Listopad přinesl v rámci technologického sektoru neobvyklý kontrast.
Zatímco širší sektor informačních technologií v indexu S&P 500 mírně oslabil, akcie Alphabetu (GOOG) (GOOGL) zaznamenaly pozoruhodný růst o 13,8 %, který výrazně převážil slabší výkonnost konkurentů. Naproti tomu Nvidia (NVDA) odepsala v témže období 11 %, především kvůli obavám investorů, že ztrácí část výhody na trhu specializovaných čipů pro umělou inteligenci.
Tento posun ale nevypovídá jen o jednotlivých firmách – je především odrazem širší nejistoty kolem toho, kdo bude dominovat v rychle se vyvíjející oblasti hardwaru i softwaru AI. Sektor informačních technologií zaznamenal v listopadu pokles o 4,8 %, a přesto se našly tituly, které šly proti trendu. Alphabet těžil zejména z uvedení Gemini 3, nové generace AI modelu, a z rostoucího očekávání, že jeho vlastní TPU čipy mohou získat větší roli na trhu.
Alphabet na vzestupu, Nvidia pod tlakem – ale AI příběh je širší
Růst Alphabetu přichází v době, kdy se na trhu formují nové otázky ohledně budoucí struktury AI byznysu. Google nejenže uvedl novou verzi generativní AI, ale také posílil očekávání ohledně příjmů z TPU čipů, které mohou dlouhodobě konkurovat GPU architektuře Nvidie. Výkon akcií Alphabetu za rok 2025 tak dosáhl téměř 70 %, přičemž většina růstu přišla v posledních týdnech. Tento prudký nárůst dostal akcie do pásma, které techničtí analytici označují jako „překoupené“, což logicky vyvolává otázky o tom, zda je současná dynamika udržitelná.
Nvidia mezitím čelí oslabení sentimentu. Investoři zvažují nejen rostoucí konkurenci Google, ale také větší diverzifikaci zákazníků v oblasti AI hardwaru. V posledních letech stojí růst Nvidie na dominanci GPU v trénování modelů, ale právě zde se objevuje nová vrstva nejistoty. TPU čipy Alphabetu míří výkonnostně do segmentu, který byl tradičně považován za doménu Nvidie, a zároveň jsou optimalizovány pro práci s velkými modely, které tvoří jádro dnešní generativní AI.
Zároveň někteří investoři přemýšlejí o širším kontextu – totiž o tom, že bitva mezi Googlem, Nvidií, Apple (AAPL) či Microsoftem (MSFT) není pouze soutěží o nejrychlejší čip nebo nejpokročilejší model. Skutečná hodnota může být v celém ekosystému AI, kde se propojuje hardware, software, datová infrastruktura i aplikační vrstva.
Co říká listopad o budoucím vývoji AI sektorů
Uprostřed volatility přináší listopad i jiný signál: investoři začínají více diferencovat mezi technologickými firmami. Ještě nedávno se „AI trade“ pohyboval jako soubor založený na představě, že benefity z AI se rozprostřou široce. Dnes je jasnější, že vítězové nebudou automaticky všichni, kdo s AI pracují.
V rámci technologie ale zároveň existují firmy, které dokážou růst bez ohledu na krátkodobé pohyby celého sektoru. Vedle silného výkonu Alphabetu zaujaly i firmy, které staví na specializovaných segmentech – například robotická společnost se ziskem téměř 40 % po zveřejnění výsledků. To ukazuje, že trh není jednotný celek, ale systém, v němž investoři rozlišují mezi skutečným růstovým příběhem a pouhou expozicí vůči AI.
Aktuální vývoj také oživuje diskuzi o tom, zda je možné přesně předpovědět vítěze AI závodu. Analytici upozorňují, že investovat pouze do jedné firmy představuje sázku na úzký segment technologického řetězce. Jak uvedly některé analýzy – investoři by měli sledovat celou architekturu AI, nikoliv jen čipový souboj.
Indexové fondy, akcie Magnificent Seven a větší obrázek trhu
Souběžně s technologickou debatou pokračují diskuse o indexových fondech, kde se ukazuje, jak dominantní roli hrají velké technologické společnosti v hlavních indexech. V ETF SPDR S&P 500 (SPY) tvoří deset největších společností 41 % váhy fondu, přičemž jen Nvidia, Apple a Microsoft představují bezmála 21 % indexu. To znamená, že vývoj několika jednotlivých titulů formuje nejen technologické grafy, ale i celou výkonnost SPY.
Investoři, kteří sází na dlouhodobé držení indexových fondů, tak často nevědomky drží vysokou koncentraci na velké technologické společnosti. I proto získávají pozornost alternativní indexové strategie, které nabízejí jiné rozložení rizika – například přístupy s rovnoměrným vážením nebo hlubší sektorovou diverzifikací.
Zároveň se vynořují příběhy investorů, kteří vsadili extrémně koncentrovaně – například na „ultimátní kultovní akcii“ – a vydělali miliony. Tyto výjimky však zůstávají extrémně rizikové a zdůrazňují, že drtivá většina investorů by měla spíš diverzifikovat, než podléhat pokušení agresivních sázek.
