Akcie společnosti Alphabet zažívají mimořádně silné období a jejich dynamika začíná měnit pořadí největších firem světa. Od začátku listopadu titul posílil o více než 16 %, a zatímco širší index S&P 500 ve stejném období klesl o 2 %, Alphabet se stal jednoznačným vítězem mezi „Magnificent Seven“. Tento růst jej katapultoval před Microsoft a společnost se nyní stává třetím největším podnikem v USA podle tržní kapitalizace. A jak se Alphabet přibližuje valuaci 4 bilionů dolarů, začíná ohrožovat i samotný Apple.
V úterý ráno činila tržní kapitalizace Alphabetu 3,93 bilionu dolarů, zatímco Apple se držel na úrovni zhruba 4,11 bilionu. Rozdíl mezi těmito dvěma giganty – přibližně 185 miliard dolarů – je nejnižší od roku 2019. Alphabet navíc neměl vyšší valuaci než Apple od ledna 2019 a už více než šest let se nedokázal udržet na druhém místě žebříčku podle tržní kapitalizace. Aktuální trend však naznačuje, že se situace může obrátit.
Jedním z hlavních důvodů současného vzestupu Alphabetu je jeho rostoucí dominance v oblasti umělé inteligence. Zpráva serveru The Information, že Meta jedná o pronájmu tensorových procesorů (TPU) od Googlu, poslala akcie Alphabetu v úterý ráno o další 2 % vzhůru. Potenciální dohoda v hodnotě miliard dolarů by zásadně změnila dosavadní rozložení sil na poli AI čipů, kde dosud dominuje Nvidia. Google dosud využíval své TPU převážně interně, například pro trénování modelů Gemini, ale nyní začíná tento hardware otevírat i třetím stranám – což naznačuje nový, velmi lukrativní obchodní model.
Podle Gila Lurie z D.A. Davidson mají jen divize TPU a DeepMind hodnotu téměř 1 bilion dolarů, což z nich činí jedny z „nejcennějších podniků“, které Google vlastní. Pokud by Alphabet začal své čipy pronajímat velkým hráčům jako Meta, mohla by firma vytvořit nový zdroj růstu, který doplní její již tak silné byznysy ve vyhledávání, reklamě a cloudu.
Alphabet přitom těží i z nedávného představení Gemini 3 a Nano Banana Pro – nejnovější generace modelů umělé inteligence, které mnoho analytiků považuje za technologicky vyrovnané či dokonce lepší než některé modely OpenAI. Tento vývoj je zásadní, protože Google dlouhodobě čelil kritice, že v závodech o generativní AI ztratil náskok. Nyní se karta obrací: Alphabet se zdá být opět na vrcholu inovační křivky.
Analytik BNP Paribas Nick Jones zahájil pokrytí Alphabetu s hodnocením „outperform“ a cílovou cenou 355 dolarů. Podle něj je společnost „jednou z nejlépe umístěných firem pro využití boje o dominanci v AI“. Jones také zdůrazňuje, že Google Cloud má velký prostor růstu. Podíl této platformy na globálním cloudovém trhu by se mohl zvýšit z 8 % v roce 2025 až na 11,4 % v roce 2029. Pokud by se tento scénář naplnil, Alphabet by mohl výrazně navýšit své příjmy a zároveň získat konkurenční výhodu nad společnostmi, které se spoléhají výhradně na hardwarová řešení.
Alphabet Inc. (GOOGL)
Ačkoli se akcie Alphabetu obchodují s poměrně rozumným poměrem P/E kolem 22 pro rok 2027, Jones tvrdí, že tato valuace vůbec nezohledňuje skutečný technologický rozsah společnosti. Alphabet disponuje vertikálně integrovaným AI ekosystémem – od hardwaru přes cloud až po spotřebitelské aplikace jako Vyhledávání, YouTube a Android. Firma má navíc stabilní příjmy z reklamy, které financují její ambiciózní projekty v oblasti umělé inteligence. Proto Jones odhaduje férovou hodnotu akcie o 28% vyšší, než je současné ocenění.
Silná výkonnost Alphabetu kontrastuje s vývojem u Applu. Zatímco Alphabet roste dvouciferným tempem, Apple se v listopadu drží spíše v pásmu stagnace. Růst Apple v posledních letech táhl hlavně iPhone a služby, ale investoři se obávají zpomalující poptávky v Číně, slabších prodejů v Evropě a tlaku regulátorů. Pokud se Alphabetu podaří překonat hranici 4 bilionů dolarů, Apple se může propadnout na třetí místo mezi americkými giganty – poprvé po více než pěti letech.
Apple Inc. (AAPL)
Z pohledu investorů zůstává Alphabet jedním z nejatraktivnějších titulů na trhu. Kombinuje stabilní příjmy, rychle rostoucí AI divizi a potenciálně průlomový byznys s čipy TPU. Zároveň ukazuje, že dokáže držet krok s konkurencí i v obdobích turbulence a přetváří současnou strukturu technologického trhu. Jestliže současná dynamika vydrží, Alphabet se může brzy stát druhou největší firmou v USA – a Apple by se měl mít na pozoru.
