Coinbase Global (COIN -7,17 %), platforma pro výměnu kryptoměn, zažila v posledních 12 měsících bouřlivou jízdu. Kdysi měla tržní kapitalizace hodnotu přes 80 miliard dolarů, nyní tato fintechová společnost ztratila více než 80 % své hodnoty.
Aby toho nebylo málo, společnost 10. května 2022 oznámila výsledky za první čtvrtletí roku 2022, které nesplnily očekávání Wall Street. A navzdory nedávným potížím existují dobré důvody očekávat, že provozovatele burzy čekají další problémy.
Poslední výsledek Coinbase je zlý
Společnost Coinbase byla příjemcem pandemie. V době, kdy se globální ekonomiky uzavíraly, lidé, kteří měli jen málo možností, jak utratit své volné peněžní prostředky, nakonec nakupovali digitální aktiva prostřednictvím platformy Coinbase.
Vzhledem k tomu, že zákazníci museli Coinbase platit poplatek za každou kryptoměnovou transakci, zaznamenala tato fintechová společnost v posledních dvou letech monstrózní růst – tržby se vyšplhaly z necelých 200 milionů dolarů v prvním čtvrtletí roku 2020 na 2,5 miliardy dolarů ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021. Stejně tak čistý zisk vzrostl více než 26krát z 32 milionů dolarů na 840 milionů dolarů.
Ale jak Coinbase těžila z nárůstu obchodních aktivit, byla také penalizována, když objem obchodů klesl. A právě to se stalo v prvním čtvrtletí roku 2022. Kombinace nižších cen kryptoměn a nižší volatility vychýlila její výkonnost opačným směrem. V důsledku toho čisté příjmy meziročně klesly o 27 % na 1,2 miliardy dolarů a čistý zisk se obrátil ze 771 milionů dolarů na -430 milionů dolarů. Zatímco příjmy klesly o 27 %, provozní náklady se během čtvrtletí více než zdvojnásobily, což vedlo k čisté ztrátě.
Krátkodobé vyhlídky společnosti Coinbase zůstávají chmurné
První čtvrtletí roku 2022 může vypadat ošklivě, ale druhé čtvrtletí může být hrozné. Podle dubnových metrik společnosti Coinbase se tržní kapitalizace kryptoměn oproti konci března snížila o 18 %, zatímco volatilita aktiv klesla o 14 % ve srovnání s průměrem prvního čtvrtletí roku 2022.
Stručně řečeno, technologická společnost očekává ve druhém čtvrtletí (ve srovnání s prvním) nižší objem obchodů (a výnosy). Za celý rok 2022 chce hospodařit s upraveným ziskem před zdaněním, úroky a odpisy (EBITDA) ve výši -500 milionů USD. Pro představu, v letech 2020 a 2021 činila EBITDA 527 milionů USD, resp. 4,1 miliardy USD.
Jinými slovy, slabé výsledky za první čtvrtletí se pravděpodobně přenesou i do zbytku roku. A vzhledem k pokračujícímu turbulentnímu vnějšímu prostředí – díky poklesu akciových trhů, inflaci, probíhající válce na Ukrajině a dalším faktorům – je pro investory těžké být optimistický ohledně vyhlídek společnosti.
Mírně pozitivní je, že technologická společnost nesedí v klidu a doufá v obrat ve vnějším prostředí. Interně investuje velké prostředky, aby se ujistila, že bude moci těžit z případného obratu v cenovém cyklu kryptoměn. Například přijala 1 200 zaměstnanců, přidala Cardano do své nabídky sázek a spustila tržiště Coinbase NFT.
Stručně řečeno, Coinbase se staví do pozice, aby z dlouhodobého hlediska vyšla silnější i přes tyto krátkodobé problémy.
Stříbrná stránka pro Coinbase
Kryptotechnologie začínaly jako bílý papír, ale v poslední době se dostaly do hlavního proudu díky širokému přijetí kryptoměn – Bitcoinu a Etherea – a dalších technologií, jako je tokenizace a DeFi. S tím, jak do tohoto odvětví vstupuje stále více talentů a zdrojů, se zdá, že nebe je limitem.
Zatímco dlouhodobá perspektiva zůstává slibná, krátkodobá perspektiva by mohla být hrbolatá, což je patrné z posledního výsledku Coinbase. Mladá společnost má naštěstí pevnou rozvahu, která jí umožní přečkat krátkodobé výkyvy. Má 6,1 miliardy dolarů v hotovosti a peněžních ekvivalentech, což jí dává dostatek prostředků na investice do vývoje produktů a nejnovějších infrastruktur, aby si udržela vedoucí postavení v tomto odvětví.
Při použití předpokládaného tempa spalování hotovosti ve výši 500 milionů USD pro rok 2022 by společnosti Coinbase trvalo více než 10 let, než by svou zásobu hotovosti vyčerpala. Podle mě je to docela dobrá bezpečnostní rezerva. Přesto by investoři měli míru spalování pozorně sledovat. Jakékoli výrazné zvýšení by bylo varováním.
