Letošní masivní výprodej akcií polovodičů vytvořil příležitost k nákupu poklesu, tvrdí Morgan Stanley a jmenuje dva globální výrobce čipů, u kterých očekává, že budou dominovat.
Akcie polovodičů letos utrpěly ztrátu v rámci širšího výprodeje v celém technologickém sektoru.
Morgan Stanley se však domnívá, že to vytvořilo příležitost investovat do některých „nejkvalitnějších“ a „nejdominantnějších“ globálních polovodičových společností za atraktivní ceny.
V poznámce nazvané „Souboj čipů“ z 20. května analytici banky pod vedením Shawna Kima uvedli, že v současnosti existují tři hlavní výrobci: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Samsung a Intel. Uvedli, že investice a provozní dokonalost, které jsou nutné k zavedení nejpokročilejších procesních technologií pro polovodičové čipy, vytlačily z odvětví všechny společnosti kromě těchto tří.
„Očekáváme, že společnosti TSMC a Samsung budou v příštím desetiletí i nadále dominovat pokročilé výrobě polovodičů a využijí velkých a rychle rostoucích příležitostí pro slévárny,“ řekl Kim. Dodal, že role společnosti Intel je „méně jistá“.
TSMC a Samsung jsou jediné dvě společnosti, které provozují slévárny pro výrobu špičkových polovodičů a mezi své největší zákazníky počítají společnosti jako Apple, Qualcomm a Nvidia.
Akcie společností TSMC i Samsung od začátku roku klesly přibližně o 15 %, čímž překonaly ETF iShares Semiconductor, který za stejné období klesl o více než 26 %.
Poptávka po špičkových polovodičích – nejmenších a nejvýkonnějších čipech – je na vzestupu s tím, jak se rozjíždí inovace v oblastech, jako je cloud computing, umělá inteligence (AI), chytrá vozidla a 5G.
Banka předpovídá, že poptávka po čipech z oblasti vysoce výkonných počítačů, kam patří cloud a AI, se během několika let vyrovná poptávce po čipech z chytrých telefonů.
TSMC
„Společnost TSMC je předním hráčem v oblasti globálních polovodičů jako čistě slévárenská společnost – a nyní dominuje v oblasti výroby špičkových polovodičů, pokud jde o technologie a podíl na trhu,“ uvedl Kim.
Společnost provozuje největší slévárnu polovodičů na světě, má „impozantní“ zákazníky a podle Morgan Stanley je „klíčovým faktorem“ pro řadu technologických megatrendů.
Fundamenty rovněž naznačují vynikající růst zisků společnosti TSMC, uvedla banka. Podle Morgan Stanley dosáhla společnost v letech 2015 až 2020 10% meziročního růstu tržeb ve srovnání se 7% růstem u společnosti Samsung. Očekává se, že tento trend bude pokračovat i v roce 2023, kdy by TSMC měla zvyšovat tržby složeným tempem 22 % ve srovnání s 15 % u společnosti Samsung.
Samsung
Společnost Morgan Stanley poznamenala, že vertikální a horizontální integrace společnosti Samsung jí dává „jedinečnou výhodu“, a dodala, že společnost má „nedostatečně podchycené a podhodnocené“ celkové tržní příležitosti ve výši 1,4 bilionu USD.
Kim odhaduje, že provozní marže společnosti Samsung zůstanou do roku 2024 stabilní na úrovni přibližně 20 % a společnost bude do roku 2023 generovat „obrovské množství“ volného peněžního toku ve výši přibližně 30 miliard USD.
Cílová cena společnosti Morgan Stanley pro TSMC představuje k 24. květnu potenciální nárůst o 50 %, zatímco cílová cena banky pro Samsung ve výši 85 000 korejských wonů (67,30 USD) představuje potenciál růstu o 27,8 %. Její analytici mají u obou akcií nadhodnocené hodnocení.
