Česká národní banka (ČNB) zveřejnila aktualizovanou prognózu, podle které letos očekává schodek veřejných financí ve výši 1,6 % hrubého domácího produktu (HDP). Oproti srpnovému odhadu, který počítal s deficitem 1,9 %, jde o mírné zlepšení. Centrální banka tak vidí rozpočtový vývoj pozitivněji než ministerstvo financí, které ve své poslední predikci stále počítá s deficitem 1,9 % HDP.
Zveřejněná data pocházejí z pravidelné tabulky klíčových ekonomických indikátorů, kterou ČNB představila v rámci své nové makroekonomické prognózy.
<!– DIP popup–>
Podle ČNB letošní výsledek představuje zlepšení oproti roku 2024, kdy schodek dosáhl 2 % HDP. Přestože se aktuálně daří rozpočtovou bilanci stabilizovat, banka ve svém výhledu upozorňuje na postupné prohlubování schodku v následujících letech. V roce 2026 by měl dosáhnout 2,2 % HDP a o rok později 2,6 %. Tento vývoj podle centrální banky souvisí především s rostoucími výdaji na obranu, které mají v příštích letech dále narůstat v souvislosti se závazky vůči NATO a modernizací armády.
Jak se počítá saldo veřejných financí
Saldo veřejných financí představuje rozdíl mezi příjmy a výdaji všech složek veřejného sektoru. Nejde tedy pouze o státní rozpočet, ale i o hospodaření dalších institucí a organizací. Do výpočtu se zahrnují data ministerstev a státních úřadů, měst a obcí, příspěvkových organizací, státních a jiných mimorozpočtových fondů, stejně jako veřejných vysokých škol, výzkumných ústavů či zdravotních pojišťoven.
Celkový výsledek tak ukazuje skutečný stav hospodaření celé ekonomiky z pohledu veřejného sektoru, nikoli jen státní pokladny.
Pro letošek ČNB předpokládá, že právě lepší výběr daní a stabilizace výdajů přispějí k mírnějšímu schodku. Současně upozorňuje, že vývoj v dalších letech bude záviset na tempu ekonomického růstu a inflaci, které ovlivňují jak příjmovou, tak výdajovou stránku rozpočtu.
Dluh zůstává stabilní, ale poroste
Z hlediska celkového dluhu sektoru vládních institucí je prognóza ČNB také mírně pozitivnější než dříve. Banka nyní očekává, že se zadlužení v roce 2025 udrží na úrovni 43,3 % HDP, zatímco v květnu počítala s 43,5 %. Pro srovnání, ministerstvo financí ve své aktuální predikci očekává zadlužení 43,9 %.
Přestože se zadlužení krátkodobě stabilizovalo, centrální banka upozorňuje, že v nadcházejících letech bude dluh postupně růst. Do roku 2026 by měl stoupnout na 44,1 % HDP a do roku 2027 na 45 % HDP. Důvodem je především potřeba dlouhodobě financovat vyšší rozpočtové výdaje, mimo jiné právě v oblasti obrany a veřejných investic.
Z makroekonomického pohledu je tak Česko stále pod průměrem Evropské unie, kde se průměrný dluh členských států pohybuje kolem 85 % HDP. To znamená, že zadlužení České republiky zůstává relativně nízké, i když jeho růstová trajektorie vyžaduje pečlivé sledování, zejména v době zpomalujícího hospodářského růstu.
Růst mezd a vývoj na trhu práce
Vedle fiskálních ukazatelů ČNB zveřejnila i aktuální odhad vývoje mezd a nezaměstnanosti. Letos by měly nominální mzdy vzrůst o 7 %, což je jen nepatrně méně než loňských 7,2 %. V reálném vyjádření, tedy po zohlednění inflace, očekává centrální banka růst mezd o 4,5 %, zatímco loni činil 4,7 %.
Tento trend ukazuje na pokračující růst kupní síly domácností, který by měl podpořit spotřebu a tím i celkovou ekonomickou aktivitu. Nicméně ČNB upozorňuje, že v dalších letech se tempo růstu mezd zpomalí – v roce 2026 se reálně zvýší o 3,4 % a v roce 2027 o 2,4 %.
Trh práce podle prognózy vykazuje známky mírného ochlazení. Míra nezaměstnanosti podle metodiky Úřadu práce by měla letos vzrůst na 4,4 % po loňských 3,8 %. V roce 2026 se očekává další mírný nárůst na 4,5 %, ale v roce 2027 by se situace měla zlepšit a nezaměstnanost klesnout zpět na 4,3 %.
ČNB tento vývoj označuje za přirozený důsledek stabilizace ekonomiky po období vysoké inflace a útlumu investic, kdy se firmy přizpůsobují novému prostředí s nižší poptávkou po pracovní síle.
Z pohledu měnové politiky je vývoj mezd a nezaměstnanosti pro centrální banku klíčový. Růst mezd může vytvářet inflační tlaky, pokud není doprovázen odpovídajícím růstem produktivity. Naopak stabilní zaměstnanost a mírný růst mezd mohou pomoci udržet inflaci v blízkosti cíle ČNB, což je jeden z hlavních cílů její politiky.
Výhled: zlepšení letos, zpomalení později
Souhrnně lze říci, že ČNB hodnotí aktuální ekonomický vývoj mírně optimisticky. Deficit veřejných financí se letos zřejmě sníží, zadlužení se stabilizovalo a mzdy rostou solidním tempem. Zároveň ale prognóza naznačuje, že v příštích letech bude tempo růstu ekonomiky i příjmů státního rozpočtu klesat, zatímco výdaje – zejména ty mandatorní – porostou.
To znamená, že i přes současné zlepšení se Česko bude muset v dalších letech zaměřit na udržitelnost veřejných financí a kontrolu výdajové strany rozpočtu.
