S blížícím se listopadovým politickým kláním se blíží předvolební souboj mezi prezidentem Joem Bidenem a bývalým prezidentem Donaldem Trumpem, který může zemi nasměrovat na drasticky odlišné politické směry. Tato okolnost z pohledu investora poukazuje na strategické finanční důsledky našeho časem prověřeného chování na trhu v předvolebním roce.
Historicky byly před volbami používány konzervativní investiční přístupy, přičemž po volbách docházelo k posunu směrem ke strategiím nesoucím vyšší riziko. Spekuluje se však, že v roce 2024 by dodržování tohoto tradičního postupu nemuselo přinést očekávané výnosy.
Podle údajů společnosti Ned Davis Research od roku 1972 akcie veřejných služeb a spotřebního zboží v šesti měsících před prezidentskými volbami trvale vedly index S&P 500, přičemž dosahovaly mediánových výnosů 9,3 %, resp. 7,8 % a téměř ve dvou třetinách případů index překonávaly. Naopak akcie informačních technologií a materiálů obvykle zaostávají s vykázanými výnosy 2,4 %, resp. 1,7 %.
Týden před volbami je často svědkem toho, že cyklické sektory začínají dosahovat lepších výsledků a tento trend si pak udržují vůči defenzivním sektorům po celý následující rok. Ed Clissold, hlavní americký stratég společnosti Ned Davis Research, poznamenal: “Investoři nemají rádi nejistotu. Nezáleží na tom, o jakou nejistotu se jedná, a politická nejistota není výjimkou.”
Extrapolace tohoto cyklického chování na volby v roce 2024 však může být sporná vzhledem k tomu, že v současné době působí jedinečné síly. Jedním z klíčových faktorů, které se v roce 2024 odkloní od standardního scénáře, je koexistence silného hospodářského růstu a pravděpodobného snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému, což jsou situace, které historicky prospívají cyklickým produktům. Clissold to komentoval slovy: “Příznivé prostředí klesající inflace a pozitivního hospodářského růstu a přátelský Fed by pravděpodobně mohly převážit nad historickými defenzivními tendencemi.”
Při rekapitulaci bezprostředně po prvním zvolení Trumpa a Bidena si mnoho odvětví udrželo své výkonnostní pozice. V 21 dnech po volbách v roce 2016 a 2020 se v indexu S&P 500 lépe dařilo akciím bank, energetických zařízení a služeb, spotřebitelských financí a leteckých společností, zatímco sektory, jako jsou veřejné služby a výrobky pro domácnost, se vyvíjely hůře, jak uvedla společnost Ned Davis Research.
Nic v tomto volebním cyklu nezaručuje povolební rally, zejména pokud se ekonomika začne potácet. Trump se zavázal zavést plošné 10% clo na dovoz, což je politický posun, který by mohl znovu vyvolat inflaci a narušit globální obchod. Mezitím Biden navrhl zvýšení daní pro bohaté jednotlivce a korporace, což se pravděpodobně stane, pokud se Kongres bude zabývat končícími ustanoveními Trumpova daňového zákona z roku 2017, v roce 2025. Navzdory jejich rozdílům nevěstí ani jedna z politických trajektorií pro akcie nic zvlášť dobrého, pokud vše ostatní zůstane neměnné.
Nestálost nadcházejících voleb zopakoval Marko Kolanovic, hlavní tržní stratég banky J.P. Morgan, ve své poznámce ze začátku tohoto měsíce. Uvedl: “Náš názor je, že v souvislosti s listopadovými volbami pravděpodobně nedojde k žádnému růstu trhu; výsledkem bude buď status quo (stávající strana zůstane u moci), nebo zvýšená nejistota související s globálním obchodem a geopolitickým či domácím napětím.”
Souhrnně řečeno, historie sice může investorům pomoci při předvídavém směřování k volbám, ale nemusí nutně sloužit jako spolehlivý plán v těchto neprobádaných vodách. Nadcházející odveta mezi Bidenem a Trumpem by mohla převážit misky vah a navzdory sezónním trendům nasměrovat trh na nečekané cesty. Investoři proto musí zůstat pohotoví a před přijetím investičních rozhodnutí pro zbytek roku zvážit všechny proměnné. Nejen politické souboje, ale i globální události, ekonomické trendy a technologické inovace mohou významně ovlivnit vývoj trhu. Diversifikace portfolia a sledování aktuálních informací se stávají klíčovými faktory pro úspěšné investování v dynamickém prostředí. Přestože minulost poskytuje určitý rámec pro analýzu, schopnost přizpůsobit se novým situacím a rychle reagovat na změny je pro investory stále důležitější než pouhé opakování minulých vzorců.
