Akcie společnosti Nvidia se ve středu propadly o více než 7 % poté, co firma oznámila, že bude muset žádat o licence pro vývoz svých čipů H20 do Číny – a zároveň dodala, že neočekává jejich schválení.
Tato vývojová zpráva přichází v citlivém období, kdy se společnost potýká s pokračujícími americkými vývozními omezeními, která čím dál víc ohrožují její čínské příjmy.
Nvidia uvedla, že v souvislosti s produkty H20 zaúčtuje náklady ve výši 5,5 miliardy dolarů, což zahrnuje zásoby, nákupní závazky a související služby. Tato jednorázová ztráta je další ranou pro firmu, která donedávna dominovala globálnímu trhu s čipy pro umělou inteligenci.
Zákazy se kumulují, dopad se prohlubuje
Vývozní omezení nejsou pro Nvidii novinkou. Už v roce 2022 zakázala Bidenova administrativa společnosti Nvidia prodávat své nejvýkonnější GPU čínským zákazníkům kvůli obavám z jejich možného vojenského zneužití. Firma reagovala uvedením mírně upravených čipů A800 a H800, které měly výkon snížený na úroveň umožňující vývoz. Tyto čipy si našly odběratele v řadách velkých čínských technologických firem, jako jsou Alibaba [BABA], Baidu [BAIDU] nebo Tencent [TCEHY].
V roce 2023 však přišla další vlna omezení. Nvidia na ni reagovala opět – tentokrát čipem H20, který byl ještě méně výkonný, ale přesto splňoval vývozní pravidla. Nyní však Trumpova administrativa vývoz těchto čipů zablokovala úplně, čímž uzavřela prakticky jakoukoli možnost přímého prodeje pokročilých čipů do Číny.
Podle Bloomberg Intelligence by tato nová omezení mohla snížit příjmy firmy o 14 až 18 miliard dolarů ve fiskálním roce 2026. Tento zásah přichází navzdory tomu, že Nvidia vykazuje výjimečné výsledky – celkové tržby rostly tempem 69 % ročně, avšak příjmy z Číny pouze o 34 %.
Investoři přesto zachovávají důvěru
Navzdory těmto výzvám zůstává Wall Street částečně optimistická. Analytici ze společností jako Bank of America, Piper Sandler nebo Raymond James sice snížili cílové ceny akcií Nvidia – například Vivek Arya snížil svůj odhad z 200 na 160 dolarů – ale mediánová cílová cena se snížila pouze ze 175 na 170 dolarů, což i tak představuje více než 60% potenciální růst oproti současné tržní ceně.
Dan Ives z Wedbush vyzval investory, aby se „podívali za chaos“, a označil Nvidii za jediného výrobce čipů schopného dodávat potřebné akcelerátory pro pokročilou AI. I přes regulační zásahy považuje dopad za „relativně malý“, ačkoli připouští, že jde o strategicky bolestivou ránu.
Důležité je také připomenout, že i přes propad akcií o téměř 30 % od lednového maxima, zůstává Nvidia klíčovým hráčem na poli generativní umělé inteligence. Mnozí analytici předpokládají, že zisk společnosti v roce 2026 vzroste o více než 50 %, což by při současném ocenění (přibližně 35násobek zisku) mohlo být pro dlouhodobé investory atraktivní.
Dopad na čínský trh a globální strategii
Význam čínského trhu pro Nvidii nelze podcenit. Ve fiskálním roce 2022 tvořila Čína více než čtvrtinu příjmů firmy, zatímco v roce 2025 už jen přibližně 13 %. Tento pokles je výsledkem nejen amerických vývozních omezení, ale i širšího geopolitického napětí mezi USA a Čínou.
S postupným omezováním vývozu výkonných čipů se Nvidia dostává do pozice, kdy bude muset ještě více diverzifikovat svůj trh a posilovat prodeje v jiných regionech, zejména v USA, Evropě a dalších rozvinutých trzích. Její schopnost nadále růst v prostředí restrikcí bude záviset na tom, zda si udrží náskok v technologii a bude schopna nabídnout alternativní produkty pro méně přísně regulované trhy.
Vyplatí se nyní nakoupit akcie Nvidia?
Současná situace není jednoduchá. Vývozní omezení a ztráta příjmů z Číny jsou bezpochyby výrazným negativem. Přesto si Nvidia zachovává dominantní postavení na trhu s AI čipy a její technologie zůstává klíčová pro všechny hlavní vývojáře umělé inteligence.
Pokud se tedy jedná o dlouhodobou investici, pokles ceny akcií může představovat zajímavou příležitost pro vstup. Analytici i nadále předpokládají růst zisku a Nvidia má solidní marže, poptávku a technologický náskok. Investoři by však měli zvážit nákup malé, postupné pozice s ohledem na další možné geopolitické otřesy.
