Coinbase ve čtvrtek vykázala smíšené výsledky, které ukázaly skokový nárůst měsíčních uživatelů, přestože tržby nedosáhly odhadů analytiků a společnost měla během čtvrtletí větší než očekávanou ztrátu.
Akcie v předobchodní fázi vyskočily o více než 6 %.
Přesto analytici zůstali převážně optimističtí vůči kryptoměnové platformě, která byla v letošním roce s poklesem cen kryptoměn sražena na kolena. Od začátku roku akcie ztratily téměř 78 %.
„Ačkoli Coinbase Global (COIN) dnes po uzavření trhu zveřejnila zprávu za 3Q22, která se na první pohled zdála být zklamáním, a to i v kontextu burzy digitálních aktiv působící uprostřed kruté ‚krypto zimy‘, po dalším přezkoumání tisk nabídl důvody k úlevě a možná i optimismu,“ napsal ve čtvrteční poznámce analytik BTIG Mark Palmer.
Palmer potvrdil nákupní doporučení, ale snížil cílovou cenu na 110 USD.
Skok aktivních uživatelů
Kde analytici vidí ve zprávě Coinbase potenciál k optimismu, jsou vykázaní aktivní měsíční uživatelé.
Ačkoli počet aktivních měsíčních uživatelů ve čtvrtletí klesl z 9 milionů na 8,5 milionu, společnost s přehledem překonala očekávání Wall Street, která počítala s 7,84 milionu aktivních uživatelů měsíčně. Celoroční výhled na téměř 9 milionů aktivních měsíčních uživatelů byl rovněž lepší než předpověď ulice.
„Objem institucionálních obchodů ve výši 133 miliard dolarů byl meziročně nižší o 43 %, ale překonal konsenzuální odhad 123,2 miliardy dolarů,“ uvedl Palmer a dodal: „Ačkoli zůstáváme optimističtí ohledně dlouhodobých vyhlídek společnosti COIN, snižujeme naše odhady a násobek, který používáme, abychom zohlednili širší přehodnocení růstově orientovaných akcií a nejisté trvání kryptozimy, která silně zatížila provozní výsledky společnosti.“
Kontrola nákladů
Důvodem, proč Coinbase překonala odhady na základě upraveného zisku, byla částečně kontrola nákladů, která by měla pomoci i do budoucna.
„Společnost si stále více uvědomuje náklady a aktualizuje své plánování scénářů – a zároveň stále investuje do budoucna -, protože není jasné, jak dlouho může současný pokles kryptoměn trvat,“ napsal v pátek v poznámce analytik Barclays Benjamin Budish. „Ačkoli nebyly poskytnuty žádné výslovné pokyny pro rok F23, vedení naznačilo, že plánuje s konzervativním sklonem za předpokladu, že makrovětry přetrvají a potenciálně zesílí.“
Budish také po pokynech vedení snížil cílovou cenu, ale ponechal si rating na úrovni equal weight pro Coinbase.
Jako pozitivní to zaznamenali i analytici JPMorgan. Ponechali si neutrální rating a aktualizovali cílovou cenu banky na 66 USD z 60 USD.
„Jsme nadále příjemně překvapeni odolností maloobchodní provize,“ napsal Kenneth Worthington v páteční poznámce. „Zde podotýkáme, že Coinbase působí jako tvůrce trhu pro retail, což jí dává trochu větší kontrolu nad řízením účtovaných explicitních a implicitních provizí. Výsledkem bylo, že nižší objem obchodů způsobil, že tržby z obchodování Coinbase klesly na nejnižší úroveň od doby, kdy se stala veřejnou společností.“
Pozitivní katalyzátory před námi
Ačkoli krátkodobý růst bude pravděpodobně pomalejší, analytici vidí před Coinbase pozitivní katalyzátory.
„Za nejvýznamnější [krátkodobé] katalyzátory příjmů z obchodování nadále považujeme jak spuštění derivátů v USA, tak vyjasnění regulací a potenciál přesunu offshore likvidity zpět do USA,“ napsal v pátek ve své poznámce analytik společnosti Cowen Stephen Glagola. „Kromě toho se domníváme, že s likviditou ve výši 5,6 miliardy dolarů na konci třetího čtvrtletí je společnost COIN dobře kapitalizována, aby mohla realizovat expanzi produktů v období několikaletého poklesu.“
Cowen má na akcie Coinbase rating outperform a cílovou cenu 75 USD, i když ji snížil z dřívějších 85 USD.
„Zatímco nás znepokojuje utlumený růst objemu sázek a obchodování s NT spolu se zvýšeným výhledem nákladů, jsme nadšeni růstem úrokových příjmů z USDC a příležitostí ke sázkám po upgradu v Šanghaji, který je plánován na 1H′23,“ napsal analytik Needham John Todaro rovněž v páteční zprávě. Needham má pro Coinbase nákupní rating a cílovou cenu 89 USD.
