Zatímco akcie ropných společností si v roce 2022 vedly nejlépe, Sunoco se potýkalo s problémy. Akcie se letos propadly o 11 %, ale Mizuho v ně má důvěru.
Ve čtvrtek firma zvýšila hodnocení akcií Sunoco z neutrálního na nákupní s odkazem na obchodní model společnosti, silnou rozvahu a přesvědčivý distribuční výnos.
V dlouhodobém horizontu by se flexibilní obchodní model společnosti „měl ukázat jako odolný“, uvedl Gabriel Moreen z Mizuho ve své poznámce.
„Provozní výkonnost v roce 2020 nám dává důvěru v odolnost zisků společnosti SUN,“ uvedl. „Současná situace sice představuje novou výzvu, která bude dále definovat souhru objemů versus marží na finanční výsledky společnosti SUN. Ale závažnost destrukce poptávky v roce 2020 a následný růst EBITDA společnosti SUN (+11 % r/r) byly podle našeho názoru přesvědčivým důkazem flexibility obchodního modelu partnerství.“
Poznamenal také, že rostoucí ceny a destrukce poptávky se v dlouhodobém horizontu vzájemně vylučují a společnost může být potrestána pouze za jedno nebo druhé.
Firma připisuje letošní prodej akcií Sunoco obavám z toho, jak by rostoucí ceny pohonných hmot mohly ovlivnit její velkoobchodní marže. Podle Moreena se však zdá, že výkonnost akcií v tomto měsíci je více zaměřena na destrukci poptávky. Akcie Sunoco v červnu poklesly o více než 12 %.
„Jinými slovy, zdá se, že společnost SUN postihlo to nejhorší z obou světů, pokud jde o náladu investorů, a my se domníváme, že obojí nemůže platit najednou po delší dobu,“ řekl. „Může dojít ke krátkodobému scénáři, kdy dojde ke stlačení marží a poklesu objemů, ale ekonomická zpětná vazba je samoopravná. Celkově vzato nemáme důvod pochybovat o odolnosti výsledků společnosti SUN.“
Pro jistotu společnost Mizuho snížila cílovou cenu akcií ze 46 na 44 dolarů, „aby do ní zakomponovala určitý konzervatismus ohledně destrukce poptávky a zvýšení úrokových nákladů vzhledem k vyšším než modelovaným úvěrům společnosti SUN,“ uvedl Moreen.
Nová cílová cena znamená nárůst o 21 % oproti čtvrtečnímu závěru.
