značné míry bezvýznamné, pokud se prodej vakcín chystá spadnout z útesu.
Čína zažívá nejhorší epidemii koronaviru od roku 2020. V Evropě přibývá případů COVID. Vzorky odpadních vod naznačují, že další vlna by mohla přijít i v USA. Mezitím společnosti Pfizer i Moderna požádaly o povolení čtvrtých dávek svých vakcín.
Nejistota přetrvává
Vyšší počet případů COVID v různých částech světa je největším důvodem, proč zásoby vakcín v posledních dnech vzrostly. Společnost Moderna minulý týden vzrostla o téměř 30 %, BioNTech nezůstal pozadu.
Stále však panuje značná nejistota ohledně budoucí poptávky po vakcínách COVID. Počet dávek, které výrobci vakcín prodají, téměř jistě klesne s tím, jak bude zbývat méně lidí, kteří dostanou dvoudávkovou primární sérii.
V USA dosud hradila vakcíny COVID federální vláda. Co se však stane, pokud a kdy vláda z této akce vycouvá? Je možné, že v takovém případě by poptávka po vakcínách výrazně poklesla.
Nemůžeme přehlížet ani hrozbu inovací. Pokud bude potřeba každoroční doočkování vakcínou COVID, mohly by společnosti, které vyvinou bezpečné a účinné kombinované vakcíny, ukrást podíl na trhu konkurentům, kteří tak neučiní.
Moje odpověď
Moje odpověď na naši úvodní otázku je poněkud zavádějící. Nemyslím si, že je čas nakupovat akcie vakcín COVID jako skupiny. Myslím si však, že některé jednotlivé akcie vypadají atraktivně.
Některé zásoby vakcín COVID jsou mnohem rizikovější než jiné. Například společnost Ocugen ( OCGN -4,43 % ) již nemá schůdnou cestu k získání povolení k mimořádnému použití vakcíny Covaxin v USA. V době, kdy by společnost mohla potenciálně získat plné schválení vakcíny v USA, by dynamika trhu mohla být mnohem jiná než nyní.
Na druhou stranu jsem ohledně vyhlídek společnosti Pfizer poměrně optimistický. Společnost předpokládá prodej vakcíny COVID Comirnaty, kterou uvádí na trh společně s BioNTech, ve výši 32 miliard dolarů. Tato celková částka však nezahrnuje žádné další objednávky v USA. Očekávám, že federální vláda nakoupí další dávky vakcíny Comirnaty na rok 2023.
Společnost Pfizer má i další faktory růstu, zejména pilulku Paxlovid COVID. Podle prognózy společnosti by měly prodeje Paxlovidu v roce 2022 dosáhnout 22 miliard USD. Domnívám se, že skutečné tržby budou mnohem vyšší.
Líbí se mi také, že Pfizer využívá své rychle se rozšiřující zásoby hotovosti. Tento velký výrobce léků provedl v posledních 12 měsících několik klíčových akvizic, které mají potenciál podpořit budoucí růst.
Ne každá akcie vakcíny COVID bude dlouhodobě prosperovat, ale některé ano. Myslím, že společnost Pfizer bude patřit do této druhé skupiny.
