Základní ukazatele společnosti odporují ceně jejích akcií. Je nepravděpodobné, že by se dynamika udržela
Akcie společnosti GameStop (NASDAQ:GME) zažívají další bouřlivou jízdu. Cena akcií společnosti po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí vykázala trend růstu o 10,4 %, a to navzdory prohlubujícím se ztrátám. Investory potěšil slušný růst tržeb.
Domnívám se, že cena akcií GME nepodporuje její fundamenty. Není pochyb o tom, že se jedná o jednu z nejoblíbenějších akcií herního memu na Wall Street.
Společnost prodává nové nebo použité herní produkty prostřednictvím sítě svých obchodů ve Spojených státech, Kanadě, Austrálii a Evropě. Poptávka po tomto obchodním modelu však vzhledem ke snadnému stahování a hraní her online slábne.
Velcí institucionální investoři proto již nějakou dobu akcie společnosti krátí. Krátký zájem o akcie společnosti v poměru k objemu obchodovaných akcií činil k 30. květnu 2022 23,2 %.
Ještě v lednu 2021 skupina investorů na Redditu vyhnala cenu akcií výše. To bylo přibližně na vrcholu euforie z memů a penny stock.
Cenové pohyby společnosti jistě prospěly. Společnost GameStop získala dostatek kapitálu na splacení svých dluhů v průběhu roku 2021. GameStop má stále více než miliardu dolarů na podporu svých obchodních potřeb.
Domnívám se, že korekce ceny akcií je pravděpodobná, protože její fundamenty zůstávají slabé.
Během jednoho roku se cash flow společnosti dostalo do záporných hodnot a ziskovost se snížila i přes mírný růst tržeb.
Upravený provozní zisk ve výši 62,3 milionu USD v roce 2019 se změnil na ztrátu ve výši 238,0 milionu USD v roce 2020 a 336,6 milionu USD v roce 2021. V prvním fiskálním čtvrtletí roku 2022 činila upravená provozní ztráta 160 milionů USD, resp. marže 11,1 %, což je o 796 bazických bodů (bps) více než v minulém roce.
Hlavním důvodem stlačeného růstu marže byl posun v sortimentu výrobků směrem ke kategoriím s nižší marží. Mezi další důvody patří vyšší poplatky za přepravu a kreditní karty a náklady spojené s transformací na společnost zabývající se elektronickým obchodováním.
Celkový peněžní tok z provozní činnosti se změnil z kladných 123,7 milionu USD v roce 2020 na -434,3 milionu USD v roce 2021 a -303,9 milionu USD v prvním čtvrtletí roku 2022.
Do budoucna by schopnost společnosti dosahovat budoucí ziskovosti její podnikání jen podpořila. GME do července 2022 spustí digitální peněženku, která podpoří prodej softwaru. Digitální peněženky umožní jejím hráčům používat k online transakcím kryptoměny a nefungující tokeny. Ačkoli se tento krok zdá být slibný, jeho přijetí mezi masami je velmi nejisté.
Závěrečné názory
V 1. čtvrtletí 2022 poklesly celkové výdaje na videohry v USA o 8 %, k čemuž vedl pokles ve všech segmentech: hry (-7 %), hardware (-15 %) a příslušenství (-16 %). Ačkoli čísla předstihují úroveň před pandemií, čas strávený hraním her klesá. Vzhledem k tomu, že širší segment průmyslu zažívá útlum, je výhled negativní.
V současné době by hotovost společnosti ve výši 1 miliardy dolarů měla podpořit její krátkodobé závazky. Do budoucna by však společnost GameStop mohla být nucena dále ředit akcie nebo se uchýlit k dluhovému financování.
Vzhledem k tomuto scénáři se současné ocenění ve výši 1,45násobku tržeb za posledních dvanáct měsíců ve srovnání s průměrem srovnatelné skupiny ve výši 0,83násobku jeví jako vysoké. Investorovi bych nedoporučoval, aby tuto spekulativní sázku přijal.
