Přestože akcie od svých posledních minim vzrostly, mohou podle Bank of America ještě dále klesat.
„Index S&P 500 vzrostl od červnových minim o 13 %, ale myslíme si, že je předčasné vyhlašovat ‚velké dno‘ trhu a vidíme prostor pro další pokles,“ napsal v úterní zprávě investiční stratég a stratég ETF Jared Woodard.
Politická rizika
Existuje několik důvodů, proč si Bank of America není tak jistá, že nedávná rally vydrží. Zaprvé, volnější finanční podmínky dnes pravděpodobně povedou k přísnější politice zítra, uvádí se v poznámce.
Zatím se spustilo jen asi 30 % ukazatelů, které obvykle předcházejí dnu trhu.
Mezi tyto ukazatele patří například zvyšující se míra nezaměstnanosti, Federální rezervní systém začínající snižovat úrokové sazby, propad odhadů zisků a pokles výnosu dvouleté státní pokladny alespoň o půl procentního bodu – což se v tomto tržním cyklu zatím nestalo.
Obecně analytici Bank of America očekávají, že se 80 % nebo více takových indikátorů projeví, než se budou domnívat, že dno trhu je blízko.
Kromě ukazatelů býčího trhu je inflace také stále příliš vysoká na to, aby Fed mohl slevit ze své jestřábí cesty. Vyšší sazby jsou obecně pro ceny akcií protivětrem a právě nyní je pravděpodobné, že se budou zvyšovat ještě nejméně několik zasedání centrální banky v řadě.
Příliš mnoho optimismu
Investoři také příliš nekapitulují, což bývá známkou toho, že trh dosáhl dna a začne opět růst.
Podle Bank of America zaznamenaly akcie od počátku roku příliv 180 miliard dolarů, zatímco do burzovně obchodovaných fondů bylo vloženo 340 miliard dolarů. Ve druhé polovině roku 2022 byli klienti BofA zatím čistými kupci – nikoliv prodejci – amerických akcií.
To je důležité, protože američtí investoři z řad domácností jsou jednou z největších částí akciového trhu a představují aktiva v hodnotě 38 bilionů dolarů, tedy asi 52 %. Dříve došlo k posledním třem minimům trhu jedno až dvě čtvrtletí poté, co tato skupina začala prodávat.
To vše přispívá k tomu, že se Bank of America domnívá, že nedávné zisky akcií jsou rallye na medvědím trhu, a nikoli sprintem k novému býčímu cyklu.
„Zůstáváme takticky opatrní,“ řekl Woodard. „Využijte růstu na medvědím trhu k získání hotovosti a rotaci do kvalitnějších aktiv. Udržujte reinvestice dividend a dluhopisových kupónů pozastavené a využívejte techniky daňových úlev před lepšími nákupními příležitostmi v tomto roce.“
