Goldman Sachs tvrdí, že vstupujeme do nového, „postmoderního“ investičního cyklu. Zde se dozvíte, co nás podle banky čeká – a jaké akcie by měli investoři vlastnit, aby na tom vydělali.
Nově vznikající cyklus – po pandemii Covidu – bude pravděpodobně řízen jinými ekonomickými podmínkami a prioritami, což povede k novým investičním příležitostem, uvedla banka.
„Vstupujeme do nového ‚postmoderního‘ cyklu, v němž je inflace větším rizikem než deflace. Pravděpodobně budeme také svědky větší regionalizace, dražší pracovní síly a komodit, větších a aktivnějších vlád,“ uvedli 9. května stratégové Goldmanu pod vedením Petera Oppenheimera.
To se projeví vyšší inflací a většími vládními výdaji, dodal Oppenheimer, zatímco rostoucí tlaky v oblasti životního prostředí, sociální oblasti a správy a řízení (ESG), důraz na dekarbonizaci a geopolitické úvahy pravděpodobně povedou k větší regionalizaci a on-shoringu.
Výběr akcií
Jak by se tedy měli investoři na tento investiční cyklus připravit? Oppenheimer se domnívá, že se pozornost přesune na společnosti, které jsou „adaptory“ a mohou snadno přizpůsobit své obchodní modely, a také na „enablery“ a „inovátory“ – které mohou zvýšit efektivitu snížením nákladů na energii a pracovní sílu.
Bance se také líbí společnosti, které jsou příjemci vyšších vládních výdajů a zvýšených výdajů na kapitálové výdaje. „Mnoho společností, které jsou na tato témata nejcitlivější, v posledních měsících snížilo své hodnocení a nabízí přiměřenou hodnotu i atraktivní růstové příležitosti,“ uvedl Oppenheimer.
Mezi akcie v Goldmanově koši „globálních příjemců CAPEX“ patří těžební společnosti Rio Tinto a Glencore, logistický gigant UPS a americký dodavatel obranných zařízení Raytheon.
Do seznamu se dostala také řada technologických akcií, včetně společností Adobe, Advanced Micro Devices a Micron.
Goldman také investorům doporučil, aby zvážili společnosti s vysokými a stabilními maržemi. Mezi sektory s nejvyššími historickými pětiletými maržemi patřily podle banky spotřební výrobky, energetika, zdravotnictví a veřejné služby, které jsou všechny zahrnuty v koši „vysokých a stabilních marží“ banky Goldman.
V rámci spotřebního zboží se do výběru dostaly společnosti Hermes a Moncler vyrábějící luxusní zboží a tabákové společnosti Philip Morris a British American Tobacco. Mezi energetickými společnostmi se na seznamu objevily Diamondback Energy a přední australská ropná a plynárenská společnost Woodside Petroleum, mezi zdravotnickými společnostmi pak akcie Novo Nordisk a dánský výrobce zdravotnických prostředků Coloplast.
Do koše Goldmanu se dostaly i tři akcie utilit – jednoho z nejvýkonnějších sektorů letošního roku. Jsou to kanadská Fortis, American Water Works a Power Grid India.
Postmoderní cyklus
Goldman uvedl, že nový investiční cyklus bude pravděpodobně ve znamení slabších výnosů, protože rostoucí úrokové sazby zasáhnou do ocenění.
„Očekáváme spíše ‚Fat & Flat‘ než sekulární býčí trh s větším důrazem na alfa než beta. Investoři se pravděpodobně zaměří více na marže než na výnosy,“ napsal Oppenheimer. Alfa je měřítkem výnosů investice ve vztahu k širšímu trhu, zatímco beta měří relativní volatilitu investice.
Analytici poznamenali, že přístup, kdy se na trh pohlíží čistě „binární optikou“ růst versus hodnota, ztrácí na významu, a dodali, že v budoucnu bude trh pravděpodobně poháněn eklektičtější směsí faktorů a sektorů.
