Americký akciový trh je často označován za nejhlubší a nejlikvidnější na světě, ale manažer hedgeového fondu Mohnish Pabrai má ve svém portfoliu pouze jednu americkou akcii. Je to akcie polovodičů a Pabrai vysvětluje, proč se mu líbí.
Po letech, kdy akcie polovodičů dosahovaly na trhu nejvyšších výnosů, se v letošním roce propadly, protože volatilita na trhu vzrostla a investoři se přesunuli z růstových akcií do bezpečnějších sázek. Fond iShares Semiconductor ETF (SOXX), který sleduje výkonnost polovodičů, letos klesl o více než 20 %.
Pabrai je však stále nakloněn společnosti Micron Technology.
Tento zkušený investor je řídícím partnerem společnosti Pabrai Investment Funds a je známý tím, že se důsledně řídí zásadami Warrena Buffetta v oblasti hodnotového investování a alokace kapitálu.
Společnost Micron odvozuje většinu svých příjmů a zisku z dynamických pamětí s náhodným přístupem (DRAM), což je typ polovodičové paměti široce používaný v digitální elektronice, řekl Pabrai ve středu v rozhovoru pro CNBC Pro Talks.
Podnikání v oblasti DRAM je oligopolní a tři klíčoví hráči mají společný podíl na trhu více než 95 %, poznamenal. Společnost Samsung Electronics má přibližně poloviční podíl na trhu, zatímco SK Hynix a Micron mají každý přibližně 25% podíl na trhu.
„Obchod s paměťmi býval hrozný, protože se v něm navzájem mlátilo 15 až 20 hráčů, ale to se změnilo,“ řekl Pabrai.
„Změnilo se to v posledních několika letech, kdy se to zúžilo na tři racionální hráče, kteří mají všichni velký zájem na tom, aby dosahovali přiměřených zisků. Žádný z nich se nehoní za podílem na trhu nebo se nesnaží porazit ty dva ostatní.“
Odvětví je podle něj již nasycené a není schopné pojmout další zájemce.
„Jedná se o velmi chráněné podniky. Nemyslím si, že by se v této oblasti mohl objevit čtvrtý hráč, a myslím si, že z dlouhodobého hlediska se všem těmto hráčům bude dařit dobře, a myslím si, že Micron by si pravděpodobně mohl vést lépe než ti dva,“ dodal.
Dlouhodobý potenciál
Manažer hedgeového fondu se domnívá, že odvětví bude těžit také z řady megatrendů, které zvyšují poptávku po čipech.
Společnost McKinsey & Company uvedla, že globální polovodičový průmysl čeká desetiletí růstu a do roku 2030 se podle prognóz stane odvětvím s hodnotou bilionu dolarů.
Podle této globální poradenské společnosti budou 70 % růstu podle prognóz pohánět pouhá tři odvětví – automobilový průmysl, výpočetní technika a ukládání dat a bezdrátové sítě.
„Myslím, že se nacházíme ve velmi raných fázích umělé inteligence, cloud computingu, samořídících automobilů… Myslím, že využití paměti v [nadcházejících] letech dramaticky vzroste,“ řekl Pabrai.
„Myslím, že je to obor, který stojí za to studovat. Je na velmi nízké, víte, jednociferné hodnotě P/E a, a myslím, že se v určitém okamžiku bude obchodovat výrazně výše,“ řekl.
Poměr ceny k zisku je ukazatel, který analytici a investoři používají k ocenění akcií. Vysoké P/E může znamenat, že cena akcie je v poměru k zisku vysoká a možná i nadhodnocená. Naopak nízký P/E může znamenat, že současná cena akcie je v poměru k ziskům nízká.
