Podle stratégů Goldman Sachs Group Inc. nejsou vyhlídky amerických akcií nijak zvlášť růžové, a to ani v případě, že se vyhneme přímé recesi.
„Nejlepší scénář pro ekonomiku – a nakonec i pro ceny akcií – pravděpodobně zahrnuje pokračující období omezených výnosů na akciových trzích,“ napsali stratégové pod vedením Davida Kostina ve zprávě klientům. „Rizika spojená s oceněním akcií jsou vychýlena směrem dolů i v našem základním, nerecesním scénáři.“
Index S&P 500 v pátek završil pátý týden poklesů, což je nejdelší taková série od června 2011, a americké futures v pondělí signalizovaly, že pokles se může prodloužit. V letošním roce se benchmark propadl o více než 13 %, protože rekordní hodnoty inflace, zpomalující ekonomika a agresivní zpřísňování ze strany Federálního rezervního systému s cílem zkrotit prudce rostoucí ceny zatížily chuť k riziku a ocenění.
Goldman letos dvakrát snížil svůj cíl pro index S&P 500 na konci roku. Její současná prognóza ve výši 4 700 indexových bodů znamená pro americké akcie v roce 2022 mírně záporné výnosy, avšak 14% nárůst oproti současným úrovním. Zatímco v případě, že se podaří zabránit recesi, by index mohl stále dosáhnout cíle banky, pokles ekonomiky by jej podle poznámky mohl srazit na 3 600 bodů.
„Výkyvy zůstanou velké, dokud se nevyjasní vývoj inflace,“ uvedli stratégové a dodali, že „zpřísňující se finanční podmínky a nízká likvidita trhu ztěžují argumentaci pro krátkodobou rally podobného rozsahu jako na konci března“.
Jediným pozitivem pro investory je, že většina špatných zpráv je nyní po nedávném ústupu pravděpodobně v ceně, což naznačuje, že „akcie budou potřebovat extrémně velký negativní šok, aby se ceny akcií v blízké budoucnosti výrazně snížily“, uvádí se v poznámce.
