Zahraniční investoři během letošního roku výrazně zvýšili své nákupy čínských akcií a dosáhli tak nejvyšší úrovně za poslední čtyři roky. Tento trend je vnímán jako jasný signál, že globální kapitál začíná znovu přehodnocovat trh, který byl ještě nedávno považován za „neinvestovatelný“. Podle Institutu mezinárodních financí dosáhly zahraniční investice do čínských akcií od ledna do října 50,6 miliardy dolarů, což představuje výrazný nárůst oproti 11,4 miliardám dolarů v roce 2024. Tento obrat nastal po letech slabých výnosů a negativního sentimentu, které byly ovlivněny obavami ze zpomalení čínské ekonomiky a eskalujícího napětí mezi Washingtonem a Pekingem.
DeepSeek, růst technologického sektoru a domácí vlna investic
Klíčovým impulzem pro letošní příliv kapitálu bylo nadšení kolem umělé inteligence a uvedení průlomového modelu DeepSeek. Tento model se stal symbolem technologického pokroku v Číně a zároveň posílil důvěru investorů v tamní technologické společnosti. K celkovému oživení trhu přispěla také silná série kótací v Hongkongu, které přilákaly pozornost jak institucionálních, tak retailových investorů.
Čínské akcie kótované na pevnině i v Hongkongu letos výrazně vzrostly, což je změna oproti předchozím letům, kdy investoři své pozice spíše redukovali. Přestože zahraniční příliv zatím nedosahuje rekordní hodnoty z roku 2021 (73,6 miliardy dolarů), jde o velmi viditelný obrat. Zároveň však platí, že letošní růst trhu byl primárně tažen domácími retailovými investory, kteří jen do hongkongských akcií vložili rekordních 1,3 bilionu hongkongských dolarů, což představuje přibližně 20 % celkového obratu tamní burzy.
Stuart Rumble z Fidelity International připomíná, že letošní růst trhu stojí zejména na domácím kapitálu. Zahraniční aktivní správci byli letos čistými prodejci, ale jejich prodeje převážily masivní přílivy do pasivních fondů, jak uvádí data společnosti EPFR Global.
Přetrvávající rizika a změny v sentimentu investorů
Navzdory oživení přichází tento trend v době, kdy někteří institucionální investoři z USA, například penzijní fondy v Texasu a Indianě, své pozice v čínských firmách nadále redukují. Reagují tak na geopolitickou nejistotu a dlouhodobě nestabilní vztahy mezi USA a Čínou. Citelným tématem posledních let byl také pokles cen nemovitostí v Číně a zásahy proti soukromému sektoru, které podkopaly důvěru investorů. Příkladem je zejména pád zakladatele Alibaby Jacka Maa, který se stal symbolem narůstajícího regulatorního tlaku.
Tento tlak měl výrazný dopad na čínské akcie – ty v jednu chvíli klesly téměř o polovinu oproti svému maximu. Právě proto nebylo pro mnoho investorů snadné vrátit se na čínský trh. Daniel Morris z BNP Paribas Asset Management podotýká, že ještě před dvěma lety investoři o Číně často ani nechtěli diskutovat. Dnes se však situace mění a trh je znovu ve středu pozornosti.
Peking v reakci na pokles důvěry zavedl řadu reforem, které mají stimulovat kapitálové trhy a posílit výkonnost firem. Podle Jonathana Pinese ze společnosti Federated Hermes se Čína stále obchoduje s rekordní slevou oproti zbytku světa, přestože v technologickém sektoru má některé z nejkvalitnějších společností. V několika oblastech je dokonce jediným vážným konkurentem USA.
Diverzifikace portfolií a atraktivita čínských technologických firem
Někteří investoři sledují čínský trh i z pohledu diverzifikace. Americké trhy se nadále obchodují poblíž historických maxim, což zvyšuje zájem o regiony s nižší valuací a větším potenciálem. Přestože akcie technologických gigantů, například Alibaba (BABA), zůstávají pod svými maximy, jejich ocenění je proti americkým protějškům výrazně nižší. To přitahuje investory, kteří nechtějí spoléhat pouze na vysoce oceněné americké indexy.
Jak uvádí Daniel Morris, investoři by neměli vkládat „100 % svého portfolia do Nasdaq“. Výrazné diskonty čínských akcií tak vytvářejí atraktivní příležitosti pro ty, kteří hledají alternativu k USA.
Navíc podle Citi se zájem o čínské akcie zvýšil poté, co Spojené státy v rámci tzv. „dne osvobození“ uvalily nová cla. Z dat vyplývá, že přibližně 55 % transakcí představovaly nákupy, zatímco 45 % prodeje. To potvrzuje, že část zahraničních investorů je připravena trh znovu využít, a to i přes přetrvávající geopolitické riziko.
