V posledních týdnech došlo k dramatickému poklesu objemu lodní přepravy kontejnerů z Číny do USA.
Tento vývoj je znepokojující nejen pro firmy, ale i pro celou ekonomiku. Hlavní ekonom společnosti Apollo Global Management Torsten Slok varoval, že by během několika týdnů mohlo dojít k prázdným regálům v amerických obchodech. Pokud by propouštění zasáhlo některé z 9 milionů zaměstnanců v nákladní dopravě nebo 19 milionů pracovníků v maloobchodě, ekonomické důsledky by mohly být značné.
Na rozdíl od pandemického výpadku v roce 2020 se současná situace odvíjí jinak. Americké firmy byly na možnost zavedení vyšších cel připraveny a během prvního čtvrtletí roku 2025 prudce zvýšily své zásoby. Steve Blitz, hlavní ekonom pro USA ve společnosti GlobalData TS Lombard, uvedl, že tento nárůst byl neudržitelný. Nyní se firmy snaží přizpůsobit nové realitě, kdy cla již vstoupila v platnost a náklady začínají narůstat.
Sledování ekonomického dopadu cel tak bude záviset hlavně na tom, jak firmy zvládnou promítání vyšších nákladů do cen a jak zareagují spotřebitelé. Blitz upozornil, že zboží sice přijde, ale otázkou zůstává, zda se podaří zachovat potřebné prodejní objemy, aniž by došlo k vážnému narušení maloobchodního sektoru.
Letecká přeprava roste, ale problémy přetrvávají
Zatímco námořní přeprava kontejnerů klesá, letecká nákladní doprava zaznamenala prudký nárůst. Podle Grace Zwemmerové z Oxford Economics mnoho firem využilo leteckou přepravu, aby si zajistilo dodávky ještě před účinností nových cel. Tento krok byl logický – přeprava letadlem je rychlejší a umožnila firmám ušetřit na dodatečných nákladech, které by jinak musely nést.
Přesto i přes předzásobení existují obavy, že narušení dodavatelských řetězců a zvýšené náklady mohou vést k trvalejším inflačním tlakům. Zwemmerová upozornila, že zatímco pokles cen pohonných hmot částečně zmírnil náklady na přepravu, v delším horizontu by přetrvávající problémy mohly ohrozit cenovou stabilitu. To je faktor, který Federální rezervní systém sleduje velmi pozorně, protože by mohl ovlivnit jeho měnovou politiku.
Situaci komplikuje i to, že i když některé zboží bylo díky letecké přepravě doručeno včas, dlouhodobé spoléhání na tento dražší způsob dopravy není udržitelné. Pokud se cla udrží delší dobu, bude tlak na firmy i spotřebitele stále silnější.
Akciové trhy a firemní strategie v době nejistoty
Nejistota kolem celních politik se výrazně odráží i na akciových trzích. Index S&P 500 sice v posledních dnech rostl, ale za celý duben zůstává v červených číslech, což odráží nervozitu investorů. Přestože prezident Trump zmírnil některé obavy tím, že prohlásil, že neplánuje odvolat předsedu Fedu Jeroma Powella, celková nejistota ohledně obchodních jednání s Čínou přetrvává.
Podle Johna Canallyho ze společnosti TIAA Wealth Management firmy reagují na nejistotu tím, že omezují nové investice a zaměřují se na šetření nákladů. Zisky podniků budou pravděpodobně pod tlakem kvůli kombinaci vyšších vstupních nákladů a nižších zahraničních příjmů.
Canally upozorňuje, že pokud se ekonomická situace zhorší, mohou firmy přistoupit k propouštění, což by mělo negativní dopad nejen na pracovní trh, ale i na spotřebitelské výdaje. Ty jsou přitom klíčovým pilířem americké ekonomiky.
Narušení dodavatelských řetězců, vyšší cla a nižší marže tak mohou vytvořit nebezpečnou kombinaci, která by v případě další eskalace mohla vést ke zpomalení hospodářského růstu a ke zvýšení volatility na trzích.
Vyhlídky do dalších měsíců zůstávají nejisté
Vývoj v nadcházejících měsících bude záviset především na tom, jak se podaří vyjednat nové obchodní dohody. Signály z Bílého domu jsou smíšené a i když někteří maloobchodníci po jednání s administrativou vyjadřují opatrný optimismus, ze strany Číny zaznívají skeptické hlasy.
Vzhledem k této nejistotě firmy zaujímají defenzivní strategii: zaměřují se na udržení marží, stabilizaci cash flow a minimalizaci rizik. Investoři se naopak soustředí na kvalitní společnosti s cenovou silou a solidními základy, které mají lepší šanci přečkat volatilní období.
Vývoj obchodních vztahů mezi USA a Čínou, stav dodavatelských řetězců a reakce spotřebitelů na vyšší ceny budou klíčovými faktory určujícími nejen směřování trhů, ale i celkové zdraví americké ekonomiky. Zatím je však jasné jedno: období před námi bude náročné a plné výzev.
