Berenberg zvýšil hodnocení společnosti Boliden na „koupit“ díky oživení volného cash flow a zlepšení provozní výkonnosti
Berenberg zvýšil hodnocení společnosti Boliden AB (ST:BOL) z „držet“ na „koupit“ s odkazem na zlepšující se výhled volných peněžních toků a provozní stability.
Cílová cena zůstává nezměněna na 350 SEK, což znamená nárůst oproti aktuální ceně 299 SEK. Akcie od začátku roku oslabily o 4 %.
Zvýšení hodnocení následuje po slabším než očekávaném druhém čtvrtletí, které odráželo pokračující údržbu hutí a tlaky na měnové kurzy.
Navzdory tomuto propadu analytici Berenberg uvedli, že se společnost zdá být stabilizovaná, přičemž ve třetím čtvrtletí se očekává snížení prostojů hutí a příznivé ceny zlata, stříbra a kovů platinové skupiny.
Ačkoli společnost Boliden čelila provozním problémům ve svém dole Garpenberg ve Švédsku, kde omezený přístup k rudě s vyšší kvalitou vedl k mírnému snížení odhadu kvality rudy, Berenberg očekává, že třetí čtvrtletí bude prvním čtvrtletím roku 2025 s kladným volným cash flow.
K stabilnímu generování hotovosti by mělo přispět také přidání dvou ziskových dolů, Somincor v Portugalsku a Zinkgruvan ve Švédsku.
Čistý dluh by měl klesnout z 20,5 mld. SEK na konci prvního pololetí na 19,5 mld. SEK na konci roku 2025 a dále na 14,2 mld. SEK v roce 2026.
Dvouletý výnos volných peněžních toků se odhaduje na 12 %. Očekává se, že poměr EV/EBITDA společnosti Boliden se zlepší z 5,8x v roce 2025 na 4,1x v roce 2026 a 3,2x v roce 2027.
Berenberg zvýšil svůj odhad EBITDA pro rok 2026 na 24,1 miliardy SEK, což je více než konsensus 22 miliard SEK, a to díky silnějším předpokladům tržeb v důsledku cen drahých kovů.
