Předseda americké centrální banky Jerome Powell v uplynulých dnech signalizoval, že Federální rezervní systém nemá v tuto chvíli v úmyslu měnit úrokové sazby.
Důvodem je nejistota ohledně dopadů nové obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa, zejména zavedení nových cel, která mohou mít významný vliv na inflaci a ekonomický růst. Powell v projevu před Ekonomickým klubem Chicaga zdůraznil, že je Fed momentálně v dostatečně stabilní pozici, aby si mohl dovolit počkat a sledovat další vývoj.
Jeho slova přicházejí v době, kdy se americká ekonomika potýká s možným zpomalením tempa růstu a zároveň čelí rostoucím obavám z inflačních tlaků, které by mohla nová celní politika vyvolat. Powell tak vyzývá k trpělivosti a předvídavosti ve formulaci měnové politiky, přičemž inflaci staví do středu pozornosti.
Nová cla mohou inflaci výrazně zrychlit
Jedním z hlavních témat Powellova vystoupení byla očekávaná reakce ekonomiky na nedávno zavedená cla, která prezident Trump zavedl jako součást své širší strategie zaměřené na „spravedlivější obchodní vztahy“. Podle Powella je velmi pravděpodobné, že tato cla způsobí alespoň dočasný nárůst inflace, přičemž existuje i možnost, že inflační tlaky budou trvalejšího charakteru.
Vzhledem k těmto rizikům připomněl Powell, že Fed má povinnost zabránit rozvolnění inflačních očekávání veřejnosti. To je v souladu s jedním ze dvou hlavních mandátů centrální banky, kterým je udržování cenové stability. Právě tato priorita podle něj převažuje, protože bez ní nelze dosáhnout dlouhodobě silného a stabilního trhu práce, ze kterého těží všechny vrstvy obyvatelstva.
Powell navíc upozornil, že ekonomický růst v prvním čtvrtletí roku 2025 pravděpodobně zpomalí, a to právě v důsledku dopadů cel a mírnější spotřebitelské aktivity. Přestože prodej automobilů v březnu vykázal solidní výsledky, celková spotřebitelská poptávka rostla jen velmi mírně. Zároveň zaznamenal, že vyšší objem dovozu byl motivován snahou podniků předejít možnému dopadu nových tarifů, což dále zkomplikuje vývoj bilance zahraničního obchodu.
Fed se drží jestřábího postoje
Powellovo vystoupení navazuje na rétoriku dalších představitelů Fedu, kteří v posledních týdnech opakovaně vyjadřovali obavy z možného uvolnění inflačních očekávání. Guvernér Fedu v Minneapolisu Neel Kashkari i šéfka bostonské pobočky Fedu Susan Collinsová například naznačili, že snížení sazeb není v tuto chvíli na pořadu dne, právě kvůli riziku, že cla by mohla negativně ovlivnit veřejné vnímání inflačního vývoje.
Podle nich je potřeba zvýšit laťku pro jakékoli uvolnění měnové politiky. Inflace, která již překročila cílové hodnoty Fedu, může být podle jejich názoru posílena právě cly, a proto je třeba zachovat tvrdý postoj a důsledně se snažit o její zkrocení. Takový přístup je známý jako „jestřábí“, což znamená, že centrální banka klade větší důraz na kontrolu inflace než na podporu hospodářského růstu.
Powell v tomto směru uvedl, že vztah mezi stabilní inflací a nízkou nezaměstnaností je často napjatý. Pokud by se Fed přiklonil k podpoře růstu na úkor cenové stability, mohlo by to vést k nežádoucím důsledkům, které by v dlouhodobém horizontu ohrozily jak pracovní trh, tak i důvěru ve stabilitu americké měny.
Ekonomický výhled zůstává nejistý
Kromě inflace a sazeb se Powell ve svém projevu věnoval také výhledu pro celkový hospodářský růst v roce 2025. Uvedl, že většina ekonomů momentálně snižuje své prognózy, přičemž očekávají spíše pozvolný, ale stále pozitivní vývoj. Na růstu se bude nadále podílet silný pracovní trh, který zůstává v dobré kondici, přestože výdaje domácností začínají slábnout.
Jeho hodnocení situace naznačuje, že Fed nepřistoupí k razantním změnám politiky bez jasných důkazů o potřebě zásahu. Centrální banka se snaží vyhnout předčasným rozhodnutím, která by mohla situaci spíše zhoršit. Pokud by se inflace ukázala být méně trvalá, než se očekává, je možné, že Fed v průběhu roku zaujme flexibilnější postoj. Zatím však převládá opatrnost.
Závěrem lze říci, že Fed momentálně hraje strategii vyčkávání. Nejde o nerozhodnost, ale o řízenou obezřetnost, která odráží složitost současného hospodářského prostředí. Inflace, cla, globální nejistoty i vývoj poptávky si vyžadují opatrné kroky. Powell jasně naznačil, že jakékoli úpravy měnové politiky budou záviset na tom, jak se ekonomika vyvine v nadcházejících měsících – a především, jak na ni zapůsobí aktuální politické změny v USA i ve světě.
