Společnost Nike, dlouholetý lídr v oblasti sportovní obuvi a oblečení, v posledních letech čelila sílící konkurenci i nejistotám spojeným s obchodními bariérami.
Podle nejnovější výzkumné zprávy analytika TD Cowen Johna Kernana se však situace začíná obracet. Kernan zdůraznil, že zájem spotřebitelů o značku Nike (NKE) i ikonickou značku Jordan znovu roste, a to navzdory tomu, že konkurenční hráči jako Adidas (ADS), Saucony (WWW), Skechers (SKX), Asics nebo New Balance v posledních třech letech získávali na popularitě.
Důležité je i zhodnocení vlivu tzv. de minimis výjimky, která umožňovala dovoz zboží do 800 dolarů bez cla. Podle Kernana je riziko jejího zrušení pro Nike „omezené“. Společnost navíc těží z nedávných změn ve vedení, menšího tlaku na slevy v obchodech Foot Locker (FL) a efektivnější práce s přebytky zásob. Kernan uzavírá, že tržní podíl Nike se stabilizoval a postupně vykazuje známky růstu.
Oživení marží a růstový potenciál
Jedním z hlavních argumentů ve prospěch Nike je podle TD Cowen oživení marží, které je na Wall Street stále podceňováno. Kernan očekává, že společnost se již nachází na „dně“ maržového cyklu a má potenciál generovat více než 4 dolary na akcii při volném cash flow kolem 6 miliard dolarů.
Předpokládá rovněž, že ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí se Nike vrátí k růstu tržeb, pokud pomineme vliv kurzových rozdílů. Tato očekávání vedla TD Cowen ke zvýšení doporučení z „držet“ na „koupit“, přičemž analytik zdůraznil, že současné ocenění akcií nabízí atraktivní vstupní bod pro investory s delším horizontem.
Akcie Nike na tuto změnu reagovaly růstem o 0,6 %, i když za celý rok zůstávají stále o 2,2 % níže. Pro trh, který byl v posledních letech skeptický, jde o jasný signál důvěry.
Restrukturalizace nabídky a nové vedení
Nike se mezitím snaží napravit některé chyby posledních let, zejména nadprodukci modelů Dunks a Air Force 1, které zahltily trh. Firma se více zaměřuje na sportovce a své e-commerce kanály mění v prostor pro prodej prémiovějších a dražších produktů. Tento krok má posílit vnímání značky jako technologického lídra a zároveň zlepšit marže.
Významné jsou i kroky ke snížení závislosti na výrobě v Číně, což je důležité zejména v kontextu zvyšujících se cel. Podle Kernana společnost na rozdíl od konkurentů, jako je Lululemon Athletica (LULU), nevyužívala Mexiko či Kanadu jako dodavatelské základny pro trh USA. To naznačuje, že Nike se snaží více diverzifikovat výrobní a distribuční kanály.
Změny ve vedení, které přinesl návrat generálního ředitele Elliotta Hilla, posílily důvěru investorů. Od jeho jmenování došlo ke čtyřem návratům zkušených manažerů a sedmi interním povýšením. Hill, jenž strávil ve společnosti více než tři desetiletí, nyní vede restrukturalizaci týmu s cílem urychlit inovace a zlepšit exekuci. Podle Kernana tyto změny představují jasný signál, že Nike se snaží posílit firemní kulturu i schopnost reagovat na tržní výzvy.
Výhled do budoucna
Celkově lze říci, že kombinace rostoucí poptávky po klíčových značkách, stabilizace tržního podílu a pozitivních změn ve vedení dává společnosti Nike solidní vyhlídky. Klíčové bude, zda dokáže udržet tempo inovací, rozšířit prémiovou nabídku a zároveň efektivně řídit náklady.
Oživení marží a zlepšení cash flow naznačují, že společnost má potenciál překvapit pozitivně. Pokud se podaří pokračovat ve snižování přebytků zásob a posílení pozice v prémiovém segmentu, může Nike nejen získat zpět ztracenou dynamiku, ale také posílit svou dlouhodobou konkurenční výhodu.
Pro investory to znamená, že Nike je znovu ve hře. Ačkoliv konkurence zůstává silná a geopolitické faktory, jako cla či měnové výkyvy, mohou představovat riziko, zdá se, že společnost se dostává na trajektorii, která nabízí zajímavý růstový potenciál. V prostředí, kde mnoho značek bojuje s tlakem na marže a proměnlivou spotřebitelskou poptávkou, se Nike vrací jako hráč, který má opět co nabídnout – a to nejen sportovcům, ale i akcionářům.
