Tržby společnosti Taiwan Semiconductor překonávají očekávání a rostou rychleji, než bylo původně předpokládáno.
Společnosti kótované v USA musí zveřejňovat své finanční údaje pouze jednou za čtvrtletí. Některé společnosti však investorům nabízejí více informací, aby byli lépe informováni o aktuálním stavu podniku.
Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) – známá také jako TSMC – je jednou z těch společností, které nabízejí více než jen základní informace, protože krátce po skončení každého měsíce oznamují své měsíční tržby. To nám častěji napovídá, jak si TSMC vede.
TSMC zažívá silný růst
Taiwan Semiconductor je předním světovým smluvním výrobcem čipů. V podstatě jde o to, že společnost jako Apple nebo Nvidia přijde k TSMC buď s kompletním návrhem, nebo s představou, co chce, a TSMC to vyrobí. Investice do společnosti TSMC tak není sázkou na konkrétní produkt nebo podnikání. Je to sázka na to, že technologie bude používat více čipů a pokročilejší technologie.
Tato situace je v podstatě jasná sázka, protože je zřejmé, že společnost směřuje tímto směrem, zejména s rostoucí popularitou umělé inteligence a různých elektronických zařízení.
Tento trend je tak silný, že vedení společnosti Taiwan Semiconductor předpokládá, že v příštích „několika letech“ dosáhne složeného ročního růstu tržeb (CAGR) ve výši 15 až 20 %. Vzhledem k tomu, že tržby společnosti TSMC za posledních 12 měsíců činí 76 miliard USD, je to působivá prognóza.
Vzhledem k tomu, že společnost TSMC oznamuje své tržby každý měsíc, nemusíme čekat až na zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí, abychom zjistili, jak si společnost vedla. Vedení společnosti TSMC předpokládalo pro druhé čtvrtletí tržby ve výši 22,4 až 23,2 miliardy dolarů.
Nicméně podle dostupných informací byly konsolidované tržby za třetí čtvrtletí 2023 ve výši 546,73 miliardy nových tchajwanských dolarů (přibližně 17,28 miliardy USD), což znamená meziroční pokles o 10,8 %, ale zároveň nárůst o 13,7 % oproti druhému čtvrtletí
To překonalo očekávání trhu, i když nedosáhlo původně uváděných odhadů 23,38 miliardy USD.
To překonalo horní hranici očekávání managementu, což ukazuje, že se společnosti TSMC právě teď daří. Uvádí také, že tržby meziročně vzrostly o 35 % na bázi amerických dolarů, resp. o 39 % na bázi NT dolarů. Protože mezi těmito dvěma údaji není velký rozdíl, ukazuje to, že tchajwanská měna je ve srovnání s americkým dolarem poměrně stabilní, což je pro investory skvělé znamení.
Ukazuje to také, že tempo růstu společnosti TSMC je daleko před tím, co předpovídá vedení, ale metrika CAGR, o které vedení hovoří, není založena na jednom roce dobrých výsledků. Má zohledňovat i špatné roky (jako je rok 2023).
Investoři si budou muset počkat do 17. října, aby se dozvěděli více o maržích a výhledu společnosti TSMC na čtvrté čtvrtletí, ale vzhledem k současným výsledkům společnosti lze myslím s jistotou říci, že zpráva bude přijata dobře. Nicméně TSMC nyní není levnou akcií, takže je to důvod k nákupu?
Akcie TSMC nejsou tak levné jako dříve
Jak již bylo zmíněno, TSMC není levná. Akcie se obchodují za 33násobek klouzavého zisku (což je zkreslená metrika, protože stále zahrnuje dvě čtvrtletí špatných výsledků v roce 2023 a jedno čtvrtletí nejistých výsledků v roce 2024). Pokud však použijeme forwardové zisky, mírně si polepšíme.
Přesto je 28,1násobek forwardového zisku prémií oproti indexu S&P 500, který se obchoduje za 23,5násobek forwardového zisku. Vzhledem k nadprůměrnému růstu společnosti TSMC a její nejlepší nabídce ve své třídě si myslím, že tato prémie je zasloužená.
Vzhledem k vysokému růstu, který je na trhu zapečený, se růst akcií poněkud snižuje. Pokud však budete trpěliví, dlouhodobé trendy jsou zde stále pro to, aby akcie společnosti Taiwan Semi v příštích pěti letech přinesly tržní výnosy.
V důsledku toho se domnívám, že společnost TSMC je dnes skvělým nákupem, protože její tempo růstu by ji mělo pohánět ke strategii překonávání trhu. Neočekával bych však, že akcie v dohledné době zopakují svou výkonnost od roku 2024 ve výši 150 %.
