Pokud je něco, co současná vlna rozvoje umělé inteligence ukázala investorům ve velkých technologických společnostech, pak je to nutnost zůstat ostražitý a nepodléhat přehnanému entuziasmu ani panice. Nedávné výsledky společnosti Meta Platforms tuto lekci znovu připomněly. Po zveřejnění čísel za třetí čtvrtletí reagoval trh prudkým výprodejem a akcie se během několika dní propadly o více než 17 %. Důvodem bylo oznámení zvýšení kapitálových výdajů, především v oblasti umělé inteligence. Otázkou nyní je, zda jde o přehnanou reakci trhu, nebo signál hlubší změny v očekáváních investorů.
Meta vykázala velmi solidní růst tržeb, který meziročně dosáhl 26 %. Bez mimořádné položky spojené s odloženými daňovými pohledávkami by společnost navíc dosáhla výrazně vyššího zisku na akcii, než předpokládal tržní konsenzus. Společnost rovněž poskytla výhled tržeb na čtvrté čtvrtletí nad očekáváním analytiků. Z čistě finančního hlediska tedy výsledky rozhodně nebyly slabé. To potvrzuje i pohled Michaela Sansoterry, investičního ředitele společnosti Silvant Capital Management, podle něhož investoři pravděpodobně reagovali přehnaně.
Klíčovým bodem debaty se staly zvýšené investice do infrastruktury pro umělou inteligenci. Meta plánuje v následujících letech výrazně rozšířit svá datová centra a posílit nábor špičkových výzkumníků a inženýrů. Podle Sansoterry to není důvod k obavám, ale naopak potvrzení ambicí společnosti udržet vedoucí pozici. Umělá inteligence má totiž zásadní vliv na reklamní prostředí, které je jádrem příjmů Meta. Zlepšování doporučovacích a personalizačních algoritmů, automatizace reklamních kampaní a vývoj pokročilejších modelů jsou faktory, které mohou přinést výrazné zlepšení efektivity monetizace uživatelské základny.
Stejného názoru je i analytik Deutsche Bank Benjamin Black. Ten zdůraznil, že Meta v minulosti opakovaně investovala do nových technologií s cílem udržet krok s konkurencí. Někdy to znamenalo i dočasné oslabení stávajících produktů, ale dlouhodobě šlo o kroky, které podpořily růst společnosti. Tentokrát se však situace liší v tom, že investice do AI by neměly oslabit stávající reklamní byznys, ale naopak jej přímo podpořit. Podle Blacka má aktuální valuace po poklesu parametry, které mohou představovat zajímavou příležitost pro dlouhodobé investory.
Na druhé straně stojí investoři, kteří se obávají opakování scénáře z let 2021 a 2022, kdy společnost investovala enormní částky do projektu metaverse prostřednictvím divize Reality Labs, avšak návratnost byla velmi vzdálená a nejasná. Reality Labs nyní pracuje na nositelných zařízeních propojených s AI, ale stále vykazuje výrazné provozní ztráty – ve třetím čtvrtletí činila ztráta 4,4 miliardy dolarů. Tato čísla jsou pro část investorů varováním.
Podle Randyho Hareho z Huntington Private Bank se Meta ocitla v určité „trestné lavici“. Investoři chtějí mít jistotu, že zvýšené investice do AI skutečně povedou k budoucím výnosům, a ne k dalšímu dlouhodobému zatížení výsledovky. Hare dodává, že by ke zvýšení důvěry mohlo pomoci oznámení rozsáhlejšího zpětného odkupu akcií nebo úprava výhledů kapitálových výdajů.
Meta Platforms (META)
Zajímavé je také srovnání s jinými velkými technologickými společnostmi. Například Amazon.com a Alphabet rovněž zvýšily investice do AI, avšak současně zdůraznily nákladovou disciplínu, úspory a optimalizaci provozu. Meta naproti tomu zvýšila počet zaměstnanců na nejvyšší úroveň za poslední tři roky, což může vyvolávat otázky ohledně efektivity řízení nákladů.
Celkový obrázek tedy není černobílý. Meta má jasnou strategii a dlouhodobou vizi, která počítá s hlubokou integrací AI do svých služeb. Výsledky ukazují, že základní byznys je silný. Výprodej akcií tak může být vnímán jako příležitost pro investory orientované na dlouhý horizont – ovšem za předpokladu, že společnost dokáže v následujících čtvrtletích prokázat monetizaci investic do AI a udržitelný růst ziskovosti.
