Akcie se silnou rozvahou obvykle překonávají trh, když se ekonomika dostává do recese, ale podle Goldman Sachs to tentokrát nemusí platit. Místo toho firma investorům doporučila, aby vzhledem k rostoucím obavám z hospodářského poklesu vlastnili stabilní akcie – a také společnosti s přebytkem hotovosti.
„V dnešním prostředí jsou mnohé z nejsilnějších bilančních akcií zároveň akciemi růstovými,“ napsal hlavní americký akciový stratég Goldman David Kostin. „Vzhledem k tomu, že se dnes silné bilanční akcie překrývají s růstovými, bude obchodování s bilančními akciemi pravděpodobně i nadále odrážet spíše růst vs. hodnotu a úrokové riziko, než aby představovalo vyjádření atributů ‚kvality‘.“
Firma poukázala na to, že během splasknutí technologické bubliny v roce 2011 – které mnozí investoři přirovnávají k dnešnímu prostředí – se silným rozvahovým akciím nedařilo.
Recese není pro Goldman základním scénářem, jejich ekonomický tým jí přisuzuje 35% pravděpodobnost výskytu v příštích dvou letech. Firma však uznala, že společnosti a investoři se zřejmě recese obávají více, takže klienti by měli připravovat svá portfolia na boj s ní.
Na základě historie Goldman očekává, že index S&P 500 v případě recese klesne na 3 600 bodů. Tento index v pátek uzavřel na hodnotě 4 108,54, což je asi o 15 % méně než jeho maximum.
„Zdá se, že na úrovni 4115 investoři ocenili významné množství rizika recese v amerických akciích,“ napsal Kostin v páteční poznámce.
Co nakoupit místo toho
Investoři, kteří chtějí vlastnit kvalitu, by se měli nejprve obrátit na akcie s historickou zkušeností stabilního růstu peněžních toků, uvedl Goldman.
Zde je pět akcií z portfoliového koše firmy pro stabilní růst:
Goldman také vidí příležitost pro investory, kteří mohou nakupovat akcie a zbavovat se tak přebytečné hotovosti, kterou by společnosti mohly v době recese vrátit akcionářům.
„Historicky, když se hospodářský růst zpomaluje, investoři odměňují akcie, které nejvíce utrácejí za zpětné odkupy a dividendy,“ uvádí se v poznámce.
Následující akcie mají podle Goldman silné rozvahy, ale také vysoké výnosy z návratnosti hotovosti:
„Vzhledem k rostoucím obavám z recese se zaměřte spíše na stabilitu a návratnost hotovosti než na sílu rozvahy,“ napsal Goldman.
