Vývozci předzásobují zásilky, aby se vyhnuli poplatkům, zatímco americký prezident říká, že „míč“ je na straně Pekingu, aby zahájil jednání
Čína zahájila rok silným růstem, ale obchodní válka s USA vrhá stín
Růst HDP překonal očekávání, ale další vývoj zůstává nejistý
Čínská ekonomika vzrostla v prvním čtvrtletí letošního roku o 5,4 % meziročně, čímž překonala očekávání analytiků i celoroční cíl Pekingu. Výsledky byly podpořeny mimořádně silným exportem, který zčásti odráží předzásobení výrobců v reakci na nově zavedená cla amerického prezidenta Donalda Trumpa. Růst zůstal na úrovni předchozího čtvrtletí, přestože už začala platit první vlna Trumpových dodatečných 20% cel.
Data zveřejněná čínským Národním statistickým úřadem ukazují, že hospodářství mělo podle úřadu „dobrý start“ do roku 2025. Zástupce komisaře Sheng Laiyun však zároveň upozornil, že „vnější prostředí je složitější a tvrdší“, a že domácí poptávka zůstává slabá. Zdůraznil, že základy oživení je třeba dále posílit.
Tržní reakce zůstala vlažná
Navzdory překvapivě silným údajům trhy na výsledky reagovaly poklesem. Hongkongský index Hang Seng ztratil 2,5 %, pevninský CSI 300 klesl o 0,9 %. Čínský renminbi oslabil o 0,15 %, což naznačuje přetrvávající obavy investorů ohledně dopadů obchodního napětí mezi Čínou a USA.
Peking v reakci na vznikající obchodní konflikt provedl změny ve svém vyjednávacím týmu. Novým hlavním vyjednavačem byl jmenován Li Čcheng-kchang, který nahradil Wanga Shouwena. Li, vzděláním právník s mezinárodní zkušeností, má podle analytiků přinést do jednání větší důraz na právní detaily, což signalizuje změnu strategie vůči Washingtonu.
Očekávání do dalších měsíců: tlak cel a pomalejší růst
Přes silný úvod analytici očekávají, že se růst čínské ekonomiky v dalších čtvrtletích zpomalí. Banka Morgan Stanley [MS] snížila svou prognózu růstu HDP pro rok 2025 ze 4,5 % na 4,2 %, UBS očekává růst jen 3,4 %, a Goldman Sachs [GS] předpovídá 4 %. Hlavním důvodem je dopad Trumpových cel, které se mají dále rozšiřovat.
Trump již oznámil celkové zvýšení celních sazeb na čínské zboží až o 145 %, i když některé produkty, například chytré telefony a elektronika, byly dočasně vyňaty. Čína odpověděla odvetnými cly ve výši 125 %, což situaci dále vyhrotilo. Prezident se zároveň vyjádřil, že USA „nepotřebují“ dohodu s Čínou, a že „míč je nyní na jejich straně“.
Domácí spotřebitelská poptávka zůstává slabá, což odráží přetrvávající krizi na trhu s nemovitostmi. Maloobchodní tržby se v březnu zvýšily o 5,9 % oproti očekávaným 4,2 %, což je pozitivní signál, ale zůstává otázkou, zda se tento trend udrží. Průmyslová výroba vzrostla v březnu o 7,7 %, což rovněž překonalo odhady, ale může jít jen o jednorázový efekt vývozního předzásobení.
Peking spoléhá na výrobu a vývoz, ale hledá cestu k rovnováze
Tváří v tvář slabé domácí poptávce a deflačním tlakům se čínští politici nadále spoléhají na výrobu a vývoz jako hlavní tahouny růstu. Čína loni vykázala rekordní přebytek zahraničního obchodu ve výši téměř 1 bilionu USD, a to navzdory rostoucímu napětí se svými partnery.
Exportní data z března ukázala na meziroční nárůst o 12,4 %, což je největší růst od října minulého roku. Naopak dovoz klesl o 4,3 %, což poukazuje na slabší domácí spotřebu. Podle Sheng Laiyuna z NBS rychlý růst vývozu ukazuje „odolnost“ čínské ekonomiky, která má podle něj dostatečný prostor k reakci na vnější šoky.
Peking zároveň spoléhá na fiskální expanzi. Pro letošní rok stanovil ambiciózní cíl růstu ve výši 5 %, který chce dosáhnout rekordním rozpočtovým deficitem a dodatečnými stimulačními opatřeními.
Změny ve vyjednávacím týmu a další přípravy na možná jednání s USA ukazují, že Čína zvolila strategičtější a právně orientovaný přístup, který má zlepšit její pozici v případných rozhovorech o clích. Zda to ale povede k deeskalaci obchodní války, zůstává otevřené.
