Společnost Berkshire Hathaway Warrena Buffetta v letošním roce nadále překonávala trh, ale podle jednoho z analytiků Wall Street by tato výkonnost mohla být krátkodobá.
Meyer Shields ze společnosti Keefe, Bruyette & Woods zařadil akcie konglomerátu na seznam nejlepších krátkých obchodů do konce roku. Analytik uvedl tři hlavní důvody svého krátkodobého medvědího postoje: zpomalující se zpětné odkupy, makroekonomické riziko a tlak na marže jeho automobilového pojistitele Geico.
Shields poznamenal, že se jedná o krátkodobou obchodní výzvu a v dlouhodobém horizontu zůstává vůči akciím relativně pozitivní. KBW má pro Berkshire rating Market Perform a 12měsíční cílovou cenu 535 000 USD, což je přibližně o 28 % více než současná úroveň.
Akcie konglomerátu se sídlem v Omaze ve státě Nebraska letos klesly o téměř 7 %, zatímco index S&P 500 zatím ztratil 17 %.
Zastavení zpětného odkupu?
KBW se domnívá, že jedním z největších důvodů krátkodobého poklesu akcií Berkshire je pravděpodobné zpomalení zpětného odkupu akcií.
„Charakteristicky konzervativní investiční strategie společnosti BRK v kombinaci s nedávno obnovenými hodnotami akcií naznačuje omezené zpětné odkupy akcií a čisté nákupy akcií ve 2H22, které podle našeho názoru nejsou plně zohledněny v očekáváních investorů,“ uvedl analytik v poznámce.
Buffett v posledních letech podporoval akcie Berkshire agresivním a důsledným programem zpětného odkupu. Konglomerát v roce 2021 odkoupil rekordních 27 miliard dolarů vlastních akcií, protože „věštec z Omahy“ našel jen málo příležitostí na externím trhu.
V poslední době se však tempo zpomalilo, protože Buffett viděl na trhu jiné nákupní příležitosti. Ve druhém čtvrtletí utratila Berkshire za zpětný odkup akcií přibližně 1 miliardu USD, zatímco v prvním čtvrtletí to bylo 3,2 miliardy USD.
Makroekonomická slabost
Podle společnosti Wall Street by měl slabší růst HDP pramenící ze zvýšené inflace a rostoucích úrokových sazeb vyvíjet na konglomerát ekonomický tlak.
Analytici se domnívají, že podniky Berkshire citlivé na spotřebitele, které se na provozním zisku za rok 2021 podílely zhruba 80 %, by mohly pocítit bolest, pokud by ekonomika výrazně zpomalila nebo se propadla do recese.
Provozní zisky společnosti Berkshire se zatím i přes obavy ze zpomalení růstu nadále odrážely od zásahu pandemie Covid. Ve druhém čtvrtletí roku 2022 činil provozní zisk konglomerátu 9,283 miliardy dolarů, což představuje 38,8% nárůst oproti stejnému čtvrtletí před rokem.
Riziko společnosti Geico
Nakonec KBW poznamenala, že gigant v oblasti autopojištění Geico patřící společnosti Berkshire se stále potýká s rostoucími náklady na pracovní sílu a autodíly.
„Bez ohledu na stabilizaci nákladů na ojetá vozidla a pronájem automobilů, stále rostoucí inflace nákladů na pracovní sílu a autodíly a opožděný dopad mezi podanými žádostmi, předepsanými a zaslouženými zvýšeními sazeb znamenají omezený růst horní linie a tlak na upisovací marže, který pravděpodobně následně zhorší rostoucí výdaje na marketing,“ uvedla KBW.
Ve druhém čtvrtletí Geico vykázalo ztrátu z upisování ve výši 487 milionů USD, i když ostatní pojistné odvětví konglomerátu zaznamenaly zisky. Berkshire uvedla, že ztráty společnosti Geico pramenily z vyšších pojistných plnění v důsledku rostoucích cen ojetých automobilů a nedostatku autodílů.
