Vznikající multipolární svět nyní zahrnuje i devizové trhy – Čína a Rusko, největší vyzyvatelé americké nadvlády, posilují přímé obchodování mezi svými měnami.
Měsíční objemy na páru rubl-jüan vzrostly od začátku války na Ukrajině o 1 067 % na téměř 4 miliardy dolarů, protože se obě země snaží snížit svou závislost na dolaru a zvýšit bilaterální obchod, aby překonaly současné a potenciální americké sankce. Tento nárůst se shoduje s růstem rublu na pětileté maximum vůči jüanu.
To je známkou toho, že se Rusové stále více obracejí k čínskému zboží, aby nahradili zastavený západní dovoz a mezinárodní značky, které zmizely z pultů obchodů. Pro Čínu to představuje poslední impuls k internacionalizaci jüanu právě v době, kdy rostoucí napětí s USA tento proces zpomaluje.
„Hlavními hráči na trhu s jüanem a rublem jsou korporace a banky, ale roste také zájem drobných investorů,“ uvedl Jurij Popov, měnový a kurzový stratég Sberbank CIB JSC. „Objem na spotovém trhu moskevské burzy prudce vzrostl. Důvodem jsou obavy ze sankcí a také záměry Ruska a Číny podpořit používání národních měn v bilaterálním obchodě.“
Podle výpočtů agentury Bloomberg bylo v květnu na moskevském spotovém trhu dosud vyměněno za rubly přibližně 25,91 miliardy jüanů (3,9 miliardy USD). To je téměř dvanáctkrát více než objemy v únoru, tedy v měsíci, kdy Rusko napadlo Ukrajinu.
„Obchodování rublů s jüany musí jít kvůli globalizaci jüanů více nahoru a válka to jen urychlila,“ řekl Stephen Chiu, stratég společnosti Bloomberg Intelligence v Hongkongu. „Rusko bude více obchodovat v jüanech a držet více rezerv v jüanech.“
S tím, jak se Čína bude dále otevírat z částečné výluky, může podle Chiua postupně růst poptávka po ropě, a tudíž Rusko může očekávat, že čínská poptávka vykompenzuje případný evropský zákaz. „To by mělo být podporou pro používání jüanu a rublu.“
Mezitím objem na páru dolar-rubl klesl na nejnižší úroveň za posledních deset let, a to na základě 20denního klouzavého průměru. Od začátku března do konce května rubl vůči zelené bankovce vzrostl o 118 %, i když většina obchodníků pár opustila v důsledku kapitálových kontrol a nuceného prodeje dolarů, které z něj udělaly nefunkční trh.
Odbourávání rizika z dolaru
Snahy Ruska a Číny o realizaci nedolarových transakcí jsou součástí širší strategie snižování rizika, která získává na popularitě mezi několika rozvíjejícími se trhy.
Saúdská Arábie plánuje oceňovat některé ropné kontrakty v jüanech, zatímco Indie zkoumá strukturu plateb v rupiích. Světové centrální banky diverzifikují rezervy, což vyvolalo pokles podílu dolaru v držbě na 59 % v posledním čtvrtletí roku 2020, což je podle Mezinárodního měnového fondu nejnižší hodnota za posledních 25 let.
Ochromující sankce uvalené na Rusko za jeho invazi na Ukrajinu zdůraznily zranitelnost samotné Číny vůči opatřením USA. Jakýkoli geopolitický spor mezi nimi by mohl izolovat čínskou ekonomiku od finančního systému, v němž dominuje dolar, a zároveň přimět ostatní země a zahraniční investory k omezení držby jüanů.
Pro Rusko je účelem bezprostřední přežití. Tato země je závislá na Číně více než na USA, aby udržela svůj obchodní tok. Na druhou největší ekonomiku světa připadá čtvrtina veškerého zboží, které Rusko dováží, zatímco na USA méně než 11 %.
„Rusko má velmi slabý domácí zpracovatelský průmysl, takže sankce znamenají, že se bude muset nutně více spoléhat na Čínu, pokud jde o strojní zařízení a spotřební zboží,“ řekl Alvin Tan, vedoucí asijské měnové strategie ve společnosti RBC Capital Markets v Singapuru. „Čínské kupce zároveň lákají slevy na ruský vývoz komodit.“
I přes nedávné posuny zůstává dolar nejoblíbenějším světovým prostředkem směny a hlavním obchodním párem pro většinu měn včetně rublu. Ve skutečnosti poté, co ruská centrální banka minulý týden signalizovala, že chce slabší měnu, se denní objemy rubl-dolar vrátily na normální úroveň.
„Je zřejmé, že ruská centrální banka začíná mít obavy ze síly rublu,“ uvedl Tan z RBC. „Silnější rubl zhoršuje domácí hospodářský pokles tím, že zpřísňuje finanční podmínky, což má také nepříznivý dopad na daňové příjmy Moskvy.“
Ruská centrální banka ve své pololetní zprávě o finanční stabilitě uvedla, že podíl jüanu na ruských měnových trzích se zvyšuje.
„Hlavním trendem ruského devizového trhu v blízké budoucnosti bude klesající role amerického dolaru a eura ve všech aspektech ekonomické aktivity, přičemž poroste role měn spřátelených zemí a rublu,“ uvedla centrální banka.
Pokud jde o Čínu, podíl jüanu na mezinárodních transakcích zůstává zanedbatelný a od začátku války dále klesá.
„Větší centrální banky se mohou zdráhat držet jüan kvůli potenciálnímu riziku západních sankcí a odpovídající potřebě Číny znovu zavést kapitálové kontroly pro cizince,“ napsal minulý měsíc ve své poznámce Gene Frieda, stratég společnosti Pacific Investment Management Company LLC. „Jüan by měl i nadále přitahovat toky rezerv z menších zemí, kterým Čína dominuje jako obchodní partner.“
