Nedávný masakr na kryptoměnových trzích způsobuje velké problémy společnosti Coinbase Global (COIN). Když cena bitcoinu a dalších digitálních aktiv během pandemie neúprosně rostla, uživatelé rádi platili Coinbase vysoké poplatky za nákup a prodej na platformě. Neuvěřitelný růst společnosti v posledních dvou letech byl poháněn spekulacemi, že ceny půjdou stále nahoru, a dlouhou dobu tomu tak bylo.
Výrazné selhání blockchainu Terra a obchodní platformy Celsius Network integrované do blockchainu spolu s pádem ceny bitcoinu tento spekulativní zápal značně zchladily. Podnikání společnosti Coinbase se zpomalilo již v prvním čtvrtletí, ale nyní se prostředí zhoršilo natolik, že se společnost snaží drasticky snížit náklady. V úterním sdělení zaměstnancům oznámil generální ředitel Coinbase Brian Armstrong, že bude propuštěno 18 % zaměstnanců.
Od růstu ke snižování nákladů
Protože Coinbase vydělává většinu peněz na transakčních poplatcích, příjmy a zisky mají tendenci klesat, když nadšení pro kryptoměny klesá. Příjmy Coinbase se v prvním čtvrtletí propadly o 27 % na 1,17 miliardy dolarů a čistý zisk se meziročně snížil o více než 1 miliardu dolarů na ztrátu 430 milionů dolarů.
Coinbase v roce 2021 vykázala působivé zisky, které však nyní zmizely. A nezapomeňte, že první čtvrtletí společnosti Coinbase skončilo před většinou nedávných otřesů na trzích s kryptoměnami. Ve zbývajících čtvrtletích roku 2022 to bude pro Coinbase mnohem horší.
Propuštění téměř pětiny zaměstnanců pomůže snížit náklady, ale velké ztráty budou pravděpodobně normou i po zbytek roku. Jen v prvním čtvrtletí společnost vynaložila na provozní náklady 1,2 miliardy dolarů. S vysychajícím zájmem o kryptoměny skutečně není dno příjmů, takže pokud se budou podmínky dále zhoršovat, bude možná Coinbase muset přijmout drastičtější opatření.
Na konci prvního čtvrtletí měla společnost téměř 5 000 zaměstnanců, o rok dříve jich bylo 1 700. I po ukončení propouštění bude mít Coinbase stále vyšší počet zaměstnanců než na konci roku 2021. To je v tomto prostředí pravděpodobně stále příliš mnoho zaměstnanců.
Akcie mají před sebou ještě dlouhou cestu dolů
Akcie společnosti Coinbase již v uplynulých šesti měsících utrpěly ztrátu a od svého maxima na konci loňského roku klesly o 85 %. Nenechte se však tímto velkým číslem zmást – odtud může vést ještě dlouhá cesta dolů. Coinbase má stále tržní kapitalizaci 11,5 miliardy dolarů.
To vypadá jako nízká cena, pokud vezmeme v úvahu výsledky společnosti z roku 2021, ale tyto výsledky byly anomálií. Coinbase již není rychle rostoucí a mimořádně ziskovou společností. Tržby se propadají a ony tučné zisky ustoupily znepokojivým ztrátám. Coinbase má v rozvaze několik miliard dolarů čisté hotovosti, takže může ztráty nějakou dobu absorbovat. Pokud se však krach kryptoměn v průběhu roku prohloubí, nebude trvat dlouho a velká část této hotovosti se spotřebuje.
Jak moc by mohly akcie Coinbase ještě klesnout? Krátká odpověď zní: hodně. Nezdá se, že by se pokles kryptoměn měl v dohledné době obrátit. Pokud Coinbase v letošním roce dosáhne výnosů ve výši několika miliard dolarů a vykáže obrovskou ztrátu, těžko si lze představit, že by investoři byli ochotni společnost příliš ocenit.
Příběh růstu společnosti Coinbase je prozatím mrtvý. To pro akcie nevěstí nic dobrého.
