Růst mezinárodního ARPU zvýší marži a peněžní toky akcií společnosti PINS.
Akcie společnosti Pinterest (NYSE:PINS) zaznamenaly v posledních šesti měsících velké výprodeje. Během tohoto období akcie PINS korigovaly o více než 50 %. Hlavním důvodem je přecenění akcií v důsledku zpomalení růstu. Pokles urychlila také širší korekce trhu a investoři hledají útočiště v akciích s nízkou betou.
Zdá se mi však, že výprodej je přehnaný. Vzhledem k tomu, že se akcie obchodují za 22násobek forwardového poměru ceny k zisku, je pokles ze současných úrovní omezen.
Je také důležité zmínit, že růstový příběh Pinterestu nemusí být zdaleka u konce. Existují potenciální katalyzátory, které mohou vyvolat obnovenou rally na akciích PINS.
Hodně se hovořilo o obavách při poklesu akcií. Zaměřme se na pozitiva, kvůli kterým stojí za to o akciích kolem úrovně 20 USD uvažovat.
Růst akcií PINS na mezinárodních trzích
Když společnost Pinterest oznámila výsledky za čtvrté čtvrtletí roku 2021, byl růst tržeb společnosti v USA pomalý a činil 11 % na meziroční bázi (YOY). Spojené státy se však na celkových tržbách podílely téměř 77 %. Vzhledem k těmto údajům není překvapivé, že se akcie ocitly v korekčním režimu. Růst horní linie na největším trhu se zpomaluje.
Dobrou zprávou je, že Pinterest vykázal 61% meziroční růst tržeb z mezinárodních trhů. Aby tato zpráva vyvolala pozitivní reakci, je třeba, aby se procento příjmů z mezinárodních trhů trvale zvyšovalo. Domnívám se, že je to vzhledem ke globálnímu adresovatelnému trhu Pinterestu zcela pravděpodobné.
Dalším důležitým bodem je, že průměrný příjem společnosti na uživatele (ARPU) v USA činil ve 4. čtvrtletí 2021 7,43 USD. Ve stejném období činil mezinárodní ARPU 0,57 USD.
Je zřejmé, že mezinárodní ARPU má co dohánět. Neočekávám, že se mezinárodní ARPU bude blížit americkému, nicméně i kdyby se oproti současné úrovni zdvojnásobil, dopad na EBITDA a peněžní toky bude významný.
Ve skutečnosti se mezinárodní ARPU za 4. čtvrtletí 2021 zvýšil o 62 %. Pokud se tento růst udrží, má Pinterest předpoklady pro expanzi marží a zvýšení peněžních toků, i když růst uživatelů bude relativně pomalý. Mezinárodní trhy proto považuji za rozhodující součást další fáze rally pro akcie PINS.
