Největší akcie na trhu se brzy dostanou o jeden nebo dva stupně níže, alespoň na papíře.
Burza Nasdaq 7. července oznámila, že provede speciální rebalancování indexu Nasdaq-100, aby rozředila váhy masivních technologických akcií, které v roce 2023 dosáhly lepších výsledků, čímž se fondy, které index úzce sledují, vystavují riziku, že poruší regulační pravidla o diverzifikaci.
Podíly fondu Invesco QQQ Trust, který index úzce sleduje, ukazují, že kombinovaná váha sedmi největších společností se vyšplhala nad 50 %.
INVESCO QQQ TRUST TOP HOLDINGS AS OF JULY 16
Nasdaq nezpřístupnil nové váhy široké veřejnosti, ale banka Goldman Sachs poskytla rozpis významných změn v pondělní poznámce stratéga Davida Kostina.
Zde jsou některé z největších změn, které index zaznamená, až rebalance vstoupí v platnost 24. července.
Sedm největších akcií v indexu Nasdaq-100 se ze současných 56 % rozředí na 44 %.
Nejvíce se přenastavení dotkne společností Nvidia a Microsoft, každá z nich klesne přibližně o 3 procentní body.
Největší podíl akcií v indexu bude mít stále společnost Apple, a to 11,5 % z předchozích 12,8 %.
Akcie informačních technologií jako skupina budou tvořit 49 % indexu, což je pokles z předchozích 51 %. Žádný jiný sektor nezaznamená změnu větší než 2 procentní body.
Největšího zvýšení váhy dosáhne společnost Broadcom, a to na přibližně 3 % z přibližně 2,4 %.
Tyto změny znamenají, že fond Invesco QQQ Trust a další fondy, které index pozorně sledují, budou muset tento týden prodat některé z největších akcií na trhu.
Není však jasné, zda budou mít změny zásadní vliv na cenu těchto akcií, vzhledem k dvoutýdennímu upozornění na rebalancování a skutečnosti, že mnoho manažerů fondů má již nyní podváženou váhu největších akcií.
Předchozí zvláštní rebalancování v roce 2011 nemělo podle Goldman Sachs na tržní ceny znatelný vliv.
„Nasdaq“ snížil váhu akcií AAPL na NDX z 20 % na 12 %, ale tato změna neměla na výkonnost akcií zřetelný negativní vliv. Stejně tak nebyl zřetelný dopad na společnost MSFT, přestože její váha v indexu po rebalanci vzrostla o téměř 5 [procentních bodů] na 8 %. Ve skutečnosti MSFT v týdnech kolem rebalance zaostával za AAPL,“ napsal Kostin v poznámce klientům s odkazem na poslední speciální rebalanci.
Rebalance přichází v době, kdy zvýšená koncentrace technologických akcií s velkou tržní kapitalizací vyvolala obavy, že současná tržní rally je neudržitelná.
„Zjistili jsme, že když jsme se podívali na relativní výkonnost mezi indexem S&P 500 a verzí tohoto indexu, která nezahrnuje tyto mega technologické favority, že výkonnost indexu S&P 500 se zastavila kolem úrovní, které znamenaly vrchol výkonnosti na přelomu let 2020 a 2021,“ uvedla v pondělní poznámce klientům Lori Calvasina, stratéŽka společnosti RBC Capital Markets.
Tyto posuny by mohly mít vliv i na trh s deriváty, i když ceny podkladových akcií zůstanou z velké části nedotčeny. Stratég banky JPMorgan Bram Kaplan v pondělním sdělení klientům uvedl, že úprava by mohla snížit implikovanou volatilitu indexu Nasdaq-100 a zároveň zvýšit jeho dividendový výnos.
