Amazon zažívá v roce 2025 výrazné zlepšení sentimentu. Po silných výsledcích za třetí čtvrtletí, kde segment Amazon Web Services (AWS) vykázal 20% růst, a po ohlášeném strategickém partnerství s OpenAI, se pozornost investorů začala výrazně přesouvat zpět ke klíčovému motoru ziskovosti Amazonu – tedy k jeho cloudovému byznysu. To, co bylo ještě před několika měsíci považováno za slabší článek mezi technologickými giganty, nyní nabírá nové momentum.
Nejen výsledky samotné ale vysílají pozitivní signály. Analytik Lloyd Walmsley z Mizuho ve své úterní zprávě upozornil na dvě zásadní skutečnosti, které mohou podpořit růst AWS v následujících kvartálech: vyšší růstové odhady klíčového partnera Anthropic a změny v infrastrukturním přístupu zákazníka Pinterest, který je významným odběratelem cloudových služeb.
Partnerství s Anthropic jako strategická výhoda
Anthropic, jeden z nejvýznamnějších hráčů v oblasti generativní umělé inteligence, navýšil podle úterních informací svůj odhad tržeb na rok 2027 na zhruba 70 miliard dolarů, s očekávaným cash flow 17 miliard dolarů. Tento růst bude z velké části provázet výrazný nárůst nákladů na infrastrukturu, tedy výpočetní výkon a úložiště – oblasti, kde AWS hraje hlavní roli. Zpráva uvádí, že náklady Anthropic na provoz cloudové infrastruktury by mohly vzrůst z dnešních 2,5 miliardy USD na více než 10 miliard USD do roku 2027.
Walmsley je přesvědčen, že většina těchto výdajů bude směřovat právě do AWS, neboť Amazon zůstává hlavním poskytovatelem tréninkového výkonu pro modely Anthropic. Přitom se očekává, že celková struktura nákladů v oblasti AI se bude posouvat – od trénování modelů směrem k inferenci, tedy samotnému provozu a nasazení AI do praktických aplikací.
To je pro Amazon výhodné z jednoho zásadního důvodu: vlastní čipy společnosti, navržené přímo pro potřeby provozu AI modelů, jsou výrazně nákladově efektivnější než konkurenční řešení. Jak se poptávka posune od trénování k inferenci, AWS může zlepšit své marže a zároveň navýšit objemy služeb.
Signály obratu v chování zákazníků AWS
Dalším bodem, který Walmsley označuje jako klíčový, je změna trendu optimalizace cloudových výdajů u firem, která výrazně ovlivňovala příjmy AWS v předchozích dvou letech. Jeden z důležitých ukazatelů přichází od společnosti Pinterest, která oznámila, že od roku 2025 očekává vyšší růst nákladů na infrastrukturu. Jinými slovy – období „škrtů v cloudu“ může být u velkých zákazníků u konce.
Pinterest uvedl, že optimalizační programy, které měly snižovat náklady na cloud, dosahují svých limitů. Proto očekává přesun k vyšším investicím do škálování výkonu a kapacit. A protože cloudové služby tvoří téměř 90 % celkových nákladů Pinterestu na prodané služby, jde o velmi významný signál.
Walmsley vidí v tomto vývoji náznak širšího trendu. Pokud se podniky vrátí k expanzivnějšímu využívání cloudu – například kvůli rozšiřování AI funkcí, personalizace obsahu nebo zpracování dat v reálném čase – AWS bude jedním z hlavních příjemců této vlny.
Konkurence existuje, ale AWS má pozici
Analytik však upozorňuje, že Pinterest může do budoucna zvažovat alternativní poskytovatele infrastruktury. Konkurence v cloudu je stále tvrdší a Microsoft i Google investují do technologií stejně agresivně jako Amazon. Nicméně v tuto chvíli převažují pozitivní signály – a to jak na úrovni poptávky, tak technologických výhod.
Amazon.com, Inc. (AMZN)
Walmsley proto zachovává rating outperform s cílovou cenou 315 USD. Současná cenová cesta Amazonu po výsledcích naznačuje, že investorská důvěra roste. Nyní jde o to, zda AWS dokáže potvrdit trend v dalších kvartálech – pokud ano, může se Amazon opět posunout mezi lídry růstu technologického sektoru.
