Miliardářský investor Bill Ackman prostřednictvím své společnosti Pershing Square Capital Management dlouhodobě patří mezi nejvlivnější hráče na finančních trzích.
Jeho investiční fond Pershing Square Holdings v letošním roce do července zaznamenal zhodnocení 12,7 %, čímž překonal širší trh, a za posledních dvanáct měsíců dokonce vzrostl o 23,4 %.
Ackman je známý tím, že sází na relativně malé množství titulů, které drží s vysokým přesvědčením. Typicky se jedná o osm až dvanáct veřejně obchodovaných společností, jejichž akcie dokáže analyzovat do hloubky. Na konci druhého čtvrtletí 2025 fond držel akciové pozice v hodnotě zhruba 13,7 miliardy dolarů. Největší novinkou je však jeho orientace na umělou inteligenci. Právě AI nyní tvoří přibližně 45 % celého portfolia, a to díky třem klíčovým titulům – Uber, Alphabet a Amazon.
Uber jako největší pozice
Nejvýznamnější sázkou Ackmana je Uber Technologies (UBER), který představuje více než 21 % portfolia Pershing Square. Společnost se v posledním roce dočkala prudkého růstu – cena jejích akcií vzrostla o více než 55 %. Ackman sám na sociální síti X uvedl, že je nadšen z transformace pod vedením generálního ředitele Dary Khosrowshahiho, který dokázal Uber proměnit v „vysoce ziskový a hotovost generující růstový stroj“.
Ve druhém čtvrtletí Uber oznámil výsledky, které splnily očekávání ziskovosti a dokonce překonaly odhady tržeb. Současně odstartoval ambiciózní program zpětného odkupu akcií v hodnotě 20 miliard dolarů. Počet aktivních uživatelů vzrostl meziročně o 15 % na 180 milionů a počet jízd přesáhl 3,3 miliardy, což představuje nárůst o 18 %.
Pershing věří, že Uber dokáže během příštích let zvyšovat zisk na akcii tempem kolem 30 % ročně a cena akcií se podle odhadů může během tří až čtyř let více než zdvojnásobit. Atraktivitu společnosti zvyšuje i její role v trhu autonomních vozidel, který je odhadován na hodnotu až 1 bilion dolarů. Uber sice auta sám nevyrábí, ale díky své platformě, technické infrastruktuře a zkušenostem s regulací se stal preferovaným partnerem předních vývojářů, jako jsou Waymo či WeRide. První autonomní jízdy již společnost začala testovat na své platformě, což může otevřít cestu k dalšímu růstu.
Alphabet jako hodnotová příležitost
Druhou velkou pozicí je Alphabet (GOOG, GOOGL), která tvoří přibližně 15 % portfolia. Ackman ve druhém čtvrtletí svou pozici navýšil o více než 20 %, čímž potvrdil důvěru v dlouhodobý potenciál společnosti. Akcie Alphabetu letos zatím vzrostly jen o 6 %, a proto zaostávají za širším trhem. Z pohledu ocenění se však obchodují za zhruba 20násobek očekávaných zisků, což je v rámci skupiny „Magnificent Seven“ nejnižší násobek.
Alphabet přitom čelí výrazným výzvám – americké Ministerstvo spravedlnosti (DOJ) uspělo v žalobě ohledně monopolních praktik ve vyhledávání a požaduje prodej části služeb. Do hry vstupuje i rostoucí konkurence v podobě chatbotů a jazykových modelů, které narušují tradiční vyhledávací byznys.
Pershing však poukazuje na to, že integrace AI prostřednictvím Gemini začíná přinášet pozitivní výsledky a že reklamní výnosy z těchto přehledů jsou srovnatelné s klasickým placeným vyhledáváním. Navíc Alphabet vlastní rychle rostoucí podniky mimo oblast vyhledávání – YouTube, Google Cloud, Waymo či divizi DeepMind, která se věnuje vývoji AI čipů. Podle analytiků se právě tyto části podniku v současné valuaci podceňují. Proto může Alphabet představovat hodnotovou investici v odvětví, kde jinak dominují draze oceněné tituly.
Amazon a jeho klíčové divize
Nejnovější investicí Pershingu je Amazon (AMZN), který nyní tvoří 9,3 % portfolia. Ackmanův fond pravděpodobně nakoupil akcie v dubnu, kdy trh oslabil po oznámení nových celních tarifů prezidenta Donalda Trumpa. I když cla mohou krátkodobě zvyšovat tlak na ziskovost e-commerce, Pershing věří, že Amazon má dostatečné kapacity a zkušenosti, aby se s tímto problémem vyrovnal.
Amazon disponuje dvěma klíčovými pilíři – rozsáhlým maloobchodním podnikáním a cloudovou divizí Amazon Web Services (AWS). Maloobchodní segment nabízí více než 100 milionů produktů, přičemž zákazníci mohou většinu z nich získat v řádu jednoho dne. Tato unikátní logistická síť je prakticky nenapodobitelná a představuje zásadní konkurenční výhodu.
AWS pak hraje zásadní roli v rozvoji umělé inteligence. Poskytuje podnikům datová centra a cloudové služby, které umožňují správu IT a úložišť. Navíc nabízí řadu generativních nástrojů a připravených jazykových modelů, jež firmy mohou integrovat do svých systémů. Přestože zatím pouze asi pětina všech IT úloh běží v cloudu, očekává se, že tento podíl se v budoucnu výrazně zvýší. To staví AWS do pozice jednoho z hlavních motorů budoucího růstu Amazonu.
Dlouhodobá strategie Ackmana
Bill Ackman v posledních měsících jasně ukazuje, že věří v potenciál umělé inteligence. Investice do Uberu, Alphabetu a Amazonu tvoří téměř polovinu jeho portfolia a odrážejí přesvědčení, že právě tyto společnosti mohou zásadně profitovat z transformace, kterou AI přináší.
Přestože ocenění některých titulů není na první pohled levné, Ackman sází na jejich schopnost dlouhodobě růst, posilovat ziskovost a nacházet nové zdroje příjmů. Pro investory to vysílá jasný signál: umělá inteligence už není jen technologickým trendem, ale stává se jádrem investičních strategií nejvýznamnějších hráčů na Wall Street.
