I poté, co se akciový trh letos propadl do medvědího trhu, zůstávají očekávání zisku pro index S&P 500 příliš vysoká, což by podle UBS mohlo vést k ještě větším problémům.
Index S&P 500 se nachází přímo v medvědím trhu a obchoduje se 24 % pod rekordem ze začátku ledna. V úterý dosáhl nového letošního minima. Průmyslový index Dow Jones se v pondělí připojil k indexu S&P 500 v teritoriu medvědího trhu a poklesl o více než 20 % oproti historickému maximu dosaženému na začátku roku 2022. Od začátku roku do dnešního dne Dow poklesl o 20 %, zatímco S&P 500 ztratil 23 %.
Akcie v letošním roce utrpěly ztrátu, protože Federální rezervní systém zvyšuje sazby v rámci boje proti inflačním tlakům, které nebyly zaznamenány po celá desetiletí. Americká centrální banka minulý týden potřetí v řadě zvýšila sazby o 75 bazických bodů (0,75 procentního bodu) a naznačila, že další zvyšování bude následovat, dokud se inflace neutlumí. To vše vyvolává obavy z možného brzkého pádu ekonomiky do recese.
Přesto jsou konsenzuální očekávání zisků pro rok 2023 zvýšená, přičemž „největší obavy investorů vyvolávají marže společností“, uvedl stratég UBS Keith Parker. Poznamenal, že marže v indexu S&P 500 na zisku před úroky a zdaněním by měly v roce 2023 vzrůst o 40 bazických bodů na 17,7 %, přičemž 73 % společností očekává nárůst.
Parker se domnívá, že tyto odhady jsou příliš optimistické, a poukazuje na to, že čisté marže bez energetického a finančního sektoru jsou o 100 bazických bodů nižší než v roce 2021, kdy dosáhly nejvyšší úrovně. Místo toho uvedl, že růst zisku by se měl blížit růstu pozorovanému v polovině roku 2019, což znamená zpomalení růstu ve srovnání s prudkým nárůstem pozorovaným během pandemie.
S ohledem na to banka UBS sestavila seznam, které akcie by investoři měli v tomto prostředí nakupovat. Tyto společnosti mají nižší očekávanou marži EBIT oproti průměru před pandemií, ale očekává se, že v roce 2023 budou vykazovat silný růst tržeb.
Seznam zahrnoval giganta v oblasti občerstvení a sodovek PepsiCo. Akcie výrobce Frito-Lay mají v roce 2022 klesnout o 4 % a překonat tak širší trh.
Zařazena byla také společnost L3Harris, akcie obranného průmyslu, jejíž akcie nedávno zaznamenaly růst poté, co ruský prezident Vladimir Putin oznámil částečnou mobilizaci armády v souvislosti s invazí na Ukrajinu. Akcie společnosti L3Harris od počátku roku mírně vzrostly.
UBS také uvedla, že investoři by se měli vyhýbat jménům s vysokým očekáváním EBIT marže a zpomalujícím se růstem tržeb, a to z toho důvodu, že tyto marže by mohly být v budoucnu ohroženy.
Jednou z těchto akcií, kterým se lze vyhnout, byla společnost S&P Global, která byla mezi firmami, jež členové GOP v Senátu požádali, aby poskytly více informací o tom, jakým způsobem přidělují společnostem environmentální, sociální a správní rating. Akcie tohoto finančního gigantu se letos potýkaly s problémy a ztratily přibližně třetinu své hodnoty.
Mezi ně byla zařazena také technologická společnost Nvidia, přestože banky JPMorgan a Citi v týdnu uvedly, že akcie této společnosti mají velký potenciál k růstu. Akcie se v letošním roce propadly a ztratily 58 %.
