Rallye na asijských trzích, která překonává světové rekordy, začíná být nejistá, protože někteří analytici varují, že euforie z otevření Číny ustoupí střízlivé realitě hrozící globální recese.
Akcie mají před sebou nejlepší měsíc od roku 2009 a měny si polepšily nejvíce za poslední roky, protože sázky na mírnější zpřísnění Federálního rezervního systému a odklon Číny od Covid Zero vyvolaly nákupní šílenství. To během několika týdnů posunulo klíčový asijský akciový benchmark a některé měny z přeprodaných do překoupených oblastí.
Ohromující obrat byl však postaven spíše na nejistém optimismu než na pevných základech – a částečně byl způsoben pokrýváním krátkých sázek na medvědy. To znamená, že zisky se mohou zchladit, pokud Fed nenaplní naděje na menší zvýšení úrokových sazeb a čínské úřady nebudou nadále uvolňovat virová omezení tváří v tvář prudkému nárůstu infekcí. Všechny asijské měny byly ve čtvrtek vůči dolaru slabší, zatímco většina akciových ukazatelů byla v červených číslech.
„Nedávné pohyby jsou tak nadměrné a ty vystavují investory určité korekci,“ uvedla Eugenia Victorino, vedoucí asijské strategie ve společnosti Skandinaviska Enskilda Banken AB v Singapuru. „Když má globální růst oslabovat, je těžké vidět, že měny budou pokračovat v růstu, pokud jsou asijské exportní velmoci pod tlakem.“
Index MSCI Asia Pacific v listopadu vyskočil o více než 12 %, čímž snadno překonal srovnatelné indexy v USA a Evropě. Jedny z největších zisků přišly z Hongkongu, kde ukazatel čínských akcií obchodovaných ve městě vstoupil na začátku tohoto týdne do technického býčího trhu.
Index asijských měn vůči dolaru v listopadu zatím vyskočil o zhruba 3 % a je připraven na nejprudší měsíční nárůst přinejmenším od roku 2016. Indexy relativní síly thajského bahtu a tchajwanského dolaru překonaly úrovně, které naznačují, že tyto měny byly překoupené.
Poté, co po většinu roku trpěly velkými ztrátami, se zdá, že investoři chtějí naskočit, aby nepřišli o rally.
Jakmile však vzrušení opadne, budou více sledovat každou dílčí změnu signálů Fedu a pandemické změny politiky Číny, což trhy vystaví riziku větší volatility.
„Nezdá se nám, zda je to začátek trvalé rally, protože stále existuje určitá nejistota ohledně vývoje inflace v USA a cyklu zvyšování sazeb Fedu,“ uvedl Chetan Seth, asijsko-pacifický akciový stratég společnosti Nomura Holdings Inc. „Skutečnost je taková, že jsme zatím nebyli svědky plného oživení v Číně a nevíme, kdy a jak k němu dojde.“
Ekonomové v průzkumu agentury Bloomberg revidovali prognózy inflace v USA směrem nahoru.
Ekonomové oslovení agenturou Bloomberg vidí inflaci v USA v průběhu příštího roku vyšší než před měsícem a pravděpodobnost recese se na pozadí rostoucích nákladů na půjčky nadále zvyšuje. Mezitím se očekává, že i přes nejnovější uvolnění se Čína bude držet své politiky vymýcení viru i v příštím roce.
Jisté je, že po měsících slabší výkonnosti byla asijská aktiva připravena na oživení a růstový potenciál jejích rozvojových ekonomik zůstává velký. Ve střednědobém horizontu někteří peněžní manažeři předpovídají další zisky.
„Rally byla tak rychlá, že bych očekával určité stažení, ale holubičí projevy Fedu a politické kroky v Číně hovoří pro další rally,“ řekl Rajeev De Mello, globální makroportfolia manažer ve společnosti GAMA Asset Management.
Asijské akcie rozvíjejících se trhů mimo Čínu přilákaly v listopadu příliv téměř 10 miliard dolarů z globálních fondů, což je nejvíce od roku 2020. Cesta vpřed však bude hrbolatá, protože obchodníci se budou orientovat podle rizika recese v USA a možných politických bičů v Číně.
Pro Franka Benzimru, vedoucího asijské akciové strategie v Societe Generale SA, se příští rok nebude opakovat rok 2022.
Asijské centrální banky by se musely otočit dříve než Fed a ocenění jsou nízká, ale „Fed ještě neskončil se zvyšováním úrokových sazeb a americké finanční podmínky jsou sice uvolněné, ale stále přísné,“ řekl.
