Technologický sektor se nachází v období rychlých změn a ten, kdo se nedokáže přizpůsobit, může rychle ztratit náskok.
Společnost Apple (AAPL) dlouhodobě patří k lídrům trhu, ale v posledních čtvrtletích naráží na limity růstu. Její pokrok v oblasti umělé inteligence zaostává a v oblasti inovací nepředstavila žádné zásadní nové produkty. Tato stagnace se odráží i ve výsledcích – růst zisku na akcii (EPS) se v poslední době drží na jednociferných číslech, což je pod úrovní dlouhodobého průměru indexu S&P 500.
Apple si i přes to udržuje vysoké ocenění. Aktuálně se obchoduje s násobkem zisku 32,7, zatímco tržní průměr činí 24,2. Pokud by se ocenění Applu přiblížilo tržnímu průměru, znamenalo by to pokles tržní kapitalizace ze současných 3,2 bilionu dolarů na přibližně 2,32 bilionu. Tím by se Apple přiblížil konkurenci, která má výrazně vyšší růstový potenciál.
Taiwan Semiconductor sází na explozivní růst AI
Jedním z kandidátů, který by mohl Apple v hodnotě překonat, je Taiwan Semiconductor (TSM). Společnost je klíčovým hráčem v globální výrobě čipů a nachází se v centru aktuálního technologického boomu. Čipy, které pohánějí moderní AI systémy, se z velké části vyrábějí právě v jejích továrnách.
Vedení TSMC očekává, že tržby související s AI porostou každoročně o 45 % (CAGR). To by znamenalo více než zčtyřnásobení výnosů z AI během pěti let. Celkový růst tržeb by se měl podle očekávání pohybovat kolem 20 % ročně, což by znamenalo přibližně 150% růst do roku 2030. Pokud se tento trend potvrdí a zájem o AI bude pokračovat, může se tržní kapitalizace TSMC – která dnes činí 1,2 bilionu USD – rychle přiblížit Applu.
Tento scénář se může zdát ambiciózní, ale ne nereálný. Taiwan Semiconductor má zajištěnou poptávku po své výrobě a díky postavení v dodavatelském řetězci AI čipů má jedinečnou pozici k udržení růstu.
Broadcom těží z přepínačů i vlastních akcelerátorů
Další společností s mimořádným růstovým potenciálem je Broadcom (AVGO). I když se její podnikání skládá z více jednotek, nejslibnější jsou ty, které souvisejí s umělou inteligencí. Patří mezi ně především síťové přepínače pro datová centra, ale také vlastní akcelerátory AI, označované jako XPU.
Tyto akcelerátory jsou navrženy jako alternativa ke klasickým grafickým procesorům (GPU) a podle vedení firmy jsou v určitých pracovních zátěžích dokonce efektivnější. Z tohoto důvodu si získávají čím dál větší popularitu mezi zákazníky, kteří hledají výkonnější a levnější řešení pro zpracování AI úloh.
Podle odhadů Broadcomu může trh s těmito jednotkami dosáhnout do roku 2027 hodnoty mezi 60 až 90 miliardami USD. Vzhledem k tomu, že Broadcom v posledních 12 měsících vykázal tržby ve výši 57 miliard USD, by takové rozšíření trhu mohlo znamenat dramatický růst obratu. Společnost má dnes tržní kapitalizaci 1,3 bilionu dolarů a při pokračujícím růstu by se do roku 2030 mohla přiblížit Applu nebo ho i překonat.
Cesta k překonání Applu je náročná, ale možná
Apple má náskok v podobě své velikosti a historické značky. Překonat společnost s hodnotou přes 3 biliony dolarů není jednoduchý úkol. Pokud by však došlo k poklesu ocenění Applu na úroveň trhu, jak naznačují současné valuace, klesla by jeho tržní kapitalizace o 25 %, což by otevřelo prostor pro konkurenci.
Naopak Broadcom a Taiwan Semiconductor mají před sebou dlouhodobě silný růstový potenciál. V oblasti umělé inteligence se nacházejí ve výhodné pozici – jeden jako dominantní výrobce čipů a druhý jako dodavatel síťových řešení i vlastních výpočetních jednotek. Pokud si udrží dynamiku a trh s AI poroste tempem, jaké naznačují jejich odhady, mohou se během několika let skutečně dostat na úroveň, kde Apple dnes stojí.
Možná se to nestane přesně do roku 2030. Ale pokud se podíváme na trajektorii růstu těchto dvou firem, překonání Applu v tržní hodnotě je čím dál realističtější vyhlídkou.
