TD Cowen zvyšuje doporučení pro Texas Instruments díky známkám konce průmyslového poklesu
TD Cowen zvýšil hodnocení společnosti Texas Instruments (NASDAQ:TXN) z „držet“ na „koupit“ s tím, že výrobce čipů má dobrou pozici, aby mohl těžit z oživení průmyslu a rostoucího volného cash flow v souvislosti s poklesem kapitálových výdajů.
Makléřská společnost zvýšila cílovou cenu na 245 USD s odkazem na známky toho, že korekce zásob v segmentu průmyslových polovodičů je téměř dokončena a že výroba TI v USA jí dává výhodu v době stabilizace poptávky.
„TI je jedinečným aktivem a měla by být jádrem portfolia TMT,“ uvedla TD Cowen v poznámce s poukazem na její obranné charakteristiky v době makroekonomické nejistoty a nejistoty ohledně cel.
Analytici očekávají, že flexibilní plány kapitálových výdajů TI po roce 2025 podpoří výrazné zlepšení volného cash flow.
Odhadují, že FCF na akcii by mohl vzrůst z 2,87 USD v roce 2025 na více než 7 USD v roce 2026, a to díky provozní páce v důsledku vyššího využití kapacit a omezení velkých investic.
TD Cowen sice uznává, že ocenění je vysoké, ale tvrdí, že růst TI v průběhu cyklu o 7–10 % a normalizované marže volných peněžních toků nad 35 % ospravedlňují prémiový násobek.
Upozornili, že pouze několik technologických společností s velkou tržní kapitalizací nabízí podobnou kombinaci velikosti, růstu a ziskovosti.
Vlastní kontroly společnosti naznačují, že využití výrobních kapacit TI se pohybuje mezi 70–80 %, což je více než některé konsensuální odhady, což naznačuje prostor pro provozní páku s rostoucími objemy.
TD Cowen také zdůraznil, že s dokončením klíčových rozšíření kapacit, jako jsou RFAB2 a LFAB1, může společnost nyní investovat modulárněji, což snižuje potřebu velkých počátečních kapitálových výdajů.
