Očekává se, že po dvou chmurných letech se příliv asijských akcií obrátí, přičemž v roce 2023 by jejich výkonnost měla být vyšší díky znovuotevření čínské ekonomiky a potenciálně slabšímu dolaru.
Podle průměru 11 odhadů v průzkumu mezi stratégy sestaveném agenturou Bloomberg by regionální akcie mohly do konce příštího roku vzrůst o 9 %.
„Prostředí v asijských akciích je jedním z několika obratů, ke kterým dochází,“ řekl Frank Benzimra, vedoucí asijské akciové strategie v Societe Generale SA, a dodal, že od druhého čtvrtletí očekává oživení zisků.
Index MSCI Asia Pacific bez Japonska se v roce 2022 zatím propadl o 19 % po 4,9% propadu v roce 2021, čímž se prohloubila jeho slabší výkonnost oproti globálním srovnatelným indexům. Zahraniční investoři letos stáhli z rozvíjejících se trhů mimo Čínu více než 50 miliard USD.
Ačkoli žádný z účastníků průzkumu nevidí v příštím roce pokles asijských akcií, v prognózách byl velký rozptyl – od stabilních výnosů až po 15% skok – což podtrhuje opatrnost ohledně rizik globální recese a skalního otevření Číny. Regionální měřítka sice mohou podle průzkumů stratégů překonat index S&P 500, ale ani v případě, že se naplní nejsilnější býčí odhady, nedosáhnou svých vlastních maxim z roku 2021.
Průzkum mezi manažery asijských fondů, který tento měsíc provedla Bank of America, rovněž ukázal, že přibližně 90 % respondentů očekává růst akcií v Asii mimo Japonsko.
Největší katalyzátory
Očekává se, že rychlé uvolnění omezení Covid v Číně podpoří skomírající ekonomiku – a její regionální obchodní partnery – s téměř 5% růstem v roce 2023. Dalším faktorem bude slabší zelená bankovka, přičemž dolarový index agentury Bloomberg neustále klesá ze svého zářijového rekordu.
Stratégové vidí prvotní oživení trhu v nízkém ocenění, po němž bude následovat růst ziskových očekávání. Odhady budoucích zisků pro index MSCI Asia Pacific ex-Japan vzrostly od začátku listopadu o 3,6 %, což naznačuje, že snižování odhadů by mohlo dosáhnout svého dna, zatímco u členů indexu S&P 500 snižování pokračuje.
„Domníváme se, že Asie může v roce 2023 dosáhnout lepších výsledků,“ napsal tento měsíc ve své poznámce Dan Fineman, spoluvedoucí asijsko-pacifické akciové strategie ve společnosti Credit Suisse Group AG. „Globální investoři budou přesouvat prostředky z USA do Asie na základě odolných horních linií, vynikajících marží a cyklů zisků, slabšího dolaru a pozitivního obratu v revizích zisků na akcii.“
Co se mění
Podle Tiny Teng ze společnosti CMC Markets se Čína v letošním roce stane opět „investovatelnou“, což pomůže zvýšit výkonnost severní Asie oproti jejím jižním protějškům.
Jižní Korea – a v menší míře i Tchaj-wan – se stávají favority, neboť se předpokládá, že budou těžit ze zlepšení cyklu zásob technologického hardwaru. Mezi makléři doporučujícími trhy jsou také Allianz SE, Morgan Stanley a Goldman Sachs Group Inc.
„Vzhledem k tomu, že růst se dostává na dno, dávalo by smysl cykličtější umístění Koreje a Tchaj-wanu,“ řekl Christian Abuide, vedoucí oddělení alokace aktiv ve společnosti Lombard 0dier. „Atraktivní jsou také valuace.“
Názory na trhy na jihu jsou čím dál tím méně optimistické. Relativně vyšší ocenění Indie po rekordní sérii by mohlo vést k jejímu oslabení, zatímco horká série indonéských akcií tento měsíc vyprchává.
Největší rizika
Klíčové je, že akcioví odborníci mají tendenci být na prahu nového roku býčí. Také předpovědi na rok 2022 byly optimistické, protože řada analytiků z Wall Street označila čínské akcie za příležitost k nákupu, aby je pak pokořila epická krize.
Přes veškerý optimismus je pro příští rok připraveno mnoho výzev, přičemž hlavní obavou jsou obavy ohledně načasování a rozsahu opětovného otevření čínských trhů.
Bude také existovat dostatek globálních rizik, přičemž investoři budou sledovat možné chyby v politice Federálního rezervního systému a pokračující narušení dodávek zemědělských produktů v důsledku války na Ukrajině.
„Černou labutí je riziko, že Fed ‚opět přijde pozdě‘, tentokrát však při snižování sazeb,“ uvedl Havard Chi, vedoucí výzkumu v aktivistické společnosti Quarz Capital Asia Singapore Pte. Obecně je však nakloněn asijským akciím a předpovídá, že index MSCI Asia Pacific může do konce roku 2023 posílit o 10 až 15 % díky zlepšujícímu se ocenění a ziskům.
