Akcie společnosti Advanced Micro Devices letos zažily prudké výkyvy, ale listopad se stal jedním z nejhorších měsíců za poslední tři roky. Po předchozím mimořádně silném růstu a pozitivním dni investorů se očekávalo, že akcie AMD si svou dynamiku udrží. Realita však byla opačná: titul během listopadu spadl o téměř 23 % a smazal většinu zisků, které nashromáždil díky velkým očekáváním na poli umělé inteligence. Tento propad je nejvýraznější od září 2022, kdy AMD přišlo o 25 % hodnoty.
Za poklesem stojí několik souběžných faktorů. Investoři se obávají rostoucích nákladů, nejistoty ohledně úrokových sazeb a především rychle se měnícího konkurenčního prostředí v oblasti AI. AMD na dni investorů představilo ambiciózní plány a novou rackovou AI platformu Helios, která má konkurovat nejvýkonnějším systémům Nvidie. Analytik Bernstein Stacy Rasgon však upozornil, že „skutečný příběh stále závisí na schopnosti společnosti Helios skutečně prosadit“. Podle něj je Helios klíčem k tomu, aby se AMD stalo větším a respektovanějším hráčem v AI infrastruktuře.
Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)
Analytik Jordan Klein z Mizuho popsal nedávný růst a prudký následný pád akcií AMD jako důkaz „mnoha slabých rukou“. Jinými slovy – na trh vstoupilo hodně krátkodobých spekulantů, kteří po prvním náznaku nejistoty své pozice rychle uzavřeli. Klein také upozorňuje, že investoři ve snaze omezit riziko ve svých portfoliích z oblasti polovodičů a AI často považují AMD za „nejméně bezpečného dlouhodobého hráče“, zejména ve srovnání s dominantní Nvidií.
Na pokles akcií AMD měl vliv také celkový sentiment na trhu. Širší technologický sektor během listopadu oslabil, protože roste obava, zda hyperscalery – jako Microsoft, Amazon či Alphabet – dokážou dlouhodobě udržet současné tempo investic do AI infrastruktury. Wall Street zároveň netrpělivě čeká na rozhodnutí Federálního rezervního systému ohledně úrokových sazeb. Vyšší sazby obvykle snižují atraktivitu růstových titulů, kam akcie jako AMD jednoznačně patří.
Dalším problémem je trh s paměťovými čipy. Klein upozorňuje na rostoucí ceny způsobené omezenou nabídkou, což by mohlo negativně ovlivnit segment osobních počítačů – jednu z tradičně silných oblastí AMD. Pokud budou muset výrobci PC zdražovat, mohlo by to omezit poptávku a poškodit výsledky AMD v roce 2025. Pro investory je to nepříjemný signál, protože stabilní poptávka po počítačovém hardwaru byla dosud jistým základem růstu společnosti.
K obavám přispívá i vývoj na poli generativní umělé inteligence. OpenAI v říjnu oznámila plány nasadit systémy AMD o výkonu 6 gigawattů pro rozšíření své AI infrastruktury, s využitím připravovaných čipů MI450. Toto partnerství má začít fungovat ve druhé polovině roku 2026 – tedy relativně daleko v budoucnosti. Mezitím však OpenAI a ChatGPT čelí tlaku konkurentů.
Alphabet nedávno představil svůj nový model Gemini 3, který podle interních testů překonává ChatGPT 5.1 i Claude Sonnet 4.5 v řadě úkolů. Zároveň vyšlo najevo, že Google a Meta zvažují širší využití tensorových procesorů (TPU) Google ve svých datových centrech. Tyto specializované čipy představují přímou konkurenci pro akcelerátory od AMD i Nvidie. Zpráva způsobila, že akcie obou firem v úterý ráno oslabily – AMD o více než 9 % a Nvidia o více než 6 %.
Tento vývoj vyvolává mezi analytiky otázky, zda AMD dokáže splnit ambiciózní cíle do roku 2030. Stacy Rasgon upozorňuje, že pokud by se svět umělé inteligence výrazně posunul směrem k architektuře Google TPU, případně pokud by dominoval Gemini nad ChatGPT, mohlo by to oslabit vyjednávací pozici AMD ve velkých partnerstvích.
Na druhé straně zůstává AMD favoritem některých významných investorů. Analytik Wedbush Dan Ives ji zařadil mezi „10 nejlepších technologických akcií, které by měli investoři vlastnit v AI revoluci“. Ives tvrdí, že AMD má „přesvědčivé ocenění“ a je připravena získat tržní podíl v závodě vývoje AI čipů. Podle něj se nacházíme v období podobném roku 1996 – tedy na začátku dlouhého růstového cyklu, nikoli na vrcholu bubliny roku 1999.
Celkově se tedy AMD nachází na křižovatce: dlouhodobé vyhlídky v oblasti AI jsou velmi slibné, ale krátkodobě firmu brzdí nejistota, konkurenční tlak i makroekonomické prostředí. Investoři budou v následujících měsících pozorně hodnotit, zda se AMD podaří naplnit vysoká očekávání v oblasti akcelerátorů a AI systémů.
