Společnost AMD byla dlouhou dobu považována za jednoho z nejperspektivnějších výrobců čipů, ale v posledních měsících její akcie ztratily značnou část své hodnoty.
Za poslední rok AMD (AMD) odepsalo téměř 40 %, protože investoři začali pochybovat o jejím dlouhodobém růstovém potenciálu. Zpomalení poptávky po herních čipech a nejistota ohledně prodejů akcelerátorů umělé inteligence vyvolávají otázku, zda je AMD stále atraktivní investicí.
Přestože tržby AMD z datových center ve čtvrtém čtvrtletí 2024 vzrostly meziročně o 69 %, znamenalo to výrazné zpomalení oproti 122% růstu ve třetím čtvrtletí a 80% růstu ve druhém čtvrtletí. Toto zpomalení vyvolalo obavy, že levnější akcelerátory umělé inteligence od AMD nedokážou prolomit dominanci Nvidie na tomto trhu.
Analytici stále očekávají, že tržby AMD v roce 2025 porostou o 24 % a očištěný zisk na akcii vzroste o 43 %. To jsou slušná čísla pro společnost, jejíž akcie se obchodují za 23násobek forwardového zisku, ale tyto odhady mohou být revidovány směrem dolů, pokud se ochlazení datového centra prohloubí a AMD bude nadále ztrácet podíl na trhu s herními čipy.
Ačkoli AMD stále není odsouzeno k zániku, investoři by mohli zvážit jiné výrobce čipů, kteří jsou více diverzifikovaní a méně závislí na konkurenci s Nvidií. Dvě takové společnosti, které by mohly být stabilnější volbou, jsou Broadcom (AVGO) a Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC).
Broadcom
Broadcom (AVGO) není pouze výrobcem čipů – jeho podnikání je rozděleno mezi divizi polovodičů a divizi softwaru pro podniky a bezpečnost. Společnost vyrábí čipy pro širokou škálu odvětví, včetně datových center, mobilních zařízení, síťových technologií a bezdrátových komunikačních systémů.
V roce 2023 Broadcom dokončil akvizici společnosti VMware, čímž výrazně rozšířil svou softwarovou divizi. Tato strategie přináší stabilnější příjmy, protože podnikový software je méně závislý na výkyvech trhu s polovodiči.
Tržby Broadcomu z čipů zaměřených na umělou inteligenci vzrostly v roce 2024 o 220 % na 12,2 miliardy dolarů, což znamená, že AI nyní tvoří 41 % jeho polovodičových tržeb. To je důkazem, že Broadcom těží ze silného růstu trhu s umělou inteligencí, aniž by musel přímo soupeřit s Nvidií.
Analytici předpokládají, že Broadcom v období 2024–2027 poroste tempem 17 % ročně, zatímco jeho zisk na akcii by měl růst rychlostí 75 % ročně. To naznačuje, že Broadcom bude stabilnější a dlouhodobě výnosnější alternativou ke spekulativnějším titulům, jako je AMD.
Taiwan Semiconductor Manufacturing
Společnost TSMC (TSM) je největším smluvním výrobcem čipů na světě a hraje klíčovou roli v polovodičovém průmyslu. Vyrábí čipy pro všechny hlavní hráče na trhu, včetně AMD, Nvidie a Applu. Jinými slovy, ať už vyhraje kdokoli, TSMC z toho bude profitovat.
V roce 2024 se tržby TSMC z vysoce výkonných čipů (HPC) zvýšily o 58 %, přičemž tvoří 51 % celkových příjmů společnosti. Tržby z čipů pro chytré telefony vzrostly o 23 %, protože trh se zotavuje z poklesu poptávky v předchozích letech.
TSMC plánuje v roce 2025 zahájit výrobu 2nm čipů, čímž si udrží technologický náskok před konkurencí, jako jsou Intel a Samsung. Firma také rozšiřuje své závody v USA, Japonsku a Německu, aby snížila geopolitická rizika spojená s napětím mezi Čínou a Tchaj-wanem.
Analytici očekávají, že tržby TSMC porostou tempem 23 % ročně, zatímco zisk na akcii vzroste o 26 % ročně. Přesto se akcie obchodují za pouhý 19násobek forwardového zisku, což z nich dělá relativně levnou investici s ohledem na jejich růstový potenciál.
Jaké jsou hlavní výhody Broadcom a TSMC oproti AMD?
- Širší diverzifikace – Broadcom má vedle výroby čipů i stabilní softwarový segment, zatímco TSMC profituje bez ohledu na to, kdo v oblasti AI vyhraje.
- Méně přímé konkurence s Nvidií – Obě společnosti jsou klíčovými hráči na trhu s AI technologiemi, ale nesoupeří přímo s dominantní Nvidií, což znamená menší riziko tržního podílu.
- Silnější finanční stabilita – Broadcom a TSMC mají pevnější obchodní modely, které jim umožňují generovat stabilnější a méně volatilní zisky než AMD.
- Lepší ocenění – Přestože se akcie Broadcomu zdají dražší než AMD, jeho rychlý růst to ospravedlňuje. Naopak TSMC je relativně levnější a nabízí vyšší potenciál růstu.
AMD stále má potenciál růstu, zejména pokud se její akcelerátory umělé inteligence prosadí a pokud se zlepší její pozice na trhu s herními čipy. Avšak zpomalující růst a silná konkurence ze strany Nvidie a Intelu znamenají, že cesta k vyšším výnosům nebude snadná.
Naopak Broadcom a TSMC představují stabilnější investiční příležitosti. Broadcom těží ze silného růstu AI čipů a softwarové diverzifikace, zatímco TSMC je nejdůležitějším výrobcem čipů na světě, který vydělává na úspěchu všech hlavních hráčů v odvětví.
Pokud tedy hledáte bezpečnější investici do polovodičového sektoru s dlouhodobým potenciálem, Broadcom a TSMC mohou být lepší volbou než AMD.
