Z akcií konopných společností se vytratilo vzrušení, protože posledních několik let nepřineslo tak bujné zisky v odvětví, jak se předpokládalo, když se na kontinentu začala rozmáhat legalizace.
Někteří investoři si však akcie v poslední době oblíbili. Burzovně obchodovaný fond AdvisorShares Pure US Cannabis (MSOS) po propadu o 90 % z vrcholu v roce 2021 vzrostl za poslední měsíc o 50 % na nedávnou cenu 7,15 USD.
$4.63O rozruch se postaral návrh Bidenovy administrativy na přesunutí této drogy do méně přísné kategorie federálně zakázaných drog a hlasování výboru amerického Senátu o návrhu zákona, který by zmírnil některá bankovní omezení pro provozovatele konopí s licencí státu.
Ačkoli se zdá nepravděpodobné, že by návrh zákona o bankovnictví v oblasti konopí prošel paralyzovanou Sněmovnou reprezentantů, někteří provozovatelé konopí generují hotovost a mají akcie, které vás nenechají za tento peněžní tok příliš zaplatit.
Pomocí služby FactSet jsme prověřili akcie prodejců konopí, které se obchodují v hodnotě podniku alespoň půl miliardy dolarů, když k jejich tržní kapitalizaci připočteme jejich dluh a poté odečteme hotovost.
Výsledných devět jmen ukazuje, že vysoký zisk ETF, jako je AdvisorShares Pure US Cannabis, maskuje velké rozdíly napříč akciemi tohoto odvětví. Někdejší lídr odvětví Canopy Growth (CGC) se propadl na úroveň haléřové akcie, zatímco kanadský konkurent Tilray Brands (TLRY) bojuje s poklesem cen marihuany a snaží se diverzifikovat do pivovarnictví. Jejich akcie letos výrazně klesly.
Zahrada plná trávy
Akcie prodejců konopí v poslední době vzrostly díky nadějím na zmírnění federálních omezení. Některé akcie, řazené podle provozního cash flow, jsou výhodnější než jiné.
| Company / Ticker | Price | YTD Price Change | Enterprise Value (mil) | Fully Diluted EPS (TTM total) | Free Cash Flow Per Share (TTM total) | Ent Val / Operating EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Trulieve Cannabis / TCNNF | $5.81 | -23% | $1,884 | -3.49 | -0.44 | 6 |
| Green Thumb Industries / GTBIF | 10.63 | 23 | 2,940 | -0.08 | 0.07 | 9 |
| Verano Holdings / VRNOF | 4.45 | 43 | 1,934 | -0.83 | 0.15 | 9 |
| Cresco Labs / CRLBF | 1.93 | 7 | 1,164 | -0.77 | 0.06 | 10 |
| Curaleaf Holdings / CURLF | 4.11 | -4 | 4,112 | -0.61 | -0.01 | 25 |
| Cannabist Company Holdings / CBSTF | 0.86 | 15 | 867 | -1.00 | -0.07 | 100 |
| TerrAscend / TSNDF | 1.97 | 74 | 795 | -1.43 | 0.00 | 923 |
| Canopy Growth / CGC | 0.68 | -70 | 937 | -1.85 | -0.76 | NM |
| Tilray Brands / TLRY | 2.24 | -17 | 1,776 | -2.35 | -0.02 | NM |
Při sčítání zisku podle obecně uznávaných účetních zásad společnost FactSet zjistila, že žádný z prodejců trávy nebyl v posledních čtyřech čtvrtletích dohromady v černých číslech.
Odhlédneme-li však od nepeněžních nákladů, řada společností alespoň produkuje hotovost ze své činnosti. Tři z nich dokonce v posledních čtyřech vykazovaných čtvrtletích vytvořily volný peněžní tok – včetně kapitálových výdajů: Green Thumb Industries (GTBIF), Verano Holdings (VRNOF) a Cresco Labs (CRLBF).
Seřadili jsme tedy akcie podle jejich levnosti ve vztahu k provoznímu cash flow za poslední čtyři čtvrtletí – tedy k jejich provoznímu zisku před úroky, daněmi, odpisy a amortizací. Podle tohoto měřítka některé z nich stále vypadají levně, a to i po jejich nedávném růstu.
Green Thumb, Verano, Cresco a Trulieve Cannabis (TCNNF) se všechny obchodují za desetinásobek klouzavé Ebitdy nebo méně. Pro srovnání, index S&P 500 se v poslední době pohybuje nad 15násobkem Ebitda.
Federální vláda možná letos pro konopný průmysl mnoho neudělá, ale stále existují příležitosti k růstu, protože státy nadále uvolňují své zákony. Stát New York se chystá oznámit více než 1 000 licencí na rekreační marihuanu poté, co mu trvalo dva roky, než připravil předpisy.
Legální tráva by se ještě mohla stát předmětem investic.
