Hlavní stratég JPMorgan pro globální trhy Marko Kolanovic v pondělí uvedl, že recese v krátkodobém horizontu pravděpodobně nenastane, a to i přes varovné signály z trhu dluhopisů.
Výnos pětiletého státního dluhopisu v pondělí poprvé od roku 2006, tedy jen několik let před finanční krizí, krátce vzrostl nad úroveň výnosu 30letého amerického státního dluhopisu s delší splatností.
Inverze přichází v době, kdy se někteří investoři obávají, že kroky Federálního rezervního systému, které mají za cíl zkrotit inflaci prostřednictvím zvyšování sazeb a zpřísňování měnové politiky, by mohly vést k recesi. K obavám ze zpomalení hospodářského růstu přispěla také válka na Ukrajině.
Obavy z recese způsobily, že index S&P 500 na začátku týdne klesl o 0,2 %. Průmyslový index Dow Jones Industrial Average rovněž klesl o více než 180 bodů, tj. o 0,5 %.
Ale i když „rétorika Fedu a výnosová křivka“ začínají být „znepokojivé“, Kolanovic uvedl, že „krátkodobá recese je nepravděpodobná“.
„Ačkoli byla křivka sazeb historicky jedním z nejlepších předstihových ukazatelů recese, recese obvykle nezačíná před inverzí a trh obvykle dosahuje vrcholu až rok poté,“ uvedl široce sledovaný stratég ve své poznámce.
Kolanovic dodal, že ne všechny části výnosové křivky směřují k příznakům recese. Například spread mezi desetiletými a tříměsíčními dluhopisy je strmější, upozornil Kolanovic.
„Začátek zvyšování úrokových sazeb je obvykle doprovázen určitou volatilitou na trhu, ale tato počáteční slabost se nakonec vstřebá a trh se posune výše. Stále se domníváme, že recese by neměla být vnímána jako základní scénář, a to ani v Evropě,“ uvedl Kolanovic.
