Společnost Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) vlastní ve svém portfoliu přibližně 50 akcií, jejichž celková tržní hodnota k tomuto datu činí přibližně 338 miliard dolarů. Mnohé z nich – zejména větší pozice – vybral sám generální ředitel Warren Buffett. A několik z nich vypadá jako zajímavé příležitosti pro trpělivé dlouhodobé investory.
Za všechny jmenujme alespoň Amazon (AMZN), který byl výrazně oslaben, přestože nedávné údaje ukazují, že spotřebitelské výdaje zůstávají silné. General Motors (GM) je stále asi 35 % pod svými maximy, přestože zveřejnil zisk za třetí čtvrtletí, který výrazně překonal očekávání. A Ally Financial (ALLY), akcie, kterou jsem nedávno koupil, se po relativně malém nárůstu nesplácených úvěrů obchoduje za výprodejovou cenu.
Zde je Buffettova akcie, která mě nejvíce zaujala
Ačkoli vlastním všechny tři výše zmíněné akcie i samotnou společnost Berkshire Hathaway, největší radost mám z Bank of America (BAC), druhé největší investice společnosti Berkshire, která právě vykázala dobré výsledky za třetí čtvrtletí.
Akcie bank byly v nedávných tržních turbulencích oslabeny, a to hned z několika důvodů. Za prvé, panují obavy, že spotřebitelské výdaje se kvůli inflaci a ekonomické nejistotě zpomalí. A co je důležitější, mnoho investorů se obává nárůstu nesplácených úvěrů, zejména pokud by došlo k recesi.
Nedávné výsledky Bank of America však ukazují, že se jí stále daří. Banka překonala očekávání jak na horní, tak na dolní hranici, a přestože vyčlenila téměř 900 milionů dolarů na úvěrové ztráty, zůstala vysoce zisková. Objem úvěrů meziročně vzrostl o 114 miliard dolarů, což představuje 12% nárůst, a vkladová základna banky se zvýšila o 20 miliard dolarů.
Ani potenciální negativa nevypadají špatně. Banka uvedla, že spotřebitelské výdaje zůstávají velmi silné, přičemž objem plateb v roce 2022 zatím vzrostl o 12 % oproti úrovni roku 2021 a meziročně se zvýšily výdaje ve všech hlavních kategoriích.
Co se týče úvěrové delikvence, úspory spotřebitelů zůstávají nad úrovní před pandemií. A přestože vidíme, že zůstatky po splatnosti mírně stoupají, delikvence zůstává hluboko pod úrovní před pandemií, takže zatím není důvod k velkému znepokojení.
Příjemce vyšších sazeb
Jedním z důvodů, proč by měli být investoři z Bank of America nadšeni, je to, že bude pravděpodobně jedním z největších příjemců rostoucích úrokových sazeb. S růstem referenčních úrokových sazeb se zvyšují i sazby, které si banky účtují za úvěry. Úrokové sazby placené z vkladů však nerostou zdaleka tak rychle, zejména v případě Bank of America. Tato banka má vysoký podíl vkladů, které nejsou úročeny, a na spotřebitelských vkladech vyplácí v průměru jen 0,02 %.
Vidíme to na číslech. Ve třetím čtvrtletí se čisté úrokové výnosy meziročně zvýšily o 24 %. A to by mohl být jen začátek. Bank of America uvádí, že posun sazeb o 100 bazických bodů by přinesl další 4,2 miliardy USD ročního čistého úrokového výnosu, a konsenzus počítá s dalším zvýšením úrokových sazeb Federálního rezervního systému nejméně o 175 bazických bodů (1,75 %).
Skvělá hodnota pro dlouhodobé investory
Stručně řečeno, akcie Bank of America byly oslabeny kvůli některým oprávněným obavám, ale je toho mnohem víc. Spotřebitelské výdaje zůstávají silné, počet nesplácených úvěrů je na zvládnutelné úrovni a banka může dosáhnout miliardových zisků navíc, pokud se sazby budou zvyšovat.
Ačkoli v nejbližší době může být vývoj této megabanky dosti horskou dráhou, protože se projevují ekonomické protivětry, po letošních slabších výsledcích se tato megabanka jeví jako výhodná koupě pro dlouhodobé investory.
