Rok 2025 zatím ukazuje, že čipové společnosti patří k nejvýkonnějším segmentům akciového trhu.
Index PHLX Semiconductor Index si od začátku roku připsal přibližně 6 %, což je dvojnásobek zisku, který vykazuje široký index S&P 500. A podle aktuální zprávy analytiků z Bernstein Research mají některé klíčové tituly, jako je Nvidia, AMD a Broadcom, prostor k dalšímu růstu. Hlavním motorem zůstává silná a stále rostoucí poptávka po technologiích pohánějících umělou inteligenci.
Zpráva Bernstein poukazuje na to, že ačkoliv investory nadále znepokojují vysoká cla zavedená prezidentem Donaldem Trumpem, která jsou v současnosti pozastavena, technologické firmy pokračují ve vysokých kapitálových výdajích. To podle analytiků ukazuje na důvěru v budoucnost a trvalý zájem o další rozvoj AI – ať už v soukromém sektoru nebo na úrovni státní správy.
Nvidia míří dál i přes exportní omezení
Pozornost investorů se i nadále soustředí na společnost Nvidia (NVDA), která má dominantní postavení v oblasti čipů pro AI. Podle Bernstein se firmě podařilo zmírnit obavy trhu díky rozšíření své platformy Blackwell AI, což signalizuje trvalou poptávku po jejím hardwaru. Významná je i skutečnost, že zákazníci společnosti utrácejí za AI čipy tolik, že to kompenzuje ztráty způsobené exportními zákazy do Číny.
Spojené státy nedávno zakázaly export specifických čipů, jako je H20, čínským firmám. Nvidia uvedla, že kvůli tomu v aktuálním čtvrtletí přijde o tržby ve výši 8 miliard dolarů. Přesto Bernstein poznamenává, že tyto výpadky byly z hlediska trajektorie společnosti „vymazány“ a naopak představují potenciál do budoucna – buď díky zmírnění omezení, nebo vlastní schopnosti společnosti najít alternativní řešení.
Analytici z Bernsteinu k tomu dodávají: „Příležitosti v oblasti datových center jsou obrovské a stále ještě v počáteční fázi.“ To podle nich poskytuje společnosti prostor pro další růst i navzdory geopolitickým komplikacím.
Broadcom těží z AI inferencingu, ale čelí slabým segmentům
Dalším titulem, kterému se analytici věnují, je Broadcom (AVGO). Podle Bernsteina vypadají jeho vyhlídky v oblasti AI inferencingu do roku 2026 velmi silně. Inferencing představuje fázi využití modelů AI poté, co byly natrénovány – právě zde dochází ke generování odpovědí a výstupů na základě reálných vstupů. Zájmu hyperscalerů o tuto oblast by měl Broadcom dobře využít.
Silné stránky Broadcomu spočívají podle Bernsteinu v jeho softwarové infrastruktuře, schopnosti efektivně nasazovat hotovost, vysokých maržích a stabilním volném cash flow. V letošním roce už akcie Broadcomu vzrostly o více než 8 %. Slabinou však zůstává jádrové podnikání společnosti, které se netýká AI čipů a které je podle analytiků nadále slabé.
Přesto analytici hodnotí Broadcom i Nvidii pozitivně: „Máme rádi obě akcie, ale s ohledem na současné ocenění bychom se nyní pravděpodobně přiklonili k [Nvidii],“ uvedli ve zprávě.
AMD pokračuje v dohánění konkurence
Pozitivní zmínky se ve zprávě dostalo i společnosti Advanced Micro Devices (AMD). Podle Bernstein se firma snaží odstranit výkonový a časový odstup oproti Nvidii a v rámci své strategie oznámila na akci Advancing AI hned několik novinek. Mezi nimi byly nové akcelerátory Instinct MI350 a plány na uvedení řad MI400 a MI450.
Ačkoliv se čipy MI355 jeví jako slibné, Bernstein upozorňuje, že stále zaostávají za nabídkou Nvidie – zejména pokud jde o komplexní racková řešení. Naděje se nyní upínají k chystané řadě MI450, která má být uvedena přibližně za rok a mohla by být zlomovým bodem ve snaze AMD stát se plnohodnotným konkurentem.
Bernstein nicméně varuje, že snaha AMD o posílení své pozice u zákazníků nemusí být dlouhodobě udržitelná. V dřívější analýze firma uvedla, že nová řada MI350 by mohla konečně dorovnat surový výkon grafických procesorů Nvidia Blackwell, ale AMD má roční zpoždění. Očekávaná řada MI450 má konkurovat nové generaci Vera Rubin od Nvidie a analytici doufají, že přinese AMD větší technologickou paritu.
I přes tyto výhrady však akcie AMD v pondělí prudce vzrostly o více než 9 %, zatímco Nvidia si připsala 2 % a Broadcom 1,5 %. To ukazuje, že investoři zatím věří v potenciál AMD a v to, že se firmě podaří využít rostoucí zájem o AI, přestože technologická propast zatím zcela nezmizela.
