Pro rozvíjející se trhy to bylo těžkých 12 měsíců, během nichž se stále více vlád potácelo v platební neschopnosti, měny trpěly a akcie i dluhopisy zaznamenávaly dvouciferné ztráty – mnozí investoři jsou však optimističtí a věří, že rok 2023 by mohl přinést úlevu.
Níže jsou uvedeny události, trendy a témata, které podle očekávání investorů ovlivní výhled rozvíjejících se trhů v příštím roce.
VYSOKÉ SAZBY, NÍZKÝ RŮST
Zpomalení tempa zvyšování úrokových sazeb ve Spojených státech a dalších velkých ekonomikách by mohlo v roce 2023 připravit půdu pro oživení rozvíjejících se trhů, přičemž tolik žádanou úlevu by mohl přinést slabší dolar a klesající inflace.
Očekává se, že rozvojové ekonomiky si udrží svůj růstový diferenciál oproti vyspělým zemím, ale obavy z recese ve Spojených státech i v Evropě vrhají stín na globální trhy obecně – zejména v první polovině roku.
„Hospodářské poklesy spolu s agresivním zpřísňováním měnové politiky a geopolitickými a komoditními šoky, které je vyvolávají, budou na finančních a rozvíjejících se trzích dočasně bolestivé,“ řekl David Folkerts-Landau, hlavní ekonom skupiny Deutsche Bank (ETR:DBKGn).
Oživení by se mohlo zpozdit, pokud rozvíjející se centrální banky nebudou mít po většinu roku prostor pro snižování úrokových sazeb.
ZNOVUOTEVŘENÍ ČÍNY
Opětovné otevření Číny po výlukách v rámci COVID-19 bude krkolomné, ale vzhledem k tomu, že Čína tvoří téměř pětinu světového hrubého domácího produktu, je vyhlídka na prudký vzestup v době pomalého globálního růstu lákavá.
Analytici očekávají, že od poloviny roku 2023 dojde v druhé největší světové ekonomice k prudkému nárůstu spotřeby a investic.
„Když se podíváte na míru úspor v Číně, je nyní velmi vysoká,“ řekl Erik Zipf, vedoucí oddělení akcií rozvíjejících se trhů ve společnosti DuPont (NYSE:DD) Capital. „Myslíme si, že se bude utrácet, jakmile se lidé budou cítit pohodlně, že mohou jít ven, což z ekonomického hlediska poskytne docela vvýznamný sentiment.“
VÁLKA NA UKRAJINĚ
Ruská invaze na Ukrajinu rozbouřila trhy a světovou ekonomiku – a neméně důležité by mohlo být, jak bude válka pokračovat v roce 2023, zda půjde o pokračování, eskalaci nebo pokrok směrem k nalezení řešení.
Celosvětově válka proměnila trhy s energiemi a inflační tlaky, potravinovou bezpečnost a vnímání geopolitických rizik – faktory, které jsou často citelnější v rozvíjejících se ekonomikách. Rozvíjející se Evropa také pocítila bezprostřední humanitární dopad – od pohybu uprchlíků až po odliv mozků z Ruska.
REORGANIZACE DLUHU
V důsledku COVID-19 a války na Ukrajině se stále větší počet zemí ocitá v dluhové tísni: Zambie a Etiopie se snaží přepracovat dluhovou zátěž v rámci společného rámce skupiny 20 zemí. Srí Lanka a Ghana neplní své závazky v roce 2022.
Složitější kombinace věřitelů – včetně nástupu Číny jako největšího bilaterálního věřitele na světě – však ve srovnání s předchozími epizodami dluhových potíží způsobila, že řízení je pomalé a složité.
Počet zemí zablokovaných na kapitálových trzích mezi menšími a rizikovějšími ekonomikami je na historickém maximu – i když možná existuje záchrana.
„V příštím roce vlastně není mnoho dluhů se splatností,“ řekla Carmen Altenkirchová, suverénní analytička rozvíjejících se trhů ve společnosti Aviva (LON:AV) Investors. „Nejvíce ohroženou zemí je pravděpodobně Pákistán.“
BRAZÍLIE POD VLÁDOU LULY 2.0
Nově zvolený prezident Luiz Inacio Lula da Silva se ujme úřadu 1. ledna a trhy již nyní hledají signály fiskálního ukotvení, které by umožnilo kontrolovat výdaje největší latinskoamerické ekonomiky.
Politici upozorňují na inflační rizika vyplývající z da Silvova návrhu výdajů ve výši 168 miliard realů (31,6 mld. USD) na splnění předvolebních slibů.
„Investoři chtějí vědět, zda je dluh v poměru k HDP v Brazílii výbušný nebo pod tlakem na růst, zda v dohledné době dosáhneme 100 % dluhu k HDP, nebo jej můžeme v příštích dvou až třech letech stabilizovat,“ řekl Gordian Kemen, vedoucí oddělení EM Sovereign Strategy (West) ve Standard Chartered Bank.
VOLBY V TURECKU
Prezident Tayyip Erdogan by mohl čelit největší politické výzvě za posledních dvacet let u moci, protože Turci míří k volebním urnám v nejvýznamnějším hlasování na rozvíjejících se trzích.
Země se potýká s rostoucími životními náklady a klesající měnou, jejíž kurz v posledních dnech klesl na rekordní minimum vůči dolaru. Mnozí investoři po letech neortodoxní měnové politiky snížili expozici vůči aktivům země. Změna ve vedení by mohla znamenat hvězdný obrat.
„To je potenciálně nejzajímavější příběh roku 2023, ať tak či onak,“ řekl David Hauner, vedoucí oddělení EM Cross-Asset Strategy & Economics, EMEA, Bank of America (NYSE:BAC) Global Research.
VOLBY
Řadu dalších zemí rozvíjejících se trhů čekají volby. Voliči v nejlidnatější africké zemi Nigérii si v únoru vybírají svého příštího prezidenta, přičemž stávající prezident Muhammadu Buhari se voleb nezúčastní kvůli omezení funkčního období.
V Latinské Americe se v říjnu uskuteční prezidentské volby v Argentině. Dvojnásobná prezidentka a viceprezidentka Cristina Fernándezová de Kirchnerová prohlásila, že ve všeobecném hlasování „nebude kandidovat na nic“ poté, co ji argentinský soud odsoudil k šesti letům vězení ve známé korupční kauze.
V Polsku by ve volbách, které se očekávají na podzim, mohli voliči sesadit vládnoucí nacionalistickou stranu Právo a spravedlnost (PiS), což by mohlo změnit napjaté vztahy Varšavy s Bruselem.
