Portfolio akcií a dluhopisů v poměru 60:40 by mělo v příštích 10 letech dosahovat solidního ročního výnosu 6 %, předpovídá Morgan Stanley.
Tato rovnováha byla letos zpochybněna poté, co akcie i dluhopisy zaznamenaly v prvním pololetí nejhorší výsledky za poslední desetiletí, což vedlo k velkým ztrátám tradičních portfolií.
Předpokládaná výkonnost portfolií s poměrem akcií a dluhopisů 60:40 v příštím desetiletí však stále činí více než 6 % ročně a diverzifikace i nadále poskytuje investorům určitou ochranu před nestabilními akciemi, tvrdí firma.
„Nižší ceny zvýšily naše odhady dlouhodobých výnosů amerických a evropských akcií, zatímco vyšší výnosy zvýšily naše odhady amerických a evropských dluhopisů,“ napsal analytik Andrew Sheets. „Například pro portfolio amerických akcií a dluhopisů Aggregate v poměru 60:40 předpokládáme desetiletý výnos 6,26 % ročně, což je o 3,9 procentního bodu více než očekávaná inflace.“
Letošní výkonnost byla obzvláště hrozivá a pro mnoho investorů zpochybnila schopnost pevných výnosů kompenzovat volatilní akcie. Podle Sheetse nebylo letošní čerpání portfolií v poměru 60:40 nutně tak špatné jako podobné události v letech 2002 nebo 2008, ale skutečnost, že téměř každá třída aktiv přišla o peníze, byla znepokojující.
V minulosti se obvykle stávalo, že když akcie ztrácely, dluhopisy získávaly. Tato negativní korelace se během pandemie stala pozitivní, a to především díky krokům centrálních bank, které měly stimulovat ekonomiku z recese spojené s Covidem.
„Zatímco při těchto předchozích velkých propadech si investoři přáli, aby drželi více dluhopisů s pevným výnosem, letos si investoři přáli, aby nevlastnili nic,“ napsal.
Dluhopisy jsou však stále dobrým diverzifikátorem, i když už nejsou tak výhodné jako před rokem 2020, tvrdí Sheets.
„I když jsou nyní akcie a dluhopisy pozitivně korelovány, tato korelace je výrazně nižší než 1,“ uvedl Sheets. „Stále existuje spousta dní, kdy se nepohybují společně. Na tom záleží, protože i ‚pozitivní‘ korelace může mít stále tlumící vliv na volatilitu.“
Vzhledem k průměrné volatilitě za posledních deset let by zvýšení korelace akcií a dluhopisů v typickém portfoliu v poměru 60:40 zvýšilo jeho volatilitu z 10,2 % pouze na 10,8 %, uvádí se v poznámce.
Tvrdí také, že dluhopisy jsou sice v současnosti pro investory rizikovější než kdykoli předtím, ale stále nejsou tak rizikové jako akcie. To znamená, že stále mohou být dobrým zajištěním proti výkyvům na akciových trzích, což investorům ulehčuje situaci.
