Společnost Super Micro Computer Inc, která se v posledních dvou letech stala jedním z klíčových dodavatelů serverů pro datová centra využívající AI, zveřejnila předběžné údaje o tržbách za září, které zklamaly očekávání trhu. Firma nyní odhaduje, že její tržby za uplynulé čtvrtletí dosáhnou přibližně 5 miliard dolarů, zatímco její původní výhled předpokládal 6 až 7 miliard dolarů. Tento rozdíl je značný a pro investory představuje krok zpět, zejména vzhledem k tomu, že Super Micro byla doposud vnímána jako společnost těžící z boomu umělé inteligence podobně jako Nvidia či Broadcom. Společnost oficiálně zveřejní své výsledky 4. listopadu.
Super Micro vysvětlila pokles tím, že část zakázek se přesune do prosincového čtvrtletí kvůli „designovým upgradům“, které si vyžádaly úpravu plánovaných dodávek. Podle vedení společnosti se tedy nejedná o pokles poptávky, ale o časové posunutí některých tržeb. Generální ředitel Charles Liang v tiskovém prohlášení uvedl, že firma nadále pozoruje zrychlení poptávky po serverových řešeních optimalizovaných pro AI a že Super Micro „získává podíl na trhu“.
Společnost rovněž potvrdila svůj celoroční výhled tržeb ve výši minimálně 33 miliard dolarů pro fiskální rok končící v červnu, s tím, že je přesvědčena, že výsledky mohou být ještě vyšší. To naznačuje, že vedení firmy trvá na dlouhodobě pozitivním výhledu a považuje aktuální problém spíše za logistickou či technickou komplikaci než za zásadní změnu trendu.
Nálada na trzích však byla jiná. Akcie Super Micro ve čtvrtek po oznámení klesly o více než 7 %, což z ní činilo druhý nejslabší titul v indexu S&P 500. Investoři, kteří si již dříve všimli, že společnost občas přichází s nečekanými úpravami plánů a konzervativním řízením komunikace, tak znejistěli. Trhy jsou u rychle rostoucích firem obzvlášť citlivé na jakýkoli signál, že tempo růstu by mohlo zpomalit.
Analytik Simon Leopold z Raymond James poznamenal, že oznámení „nepomáhá při budování důvěry investorů“, i když podle něj problém skutečně spočívá spíše v načasování dodávek než v poptávce samotné. Leopold má na akcie hodnocení „outperform“, ovšem dodává, že kolem společnosti se „nahromadily jisté problémy s důvěryhodností“. Ty podle něj pramení z minulosti, kdy Super Micro několikrát snížila svůj výhled tržeb – nejprve pro fiskální rok 2025 a později upravila i výhled pro rok 2026.
Ještě v minulém roce firma předpokládala, že tržby v roce 2026 dosáhnou 40 miliard dolarů, ale tento odhad byl postupně revidován směrem dolů. Aktuálně analytici zahrnutí v konsenzu FactSet očekávají pro daný rok tržby kolem 32,1 miliardy dolarů, zatímco Leopoldova projekce počítá s 31,9 miliardy dolarů. Obě čísla tedy zaostávají za optimističtější vizí vedení společnosti.
Super Micro Computer, Inc. (SMCI)
Další varovné signály přicházejí ze strany konkurence. Analytik Vijay Rakesh ze společnosti Mizuho ve své poznámce uvedl, že přestože Super Micro pokračuje ve „silných designových vítězstvích“, Dell Technologies si mezi zákazníky druhé úrovně a u podnikových klientů posiluje pozici. Dell má výhodu hlubších vztahů s distributory i robustnějších možností financování infrastrukturních projektů, což mu může usnadnit získávání části poptávky, která by jinak směřovala k Super Micro.
Akcie Dellu ve stejný den vzrostly o více než 3 %, což naznačuje, že trh vnímá poslední vývoj spíše jako redistribuci tržní dynamiky v segmentu datových center než jako problém celého odvětví AI.
Dell Technologies Inc. (DELL)
Celkově tak vývoj ukazuje na napětí mezi silnou dlouhodobou poptávkou po AI řešeních a krátkodobými logistickými či důvěryhodnostními výzvami u jednotlivých dodavatelů. Super Micro má stále prostor růst, ale bude muset přesněji řídit komunikaci a výhledy, aby si udržela důvěru investorů ve vysoce konkurenčním prostředí.
