Vstoupí USA do recese? Wall Street je v tomto ohledu možná hluboce rozdělená, ale Bank of America se domnívá, že ekonomika už v ní je. Investiční banka prozrazuje, jak obchodovat s poklesem, a jmenuje několik akcií s vlastnostmi, které fungovaly v minulých recesích.
Banka se domnívá, že Spojené státy se nacházejí v „mírné“ recesi, která „začíná nyní“, a očekává, že ekonomika zaznamená od 1. čtvrtletí 2022 do 1. čtvrtletí 2023 záporný mezičtvrtletní růst hrubého domácího produktu.
V této situaci banka zdvojnásobuje svou preferenci akcií s malou tržní kapitalizací, aby se vypořádala s makroproblémy, které ekonomiku sužují.
„Domníváme se, že rizika [pro akcie s malou tržní kapitalizací] jsou do značné míry diskontována a že akcie s malou tržní kapitalizací mají lepší pozici pro zvládnutí dnešní situace, která je spojena s vyšší a dlouhodobější inflací, deglobalizací, riziky pro příjemce Covid (velké růstové akcie) a geopolitickými riziky,“ uvedli 15. července stratégové Bank of America pod vedením Jill Carey Hallové.
Dodal, že akcie s malou tržní kapitalizací si ve stagflačním prostředí historicky vedly lépe než akcie s větší tržní kapitalizací, a poznamenal také, že pokyny společností s malou tržní kapitalizací jsou rovněž „nadprůměrné a zlepšují se“.
Výzkum Bank of America naznačil, že nedávný 32% pokles indexu Russell 2000 zaměřeného na akcie s malou kapitalizací od vrcholu k vrcholu již představuje více než 80 % průměrného poklesu indexu v minulých recesích – což pro tento segment znamená omezený další pokles.
Výzkum banky rovněž ukázal, že index se ve srovnání s předchozími recesemi jeví jako přeprodaný z hlediska poměru ceny k zisku (P/E). Na základě P/E očekává další pokles indexu Russell 2000 o 5 až 15 %, zatímco u širokého indexu S&P 500 to bude 15 až 20 %.
Výběr akcií
Bank of America však také varovala investory, aby si vybírali akcie s malou tržní kapitalizací. Banka prověřila index Russell 2000 a Russell Midcap, aby identifikovala akcie se specifickými vlastnostmi, které v minulých recesích dosahovaly lepších výsledků: vysoká kvalita, nízké riziko a historie vracení hotovosti akcionářům.
Mezi akcie, které se dostaly do výběru banky, patří například prodejce automobilových součástek O’Reilly Automotive, zdravotnická společnost Chemed Corp z Hershey v Ohiu, výrobce elektronických součástek Amphenol Corp a výrobce obalů Avery Dennison.
