Britská technologická společnost TeraView se rozhodla pro krok, který může změnit způsob, jakým evropské technologické firmy přemýšlejí o vstupu na burzu. Namísto tradiční cesty přes Londýn či Spojené státy si vybrala jihokorejský trh Kosdaq, který je považován za tamní ekvivalent amerického Nasdaqu. Tento neobvyklý tah vzbudil velkou pozornost nejen kvůli geografickému přesunu, ale také kvůli mimořádné poptávce investorů: nabídka ve výši 40 miliard korejských wonů (přibližně 27 milionů dolarů), oceňující společnost na 240 milionů dolarů, byla přeupsána zhruba 600násobně.
TeraView vznikla v roce 2001 díky spolupráci Dr. Dona Arnoneho a Michaela Peppera, akademika z Cambridge, který působil ve výzkumném centru podporovaném společností Toshiba. Právě Toshiba oba vědce povzbudila k tomu, aby své průkopnické poznatky z oblasti terahertzové technologie přetavili do komerční společnosti. Terahertzové záření, které se nachází mezi mikrovlnami a infračerveným spektrem, má širokou škálu průmyslových využití. V současnosti představuje jeden z nejperspektivnějších nástrojů pro přesnou kontrolu při výrobě polovodičů – sektor, kde TeraView dodává technologie významným čipovým producentům, kteří zásobují společnosti jako Nvidia.
Generální ředitel Arnone v exkluzivním rozhovoru vysvětlil, proč firma zvolila právě jihokorejský Kosdaq. Rozhodnutí bylo motivováno dvěma hlavními důvody: strukturou zákaznické základny a tržní dynamikou. Až 60 % příjmů společnosti pochází z Asie, především z Jižní Koreje, kde působí velké polovodičové společnosti. TeraView například spolupracuje se Samsungem už od roku 2011, přičemž Samsung vlastní 10% podíl ve firmě a plánuje se účastnit IPO. Velkou poptávku projevili také institucionální investoři z USA, Singapuru a Hongkongu, ale klíčovým faktorem byla skupina korejských retailových investorů, která je podle Arnoneho „technicky velmi zdatná a lépe rozumí využití terahertzové technologie v polovodičovém sektoru“.
Důležitou roli sehrála i ekonomická stránka. Vstup na Kosdaq je podle Arnoneho přibližně o pětinu levnější než listing na Nasdaqu. Zároveň zde funguje iniciativa „Tech Assessment Track“, která podporuje dynamické technologické společnosti, jež ještě nedosáhly určité velikosti. Tento program snižuje regulatorní nároky a nabízí rychlejší a méně nákladné právní procesy, což je pro menší a střední inovátory mimořádně atraktivní.
Rozhodnutí nevybrat londýnskou burzu nebylo podle vedení TeraView složité. Trh AIM, který spadá pod London Stock Exchange Group, trpí nízkou likviditou a menším zájmem technologicky orientovaných investorů. V posledních letech se navíc ukazuje, že Londýn ztrácí svou pozici jako preferovaná destinace pro IPO – loni se nedostal ani mezi dvacítku nejaktivnějších trhů a předstihly jej například Mexiko. Ostatně i gigant SoftBank uvedl svého lídra Arm Holdings na americkou burzu, a nikoli na britskou, právě kvůli lepšímu ocenění a vyšší likviditě.
Jižní Korea přitom prochází významnou transformací. Měla sice pověst trhu zatíženého tzv. „korejským diskontem“, tedy sníženým oceněním firem kvůli obavám o korporátní správu a práva investorů, ale to se mění díky vládnímu „programu zvyšování hodnoty“. Jeho cílem je vyřešit dlouhodobé nedostatky a přilákat více kapitálu. Dopady jsou již viditelné – index KOSPI vzrostl v roce 2025 o 73 %, což výrazně převyšuje většinu světových trhů.
Výsledek? Investoři se o IPO TeraView doslova poprali. Emisní cena 8000 KRW (5,44 USD) stanovila poměr ceny k zisku na přibližně 40, což je vysoké číslo, ale Arnone zdůrazňuje, že takové ocenění je vzhledem k růstové trajektorii firmy plně oprávněné. TeraView očekává nejméně 100% nárůst zakázek jak letos, tak příští rok. Přitom dokáže udržovat působivé marže mezi 60 a 70 %, které staví společnost mezi nejvýnosnější technologické provozy ve svém segmentu.
Jednou z hlavních konkurenčních výhod TeraView je rozsah jejího duševního vlastnictví. Společnost vlastní práva k 69 technologiím, systémům a postupům, zatímco konkurenti typicky disponují jedním či dvěma patenty. Tato technologická základna poskytuje TeraView dominantní pozici nejen v polovodičích, ale i v aplikacích pro výrobu baterií, kde terahertzová technologie dokáže snížit výrobní náklady až o 30 % a zároveň prodloužit životnost bateriových článků.
Arnone zároveň zdůraznil, že firma nezavírá dveře ani americkým kapitálovým trhům. Část výnosů z IPO bude investována do rozšíření výrobních kapacit v Delaware, kde už společnost zaměstnává tým inženýrů. S velkým americkým investorem FCI v zádech TeraView nevylučuje možnost budoucího dvojího kótování v USA.
